新三板的济南版图

丁爱波

8月6日，济南高新区举行企业上市工作会议，山东融汇管通股份有限公司等6家高新技术企业参加了集中挂牌新三板的敲钟仪式，至此，济南市新三板挂牌企业已达46家，继续稳居全省第一。

更值得一提的是，除此之外，目前济南还有上百家企业已启动或正准备启动新三板挂牌，在可以预见的未来，新三板的“济南板块“将成为多层次资本市场体系中的重要势力。 （本专题28-31页）

新三板的双重意义：

规范管理体制，促进公司融资

数据显示，目前在新三板挂牌的山东企业共有236家，其中，济南新三板挂牌企业为46家，居全省第一，青岛为34家，烟台24家，潍坊18家。

“时下新三板的火爆，为那些渴求资金的创业公司提供了千载难逢的机遇。” 一位不愿具名的新三板制造业公司总经理说。

据了解，新三板为便于创业公司进入资本市场，设置了较低的门槛——股东超过200人，存续满两年。也就是说，只要成立两年以上，股权明晰、有主办券商推荐并持续督导的企业，都可以挂牌。值得注意的是，新三板对企业的规模、盈利能力没有最低限制，企业挂牌后可以进行股权质押、发行优先股、定向增资等资本运作。

“我们登陆新三板的目的，一是利用上市的机会规范公司管理体制，二是想通过资本市场促进公司融资。”山东融汇管通股份有限公司总经理张传强告诉记者，在上市筹备的过程中，各大证券公司、风险投资公司等相继投入7000万元的股权投资资本，同时，其他证券公司、金融机构、著名投资者纷纷到公司参观考察，已达成的合作意向超过了一亿元。

记者了解到，目前济南多家企业已在谋求资本市场发展，希望通过登陆新三板为企业融资。

“聚优食品现在属于初创期，我们计划是先把自己的一家老公司——山东鹤王生物工程有限公司在新三板上市，以此为聚优食品提供资金支持，前者主要做平台，后者主要做产品和品牌。”济南聚优食品有限公司法人代表郭磊表示，目前山东鹤王正在进行股份化改造，预计一年内登陆新三板。

而济南融超金融服务有限公司法人代表李长征、山东润之国际物业管理有限公司法人代表张瀛、济南重卡互联信息工程有限公司法人代表赵伟等，也表明了登陆“新三板”的诉求。

“去年与总理座谈时，我们公司的金融超市门店只有3家，经过一年大的发展，现在已开到了80家，覆盖山东17地市，计划明年新三板挂牌。”李长征说。

济南市金融办表示，今年以来，济南挂牌企业在地域分布上趋于均衡。记者了解到，去年济南市挂牌企业中高新区占了大部分，而今年以来，济南各县（市）区企业到新三板挂牌的积极性都不断提高，今年新增的20家挂牌企业只有6家来自高新区，其他县（市）区挂牌企业数量占新增挂牌数量的七成。

与此同时，挂牌企业行业分布逐渐多元化。记者了解到，去年的挂牌企业在行业上以制造业为主，并有少数信息服务业企业，今年以来各类业态企业纷纷出现在新三板，挂牌公司覆盖了农业、制造业、金融业、信息技术、零售、中介、出版、教育等各类行业。

不仅如此，随着新三板平台自身的不断完善，融资功能和工具也越来越强大。上半年济南市15家挂牌企业通过定向增发募集资金10.7亿元，新三板挂牌企业融资总额已达11.4亿元。

济企的新三板路径图：

圣泉等了20年

在登陆新三板的济南企业中，有几家企业的上市具有标杆性意义。

早在2014年2月，由济南日报报业集团发起成立的山东舜网传媒股份有限公司成功登陆新三板，在全国中小企业股份转让系统挂牌上市。股票名称“舜网传媒”证券代码430658，舜网传媒成为继人民网之后全国第二家上市新闻网站，山东传媒行业及互联网信息服务业第一只股票。

除此之外，齐鲁银行登陆新三板也开启了城商行们的上市路径。A股上市受阻，再加上新三板的火热，使得各家中小银行纷纷将上市目光投向了新三板。随着齐鲁银行成为全国第一家登陆新三板的城商行，包括地方银行乃至村镇银行在内的中小银行，纷纷将挂牌新三板当成了上市融资的新突破口。

更值得一体的是圣泉集团，在国内众多产权企业中，圣泉集团是全国首家登陆新三板的民营企业，这对于那些因历史遗留问题而不能上市的众多产权企业来说，颇具借鉴意义；另一方面，圣泉集团也是新三板中营业收入最大、盈利能力最强的企业，其成功登陆对于改善新三板的流动性、提高新三板的募资能力将产生助推作用。

很多人都不知道，圣泉集团是济南历史上首批民营股份制试点企业。“1993年，圣泉集团由原济南圣泉化工实业总公司整体改制而来，并同时发行内部职工股，募集了部分资金。”圣泉集团董事长唐一林介绍。

