企业筹融资管理概述

刘爰沅

内蒙古地质矿产（集团）有限责任公司 呼和浩特 010011

一、企业筹融资管理概念

企业筹融资管理是指企业从自身的经营状况出发，为了取得资产、扩大项目规模、货款等采取的筹资、融资方式，针对不同的筹融资行动条件、方式、核算成本、后期资金使用情况、资金的来源途径进行管理，使得企业通过科学预测和决策，最终实现最佳的融资渠道、方式、成本、风险的筹资管理，形成适合企业筹资战略的筹资效益。筹融资管理不单单是为了新投资、新项目、获得资产，更是为了公司未来经营发展和实现企业最大收益之间寻求一种均衡，即寻求企业的最佳资金结构。

二、企业筹融资管理内容

1.预测筹融资条件和时机

筹融资条件是指企业应对那些情形需要融资，设定筹融资预测或筹融资行为条件。财务部门要对筹融资需求进行监测，例如流动资金少于周转需求、新投资规划、新的并购项目需求等，这些筹融资条件应是明确的。

所谓融资时机，是指企业为了融资所选择的一系列因素对融资环境和时机有利的因素。企业选择融资机会的过程，就是企业寻求与本企业内部前提条件相适应的外部环境的过程，这就有必要对企业融资所涉及的各种可能影响因素做详细的和综合的剖析。一般来说主要考虑以下两个方面：

（1）企业融资机会是指一种客观情况在某一特定时间呈现，与企业外部环境相比较，企业本身对融资活动产生的影响是有限的。企业要积极寻求、掌握各种机会并充分发挥其主动性，才能确保获取融资成功。

（2）企业融资决策要有超前预见性，因为企业融资外部环境复杂，企业要了解国际经济形势，国内经济政策、货币政策，及时掌握货币汇率、银行基准利率、证券走势等各种信息，及时进行数据分析，预测企业融资风险，寻求最佳融资机会。

2.筹融资风险预警分析

筹融资风险就是指筹资活动中由于筹融资的规划而引起的收益变动的风险，是企业债务到期偿还的不确定性和经营风险延伸造成的结果。企业承担风险程度因资金使用方式、负债方式及期限等不同面临的偿债压力也有所不同，因此企业应从筹融资风险的突出原因之间的相互联系和相互作用出发，正确权衡不同筹资方式的风险程度，制定防范和规避风险的措施。

筹资风险原因分析：

（1）负债规模的不确定。虽然任何企业都希望在一定的业务规模下取得适量筹资，但由于多种因素影响其结果往往会偏离“适量”这一目标。当筹资规模不足时，会影响资金正常运行；当筹资规模过大时，又会加大财务成本，即利息费用增加，股东收益变化的幅度也随之增加，同时由于收益降低而导致丧失偿还能力的可能性也增大，财务风险也随之加大；因此只有筹资适量才会提高资金使用效益。

（2）资本结构恶化。所谓资本结构就是企业一定时期筹资组合的结果即企业全部资金来源中各种资本的价值构成及比例关系。企业的筹资目标当然是寻求最佳资本结构即筹资成最低，资金弹性最大，功能限制最小，财务杠杆利益与财务风险均衡。但是，上述这种最优结构的形成，不仅受市场利率和企业投资利润率的影响，同时也受融资方式的影响。在市场经济条件下，借款利率和企业投资利润率都是变动几率很大的两个变量，当借款利率高于企业投资利润率时，债务资金比重越大，自有资本利润率越低；相反当企业投资利润率高于债务资金利率时自有资本利润率越高。在后一种情况下，扩大资本结构中债务资金比重将是有力的。但是这种扩大如果超过一定量的界限，债务资金成本就会提高，同时结构的性质也随之改变，即由良性结构变为恶性结构。因此，资本结构恶化的风险随时都在伴随着企业。

（3）企业经营风险。企业经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，虽不等同于筹融资风险，但又影响筹资风险。筹资风险就是股东所承担的风险与经营风险的差额：当企业完全用股本融资时，风险完全由股东承担，经营风险就是企业的总风险；当企业采用负债与股本组合融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险。如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影，而且需要股本支付利息，严重时企业会丧失偿债能力。

3.规避和防范融资风险的措施。

（1）资金需求预测与调度。落实资金预算管理，合理规划、控制现金流，保证资金的有序流动，按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金，是规避风险的对策之一。企业通过编制资金预算可以了解各个经营时点的资金需要量，有利于企业掌握各个时点资金的溢余和短缺，便于企业提前安排使用富裕的资金和进行筹集资金，防止资金的沉淀和不足，提高资金的使用效率，有利于企业控制现金流向，保证企业重要经营活动的资金需求。当然，在实际工作中，决策人员应该在总的要求指导下，根据不同企业不同时期的不同情况选择更适合于当时条件下的对策。

（2）优化资本结构。资本结构状况是产生筹资风险的前提，优化资本结构就是企业通过对资本结构的调整，从总体上规避和防范风险筹融资风险。资本结构的优化分静态和动态两个方面：从静态角度而言，降低总体风险即增加主权资本与负债的比率;从动态角度出发，强化财务杠杆的约束机制，以负债率和资产利润率二者的比较为基础，自觉地调节资本结构中企业资本总额与负债的比例关系，即在资产利润上升时，调高负债率提高杠杆系数，充分发挥杠杆效益，当资产利润率下降时，适时降低负债比率，以防范其风险。

（3）加强经营管理。经营风险直接表现为企业息税前利润的不确定性，因此企业要把财务和资金的管理作为经营管理的中心环节，努力提高资金的流动性和收益性。改进和加强对筹融资过程的动态监控，努力缩短资金循环周期，确保资金链不断裂。

