浅谈英国公共交通行业财务状况及其经济环境——以四家企业为例

福州外语外贸学院　叶凌寒

浅谈英国公共交通行业财务状况及其经济环境
——以四家企业为例

福州外语外贸学院叶凌寒

公共交通行业是居民生活不可或缺的一部分，也是经济繁荣发展的必备条件。公共交通不发达，会影响贸易发展，导致生活水平停滞不前。正因如此，在英国乃至世界上，公共交通行业也是最有利可图且不断增长的行业，这也意味着竞争更加激烈。该文通过对英国公共交通行业的经济环境进行PEST分析，并对FGP、SGC、NEX、GOG等主要公共交通行业巨头进行SWOT分析，针对四家企业近几年的财务金融比率、非金融比率、市场份额、股价等相关指标进行分析，以便了解整个英国公共交通行业的现状和发展前景。

英国 公共交通 财务比率 市场份额

1　英国公共交通行业背景

公共交通行业是城市公共事业的一项重要组成部分。城市公共交通对城市政治经济、文化教育、科学技术等方面的发展影响极大，也是城市建设的一个重要方面。在英国，主要的公共交通工具包括地铁、巴士、火车，城市之间的交通工具90%为火车，城市内主要依赖地铁和巴士。欧洲国家历来重视城市公共交通，具体表现在：政府会补贴公共交通行业，对公交车减免部分税并且在一些政策上制约私家车，以及政府支持发展公共交通，注重城市规划等。在英国，公共交通行业主要有四家公司，分别是FirstGroup （下文简称FGP），Stagecoach （下文简称SGC）， National Express （下文简称NEX）and Go-Ahead Group （下文简称GOG）。FGP、SGC、NEX和GOG提供了整个英国75%的巴士和铁路服务。四家公司分割了整个英国的巴士和铁路服务，首先，SGC和NEX占据了大部分伦敦以外的巴士服务，GOG和FGP主要的巴士市场在伦敦；其次，FGP列车服务范围覆盖了英格兰南部和西部，SGC列车服务主要覆盖在谢菲尔德和曼切斯特地区，GOG拥有南部和东南部的列车特许经营权，NEX列车服务主要覆盖英国的中部地区。

2　PEST分析

2.1政治

在英国，政府对公共交通运输行业的政策没有大的变化。从金融危机到当前，英国的经济正在缓慢复苏。在选举之后，英国建立了联合政府的保守党自民党。工党可能会拨款提供公共交通的补贴，但是保守党自民党通常支持自力更生。因此，公共汽车和铁路运输近几年几乎无法获得政府的补贴。政府严格控制碳排放量的政策使得公共交通行业的地位越来越显著。在政府的调查中显示，由于公共交通成本低于其他交通工具，大部分市民选择公共交通旅行或者工作。因此，公共交通是英国当前最主要的交通方式。但从另一方面来看，政府开始对二氧化碳排放量增加消费税，这一政策势必也会对公共交通的收入产生影响。在2012年起，在偏远地区石油燃料税折扣价格上升。财政部首席秘书丹尼亚历山大在BBC1台的政治秀中提到政府和欧盟委员会将对此折扣提高到每升5便士。因此，政府在另一方面又鼓励民众选择其他交通工具，这一政策也可能会导致公共交通的收入降低。在国际压力下，全球提倡低碳环保，因此公共交通行业可能需要花费更多费用更新低碳的公共交通工具。然而，受到欧洲经济的影响，恐怖袭击让一些市民宁愿选择其他交通工具，因此公共交通也有可能受到这个方面的影响。

2.2经济

在价格方面，根据调查，近五年日常生活的必需品价格快速上涨。英国物价上涨最重要和最直接的原因是商品贸易急剧上升。根据调查的数据统计，在国际市场上，棉花的价格已经上涨60%，小麦价格上涨了65%。另一方面，随着全球经济复苏，需求开始增加，这也是价格上涨的主要因素。在此情况下，英国民众收入保持不变，但物价上升，这一经济情况可能会降低民众出行热情，使得降低公共交通的收入。

在税收方面，英国的消费税从17.5%增加到20%。这是英国在12个月内第二次上调消费税。根据英国收入数据服务调查，在英国三分之一的民营企业实际收入减少。随着生活压力，收入和物价影响，普通民众开始避免购物和旅行，促使公共交通完全受到限制。

在利率方面，英国央行一直保持着2010年8月以来基准利率，并且维持在0.5%不变。同时央行决定维持2000亿英镑的债券数量。这对消费者来说可能是一个好消息。另一方面，有可能不足以刺激消费经济。

图1　英国央行利率

在汇率方面，英国的汇率仍低于金融危机前。从总体来看，英镑汇率下降，国内商品和服务降低，因此可以促进旅游业和贸易收入并有可能刺激消费和吸引游客，进而刺激公共运输行业发展。