在改制为股份企业之后，圣泉集团马上启动上市之路。当时，为圣泉集团做上市顾问的都是国内大名鼎鼎的专家，如厉以宁、吴敬琏等。为了上市，厉以宁、吴敬琏等曾经专门给唐一林讲课，而且一讲就是几个小时。“当时他们每人每年的顾问费才2000元”。

虽然有国内顶尖专家的支持，唐一林也有很大积极性，但问题出现在了政策上：公司注册资本不足3000万元，这不符合上市条件。为此，唐一林欲和其他企业合并上市，并主动提出有对方占控股地位，却仍被拒绝。圣泉集团冲击上市之路第一次失败。

1995年，圣泉集团山东企业产权交易所挂牌并交易。从此之后，“产权企业”成为圣泉集团的标签之一。1998年，国内产权交易市场被全部关闭，圣泉挂牌的产权挂牌终止，迈上了漫长的上市之路。

在产权市场关闭之后，圣泉集团马上开始第二次冲击上市。当时，济南市有两家上市名额，圣泉集团是济南市重点推荐的企业之一。但在圣泉集团上市的过程中，相关部门要求圣泉集团捆绑另外两家国有企业同时上市，这让唐一林犹豫了。“那两家企业什么都没有，负担太重。”上市的机会因此再次错过。

此后，圣泉集团继续在上市之路上追索，但每一次都因各种各样的政策原因未能实现。2004年，圣泉集团筹划海外红筹上市，考察了新加坡资本市场，并签订了战略投资框架协议，后经综合考虑，因各种原因还是主动放弃了海外上市计划。

2006年颁布的新《公司法》，规定非上市公司股东不得超过200人，作为产权企业的圣泉集团股东超过3000人，上市之路愈加艰难。2007年，圣泉集团又启动了旗下子公司山东圣泉化工股份有限公司上市之旅，后接受中国证监会建议，撤回申报材料。后因股票市场的波动、IPO暂停等因素，圣泉集团最终将上市目标瞄向了新三板。

“无论在哪儿上市，20来年的愿望总算实现了。我们是国内第三家登陆新三板的产权企业，之前的两家都是国有控股企业，我们是首家在原产权交易市场挂牌的民营企业。”唐一林如此说道。

投资门槛：500万元太高了

日前，中证协发布了《场外证券业务备案管理办法》。其中第一章总则的第二条中指出“场外证券业务是指在上海、深圳证券交易所、期货交易所和全国中小企业股份转让系统以外开展的证券业务”。

业内人士分析认为，在这句话中明确指出，全国中小企业股份转让系统不包括在场外市场中，标志着新三板如今已被正式划分到“场内证券交易行列”。把全国股权转让系统划入“场内”也就是说股转系统的法律地位得到了再次的加强和巩固。

此前，全国中小企业股份转让系统公司副总经理隋强在讲话中提到：市场分层是全国股转公司今年的重点工作，今年肯定会推出。竞价交易涉及技术、制度、市场等多方面准备，全国股转公司将根据各方面准备情况及市场发展阶段，统筹考虑推出竞价交易方式时机。

而许多业内人士认为，事实上，除了交易制度，随着新三板企业数量、融资规模、并购数量的迅猛增长，信息披露等其他各类制度不能满足现在的市场等一系列新情况也在不断涌现，其中“降低投资者门槛”呼声最高。

根据全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则（试行）规定，投资新三板市场的法人机构的注册资本为500万元以上，合伙企业的实缴出资总额为500万元以上，自然人名下前一交易日日终证券类资产市值在500万元以上。

从资金规模来看，新三板是当前资本市场体系中投资者门槛最高的一个市场。虽然是出于保护中小投资者利益考虑，但在不少业内人士看来，对于以散户为绝对主力的我国股市来说，500万元的门槛实在太高了。

而在一些投资者看来，虽然说是为了呵护和保护投资者，但实际上伤害了散户的利益，不仅降低了市场效率，还导致新的不公。

事实上，降低新三板入市门槛已经成为业界共识。随着未来逐步推出竞价交易，尽快推出分层管理制度，降低投资者准入门槛已是必然趋势。

济南新三板上市公司一览

（总计46家）

中教产业

融汇管通

视观察

鼎讯股份

啸创股份

万斯达

蓝贝股份

齐鲁银行

光合园林

确信信息

中安股份

中移能

白马数控

华翼微

旺盛园林

崇峻股份

云媒股份

海天物联

山东再担

同智科技

山大地纬

华牧天元

安信种苗

福生佳信

中创股份

博安智能

天辰股份

信合节能

奥美环境

乾元泽孚

济南科明

圣泉集团

百博生物

耀通科技

先大药业

同智伟业

大陆机电

舜网传媒

中磁视讯

泰信电子

星科智能

新吉纳

远大股份

老来寿

海能仪器

微纳颗粒