4.筹融资渠道筹备及维护工作

（1）融资渠道筹备。良好的客户与供应商关系，可给企业带来融资便利。企业应与政府、银行、保险公司、担保公司等金融机构保持良好关系，并累积自己的金融信用和良好的伙伴关系。企业也应注意收集其他可能成为战略伙伴的机构的金融渠道信息，以备急时所需。

（2）融资渠道维护。企业应给与财务部门相应的、必要的资金调度权限以及安排必要规则，使财务部门更加积极主动的拓展和维护融资渠道关系。

5.企业融资成本控制

企业融资成本作为筹融资管理的一部分，是在市场经济下为筹措和使用资金而付出的费用代价，一般来说筹融资成本越低，那么实现筹融资效益的几率就越高。筹融资成本包括为筹措得到资金付出的费用（取得筹措资金时应付给银行的手续费、因发行债券取得资金而支付的发行费用）和筹融资使用过程中产生的费用（支付给股东的股利、支付给信贷机构或银行的贷款利息、支付给债券持有者的利息）这两部分。

企业融资成本是企业融资效率的决定因素，也直接关系到企业的经济效益，因此，企业筹融资管理要对成本进行控制，主要通过以下措施来实现。

（1）安排筹资期限、顺序，进而控制企业筹资成本的流动情况。

企业根据投资年限来确认筹资期限，企业筹融资主要是为了满足投资需要，投资期越长，那么筹融资期限也就越长。企业筹资应该按照投资的每个阶段、时期进行合理安排筹资方式、时限、顺序，这样既可以有效控制筹资成本，又可以减少资金不必要的闲置。

（2）根据企业实际资金及投资情况，选择合理的融资方式。

企业根据实际资金及投资情况，尽量享受国家出台的各方面优惠政策（政策性资金），同时选择合适的筹融资方式。当代市场经济环境下，各种各样的企业融资方式和渠道层出不穷，企业应该选择合适的筹融资方式，以达到尽力降低筹融资成本、完善企业资本结构的目的。

（3）尽量提高企业盈利能力和降低经营成本费用。

对于规模较大、分支机构多的大型集团企业来说他们的沉淀资金较多，企业应该尽量寻找到企业内部的这些沉淀资金并加以利用。这样既可以提高盈利能力、降低经营成本等沉淀资金的利用，又能够减轻企业总体的融资压力。简要方案：增资扩股吸纳新的资金，出售劣质资产，职工持股或集资，全面实行成本控制监管。

（4）通过内外部企业信用评价，维护和提升企业信贷声誉

企业信用评价的基本思路是，从企业信用风险的内涵出发，充分借鉴国外信用评级机构的核心思想，参考国内外有关信用评级方法，对影响企业信用状况的各种因素及其变化趋势进行全面系统的考察，在定性分析和定量分析的基础上，综合评定企业的信用等级。

为了我国筹融资走向国际市场做好基础工作，我国政府也应该建立企业信用评估体系，尽量让社会经济市场甚至国际市场了解我国企业。企业内部更应该定期进行自身的信用等级评估，逐步实现企业信誉维护和提高。企业应该与政府、银行、担保公司等金融机构长期拥有良好关系，并累积金融信用和良好合作伙伴，也能够收集到有利于企业的金融消息和融资渠道消息。

6.对筹集回来的资金有效管理

（1）对筹集回来的资金预测回报。对投资性资金，应提供具体详细的投资回报分析；对于应急式的资金，应重点考虑资金投入后回报或归还周期。预测时还应规定对利率波动的考虑。

(2)提高资金使用实际回报率。企业营运资金的占用量可以通过企业提高现金流的周转速度得以减少，如果合理规划现金流循环的话，将现金流循环周期缩短，就能够使资金的不必要浪费有效地避免，从而使得资金的使用效率得以提高。

（3）资金内部人员调度管理。

财务人员是资金内部控制的具体执行者，财务人员素质的高低影响着资金内部控制效果的好坏，因此，一是企业在调度资金内部人员过程中要严格筛选，在工作中做好监督作用；二是要不断提升资金内部人员的整体素质，定期组织培训、考核等，并加强专业、管理和财经法规等方面的知识学习，不断更新专业知识，增强法律法规和职业道德观念，切实提高其业务水平和业务技能。

7.促进筹融资更有可操作性的管理

（1）筹融资过程管理：企业应对筹资、融资步骤和过程管理建立明确的程序和任务项。只有明确了筹融资过程管理，企业各相关岗位清晰了解自身职责，才能更好地调度内部人员配合与支持筹融资活动。

（2）资金变现管理：企业要对应收应付账款的账期、存货、安全资金额等设定管控与报警界限。财务部门应配合物资管控部门，做好物资周转管理，确保速动比率处于合理范围，使负债管理处于安全区域。

（3）筹融资操作偏差管理：偏差有助于检查企业筹融资政策、方式和管理水平的缺失。筹融资是企业常规财务管理范畴，包括临时筹措或大型筹融资活动，企业应对可能出现的偏差进行预测、已经出现的偏差及时调整等的管理作出规定。

三、企业筹融资管理的意义

1.通过筹融资，企业壮大了资本实力，增强支付能力和发展后劲，从而减少了企业的竞争对手；

2.通过融资，企业提高了自身信誉，扩大了企业产品的市场份额；

3.通过融资，企业增加了规模和获利能力，充分利用规模优势，从而又提高了企业在市场上的竞争力，加快了企业的发展。

总之，这些筹融资管理内容如果能够全面配合、相互支持，那么企业的筹融资效益将得到大大提升，也可以实现以较低筹融资成本取得较高筹融资效益，进而推进企业经营战略管理更科学、更合理、低风险的发展。

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