2.3社会

由于公共交通延误和交通堵塞，民众普遍反映对公共交通失去信心。通常火车的延误是由于天气和犯罪的因素。根据英国媒体新闻报道，由于铜的需求飙升使得铜盗窃铁路基础设施在英国创下新纪录，一年将近11000次火车受到影响，并导致将近一百万名乘客出行受到限制。近几年来，由于天气炎热或者大雪影响火车必须取消或者推迟。这些方面直接影响民众的出行。公共交通行业受到重大的损失。

2.4科技

运输部部长公布了铁路的重修计划以及列车提速问题。进一步解决民众出行的问题，使铁路运输恢复公众的信任。从2010年起，列车开始进入提速计划，高速列车也已经开始运行，政府拨款并采取措施防止高速列车产生噪声干扰。这一举措有助于发展公共交通行业。

3　四家企业的SWOT分析

3.1FirstGroup （FGP）公司

3.1.1优势

FGP是英国最大的巴士运营商，经营超过20%的巴士服务； 在英国经营客运和货物铁路服务；提供英国公共巴士服务，每日承载将近300万乘客；是校车的主要合作商，并为提供私人部门提供最大的交通管理服务，业务覆盖美国和加拿大；在国际市场上拥有超过20年的经验和信誉。

3.1.2劣势

缺少供应商，因此没有议价能力，导致不得不支付更高的成本； 由于线路分散很容易受到危机的影响；由于债务问题，公司在东海岸干线没有特许经营权；并且被禁止投标特权，直到还清债务。

3.1.3机会

由于经济发展和生活速度的加快，公共交通的需求量越来越大，有利于FGP的发展；技能和技术转移带来的新产品与服务可以给顾客提供和更多的服务；加拿大运营商的子公司首次提供校车服务并开始履行公共交通合同。

3.1.4威胁

受到石油价格的限制；某些地区的校车路线使得学生的安全陷入困境；已经占领了当地的大部分巴士服务市场，也因此承受服务质量的压力。

3.2Stagecoach （SGC）公司

3.2.1优势

公共交通业务是SGC集团的主营业务之一，也是英国最大的巴士运营商之一，巴士服务覆盖整个英国，并且拥有全英网络服务；每天超过250万个客户选择SGC公共交通去工作、学校、诊所、旅行；也是英国最大的电车运营商，主要的业务范围在谢菲尔德和曼彻斯特；新设计并投入运行的的巴士更方便了老弱病残孕的乘客，并且符合欧盟制定的二氧化碳排放量的标准；是一个领先的国际公共交通集团，在英国、美国以及加拿大都拥有较大的影响力，占据广泛的业务市场；具有良好的公共交通安全记录，并拥有积极的企业文化，SGC的宗旨就是健康与安全。

3.2.2劣势

自英国铁路私有化以来就拥有自己的特许经营权，但却面临与FGP、NEX、GOG激烈竞争；公司运营经常触及竞争规则的边缘，并且面对媒体尖锐的批评；巴士和列车的运营依赖一些供应商，从而使资本或者费用可能变得更高；备用公交车不足，不能以备不时之需；司机招聘太少，导致人手不足；缺少收入审核人员。

3.2.3机会

巴士优先政策为SGC公共交通带来了更大的前景，当地管理团队与政府密切合作改善当地的巴士线路服务；国家与地方政府达成协议，在所有公共交通运营商中有效遵守的政府交通政策，并支持推广更全面的运营线路。

3.2.4威胁

气候变化；越来越多民众选择步行代替巴士和列车服务等交通方式；由于恐怖袭击带来的公共交通安全问题仍然存在；面临激烈的行业竞争。

3.3National Express （NEX）公司

3.3.1优势

NEX是除伦敦以外英国最大的城市公交运营商，是城市公交的领导者；业务经营覆盖高达1000个目的地，贯穿整个英国包括主要的城市和机场；是欧洲和南美在英国公共交通的合作伙伴，并经营超过500个目的地的欧洲路线；从顾客的收入支出、贷款、费用，多角度的关注顾客的消费路线；强大的品牌资本和所有权；拥有超过20年的校车运营经验；拥有大量的忠实的客户群。

3.3.2劣势

缺乏销售点借记卡服务；旅行支票业务正在减少；高利息的保障比率增加了公司的风险。

3.3.3机会

金融服务产品扩张；考虑向全球扩张，尤其在中国；根据全国学校交通运输协会和校车信息委员会的公告，可以发展更广泛的校车服务。

3.3.4威胁

恐怖组织影响公共交通，需要更关注乘客和运输的安全问题；来自其他三个交通运输公司的威胁。

3.4Go-Ahead Group （GOG）公司

3.4.1优势

GOG是伦敦最大的巴士运营商和英国最繁忙的铁路运营商；拥有3800辆公交巴士，平均每天承载170万名乘客，业务范围在高密度的市中心；是伦敦最大的运营商，约占21%的市场份额，他们为伦敦公共交通提供监管服务；灵活并负有创造性，为私人和公共部门提供优质的服务，并享有声誉；开创了一种方便轮椅，并保证为残疾旅客提供免费的出租车服务。

