新晋保险公司股海冲浪

卧龙

Steve Nison（史迪夫·尼三）被称为美国K线图之父。尼三30多年前在股票行工作时已喜欢股市技术分析，上世纪80年代后期任职美林证券（美林证券后被美国银行收购合并）时遇到一名日本股票经纪商，通过这位经纪商了解日本阴阳烛技术分析——就是我们今天常用的K线图。尼三于1989年为期货杂志写了一篇文章，向美国人介绍日本的阴阳烛分析技术。尼三认为标普500指数近期出现熊市信号，持续了6年半的牛市将会完结。他所指的熊市信号乃被称为“空头吞噬”型态。今年6、7月间标普500指数几次出现类似型态，他在接受MarketWatch的采访时表示几个月前就退出了股市。尼三指目前股市走势图很让人担心，因为自5月份标准普尔500指数出现高峰以来，K线图中已经出现了四个“空头吞噬”烛台形态。

不过，我认为，若没有波浪理论及平均线理论的支撑，K线组合只是短期现象未必就是长期趋势。例如标普500指数1990年5月至8月的月K线组合是典型的见顶形态，至少要跌至1987年10月股灾的低位水平，然而，当时标普500指数再跌一个月便见底，再度上升并创新高。以波浪理论分析，1990年见顶下跌，最多是一个第4浪下跌。又如1998年亚洲金融风暴，6月至8月的月K线组合又是一个见顶型态，然而标普500指数在随后两个月又再见底，并且上升创新高，于2000年3月才见顶。如今，美股又面临同样的情况，在K线图上，随处可见的熊市信号或者见顶型态。然而以波浪理论观之，今年夏天的下跌最多是一个第4浪，并且均线系统良好运作，未来美股创新高的可能性相当大。

技术走势看似恶劣，又面临美联储可能加息，我们看到的是愈来愈多人看淡美股走势，大摩分析员指，不知为什么，总感觉不妙；瑞信则指2009年以来最看空美股，因为基本面将出现重大问题，美国经济面临衰退。可是这边厢美联储主席耶伦正想加息呢！美国利率期货显示美联储12月加息的可能性接近80%。真是搞笑，美联储主席认为美国经济已经回复正常，是时候要加息，否则未来可能会出现急剧收缩货币政策的情况；投行及市场人士则认为美国经济要衰退。美国即将加息犹如祥林嫂般被唱到路人皆知，美元爱好者十分雀跃，认为美元的大牛市要来了。然而当欧洲央行周四决定将存款利率由-0.2%减至-0.3%，再创历史新低时，欧元立即反弹超过2%，美元指数大跌1.9%。欧洲央行的刺激措施不及市场预期，令欧洲股市大跌，德国股市跌超过3%。面对欧洲的负利率环境，花旗银行发表研究报告指，2016年全球经济前景正在恶化，美国经济进入2008年金融危机以来的第七个扩张年头，2016年衰退的可能性达65%。在国会听证会上，有议员问及此事，耶伦专门反驳花旗的预测，称美国经济衰退的可能性远低于此数。美国经济是否会出现衰退，耶伦的水平未至于不及一个分析师吧，但分歧如此之大，你相信12月份美国会加息吗？！

花旗又称中国的通缩压力及经济增长的下行风险将迫使政府放松财政政策，允许人民币进一步贬值，并可能将利率降至零。联系到本周中国股市的重大事件——万科连续几个交易日大幅上升，创股灾以来的新高——值得思考。市场猜测万科放量创新高是否又是前海人寿增持，但事后遭到否认。于是微博上人人猜测谁在大买万科？上个月10日浦发银行发公告，称富德生命人寿第三次举牌浦发银行，总持股量近28亿股，占总股本15%。根据统计，自7月以来，前海人寿、国华人寿等8间保险公司买入20间上市公司超过5%的股票。各花入各眼，几间保险公司选股目标并不相同，有人买蓝筹股，有人爱重组股，但都反映一个事实：这些新晋保险公司大举入市。为何保险公司大举买入股票？道理很简单，便是我常说的超低利率导致大牛市。即便是估值高企的中国股市照样受到长期投资者保险公司的青睐。

看看保监会提供的数据：今年头10个月中资保险公司原保险保费收入高达13017亿元，保户投资款新增交费5890亿元。其中前海人寿上述两项数据为136亿元及481亿元，华夏人寿则分别是43亿元及1273亿元，其他公司都出现大幅增长的情况。今年头10个月全国所有保险保费收入高达20707亿元，较去年增长19%，显示减息浪潮下中国人将资金投向保险。我相信，保险公司未来在中国股市的影响力会持续扩大。2001年中国加入WTO，造就中国制造业的繁荣，而最受惠的却是港口业。以2003年的最低价计算，天津港（600717）至2007年牛市高峰，最大升幅高达15.1倍；上港集箱（600018，现在的上港集团）同期升幅8.7倍；深赤湾（000022）亦有5倍升幅。如今中国人民币加入SDR，会令什么行业繁荣，又会是谁获得最大利益？观察快速增长的保费收入，相信保险业是“金三胖”中较为优胜的。近期保险公司大量买入股票，亦有上市公司并购保险公司，例如华资实业（600191）定增380多亿控股华夏人寿，天茂集团（000627）定增近百亿控股国华人寿，西水股份（600291）入股天安财险等。现在公募基金的规模只是两三万亿水平，但保险公司的总资产已经高达11万亿，面对高速增长的保费收入，保险资金在股市的影响力，很快便超过基金。

上周五中国股市大跌，周一再跌但尾市收回，K线形态呈现探底回升的局面。上证指数及沪深300指数受55日平均线支持，同时又是11月初低位这个上一组5浪上升的小浪iv低位，走势符合技术要求。近日下跌，上海股市每笔成交股数跌至1700股以下，成为惯例——一旦每笔成交跌破1700股需要小心。但周三金融地产股大升，每笔成交重新回到1900股以上，周四更是达到1994股。大户入市拉升股票，看来5浪（ii）有可能已经结束（见图中红色数浪方式）。周三创业板指数（399102）曾经创近日新低，情况与7月初救市及8月底二次救市相仿，均是大型股先见底，然后轮到小型股见底。