民国股票的发展

风起云涌，岁月突变，满清王朝在风雨飘摇中走向完结，中国进入了民国时期。

在这一时期，在清朝末年兴起的股票并未因政治影响而结束，而是持续发展着，并且发行股票的公司越来越多，从事股票买卖的证券公司也越来越多，而由股票和股票交易产生的中国证券市场也进入了初步发展阶段。如果把1895年前的中国早期股票和股票交易视作中国证券市场的萌芽，那么，清末至民国，证券市场就迈上了轨道。

民国成立以后，北京政府先后颁布了一系列奖励近代工商业发展的政策法令，并支持民间资本投资设厂、办矿、开银行。这时，民族工商业的发展具有更多的自由性，民族资本向各类轻工业、采矿业、机器制造、交通运输业、金融业以及其他产业全面进军，兴办了大批近代新式企业。

在当时发展最快的火柴、面粉、纺织、卷烟四大传统轻工业中，不仅出现了数百家股份制公司，而且其中有的企业资本迅速扩大，发展为拥有数家企业的集团公司。由于这些公司经营状况良好，利润丰厚，尤其给股东发放优厚的股息和红利，因此使得其发行的股票乐于被人接受，反过来又促进了这些公司在更大的范围内提高股票的发行数量。至此，中国产业证券市场中又增加了公司债券。

而另一方面，银行等金融机构的广泛建立，对于证券市场也有着很大意义。银行等金融机构发行了大量的股票。在20世纪的前20年，新开设的银行竟多达186家，尤其像北方的盐业、金城、大陆、中南银行和南方的“南三行”：浙江兴业、浙江实业、至辨等实力强大的私营银行股票，从一开始就备受市场关注。此外，还出现了很多保险公司和信托公司等新兴金融机构，其发行的股票也十分抢手。

公司股票和金融证券的大量发行，自然而然地推动了证券交易市场的发展。民国初年，证券掮客迅速增加，原先只把股票买卖当副业的各色商人逐渐以此为主业，发展成为专营股票买卖的股票公司。一时间，在上海汉口路、九江路和福州路一带，股票公司林立，形成了十分热闹的证券交易市场。

证券交易市场的兴盛，推动了正规正式的证券交易所的成立。

1913年，刘撰一出任工商部长，召集全国工商巨子在京开会，讨论设立交易所的问题，会议最后拟定在通商大埠酌量分设证券交易所。此后，财政总长梁士治为了方便举借内债，曾向内阁提出“集资100万元，由官商合办交易所”的动议，虽未获成功，却反映了北京政府在此事上的意向。1914年实业家张誊担任农商部长，对设立证券交易所更是积极推动，并于当年颁布了中国第一部《证券交易所法》。

1916年冬，孙中山、虞洽卿等联名向政府农商部呈请设立上海交易所股份有限公司，但因与农商部在交易所业务范围上意见分歧，一直未获核准。而此时，北京证券交易所却顺利获得农商部的批准，于1918年6月5日率先开业，成为第一家属于中国人自己的证券交易所。

3年后，上海农商部终于批准虞洽卿等人所请，上海证券物品交易所于1920年7月正式开业。接着，原上海股票商业公会经农商部批准改组为上海华商证券交易所，也于同年11月成立。

至此，北京和上海两地的3个证券交易所成立，这标志着中国证券市场进入了有组织、有章程、有规范的证券交易所时代。