3.4.2劣势

缺少流动性，导致信用风险和利率风险；由于激烈竞争，损失顾客；由于负面信息影响集团的金融前景等问题；遭遇铁路特许经营权的处罚。

3.4.3机会

每年巴士和列车服务将近十亿乘客，在此基础上可以提高服务质量和列车网络服务；作为伦敦最大的运营商，应该拓展更多伦敦以外的市场，并同时保持在伦敦的最大市场份额；引入低成本概念。

3.4.4威胁

集团业务的负面影响不能得到积极的改善，服务需求也不能达到要求，以及特许经营权问题还没有得到解决；由于法律法规变化，甚至政府减少财政支持，可能导致集团的运营和财务状况出现问题；股东权益的减少；负面信息影响到收入。

4　2010年到2014年五年内的财务比率以及非财务比率分析

流动比率（以下数据均来自表1、表2、表3、表4）是衡量公司短期偿债能力的财务比率。从数据上来看，近五年来FGP流动比率都低于并趋近于1，只有在2011年流动比率高于比值1，随后3年都是呈现下降的趋势，表明FGP集团流动资产变现偿还负债能力不强。SGC流动比率同样在2011年达到最高1.35，但在2013年下降到0.54，之后又有较大的回升。NEX流动比率平均比值都是在0.5上下浮动，是四个公共交通公司中短期偿债能力最差的。GOG近五年来流动比率呈现小幅度的上升，但是仍然小于比值1。总而言之，对比四家公司，FGP短期偿债能力最强，SGC次之，NEX短期偿债能力相对较差。

资本回报率是衡量企业运用资本能力的指标。在过去五年内，除了GOG集团每年保持稳步上升的状态，其他三家公司的资本回报率都是呈现先上升后下降的趋势。GOG集团在2013年资本回报率达到最高43.18%。FGP的投资回报率相对比较稳定。SGC的投资回报率在2010年到2013年上升达到35.21%，但在2014年下降到18.35%。NEX的投资回报表现最为不稳定，比值从2012的36.86%下降到-2.78%，在2014年稍微上升到7.78%，这有可能是因为企业在2013年投入新设备或者长期战略的改变，因此影响到固定资产增加或者由于长期战略的投资不能马上在利润上面显现出来。显然，四家公司相比较，GOG集团在过去五年内资本回报率的表现最为稳定也相对较高，表明GOG有效利用资本赚取利润的能力最强。

表1　FGP公司的流动比率及资产回报率

表2　SGC公司的流动比率及资产回报率

表3　NEX公司的流动比率及资产回报率

表4　GOG公司的流动比率及资产回报率

综上所述，SGC的资金流动性最强，GOG集团的资金运营最有效率，并且短期偿债能力最强。从盈利能力来看，NEX集团拥有较高的净利润率和投资回报率，但偿债能力却相对很弱，这很有可能是因为大部分的资产是由负债所形成的，这也导致NEX的风险太大。从股东收益角度看，相比其他三家公司，GOG的每股盈余是近五年来表现最好的，很有可能会吸引潜在的投资者。但是，仅仅使用充足且相关的财务比率不足以判断公司的成功或失败，需要对公司内外因素做进一步的分析。根据SWOT和PEST分析可以看出，GOG和SGC的优势在于提供了英国最长和分布最广的运输线路，对于公共交通行业来说，最关键的就是地理优势和运输网络。GOG和SGC以丰富的经验和良好的品牌效益占据较大的市场，并引入低成本概念，使得行业内的竞争加剧。FGP和NEX尽管引领英国公共交通行业，但是就财务问题上，成本压力较大，这意味着如果不能找到适合的方法减低成本或者提供更多的服务吸引客户，将很难在接下来的几年内保持原有的市场份额。因此，结合这三个方面的分析，GOG不仅拥有较强的财务状况，也占据了最长最广的运输线路，是最有可能占据更多市场份额和获得更多机会的集团。

［1］ Understanding Company Financial Statements by Prof. Parker published by Penguin

［2］ http：//www.firstgroup.com/

［3］ http：//www.stagecoachplc.com/scg/about/

［4］ http：//www.go-ahead.com/

［5］ http：//www.nationalexpressgroup.com/

［6］ http：//www.londonstockexchange.com

［7］ http：//news.yahoo.com/bank-england-unanimous-keeping-interest-112039662. html；_ylt=AwrBJR.SGu9UhQUAb6Yo4gt.

［8］ http：//finance.yahoo.com/news/uk-inflation-other-risks-could-091124837.html；_ylt=AwrBJR.SGu9UhQUAZ6Yo4gt.