人民币国际化问题研究

[摘要]随着我国改革开放的不断深入和综合国力的不断提高，人民币国际化已成世界关注的热点问题。目前，人民币已在部分国家和地区自由兑换使用，在跨境贸易进行计价结算，多个国家和地区都设立了人民币清算银行，全世界140多个国家和地区可以使用银联卡，各国中央银行货币互换中也已使用人民币，与多国货币实现了直接交易，并已成为部分国家的储备货币。分析人民币国际化的利弊、有利条件和不利影响因素，提出增加在国际贸易和对外投资中人民币的使用，进一步完善国内金融市场，推动金融机构国际化，实现人民币的完全自由可兑换，完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率稳定等推进人民币国际化的对策建议。

[关键词]人民币；国际化；条件分析

[中图分类号]F830[文献标识码]A[文章编号]2095-3283（2015）02-0094-03

[作者简介]李蕊（1992- ），女，山东烟台人，硕士研究生，研究方向：经济与金融。一、引言

货币国际化是指某一国的货币能够跨越国界，在境外流通，并成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。简单来说就是指一国货币由国内货币转变为国际货币的过程。目前，世界上的国际化货币有美元、欧元和日元等。[1]

一种货币发挥国际货币职能的程度是不同的，主要衡量标准是：1价值尺度的发挥程度；2在国际交易中所占的比重；3在国际清算中发挥的作用；4在国际投资中使用的程度；5在国际借贷中使用的程度；6在国际储备中所占的比重；7发挥国际干预货币的状况。

二、人民币国际化现状

目前，人民币在周边国家和地区的使用主要通过四个渠道：一是在港澳地区开展的人民币业务，二是人民币用于我国边境贸易结算，三是在境外使用中国银联发行的人民币借记卡和信用卡，四是我国中央银行与周边国家中央银行开展的本币互换业务。[2]

1自由兑换使用。随着中国与周边国家和地区旅游业的发展，人民币在韩国、香港、澳门、新加坡等国家和地区，在银行以及机场、商场、旅游点等可以直接兑换成当地货币，每天公布外汇牌价。目前，人民币在与老挝、越南、缅甸、泰国、中亚五国、俄罗斯、巴基斯坦、朝鲜、蒙古、柬埔寨等国家的进出口贸易中可以直接用人民币进行支付结算。

2跨境贸易以人民币计价结算，在多个国家和地区设立人民币清算银行。跨境贸易人民币结算于2009年7月8日在上海、广州、深圳、珠海、东莞试行，境外为港澳和东盟。2010年6月17日，境内扩展为20个省市区，境外扩展为所有国家和地区。2011年8月扩大为全国，但试点企业依然受到限制。2012年2月扩大至全部企业（1/4以上直接用人民币计价结算，2013年达463万亿元），与我国发生跨境人民币收付的国家和地区达到174个。2013年底，人民币已成为世界第七大交易货币（美元、欧元、英镑、日元、加元、澳元之后），第十二大支付货币。我国先后在港澳台地区、新加坡、英国、德国、韩国、法国、卢森堡等国家和地区设立了人民币清算银行，办理人民币清算业务。

3可以在全世界140多个国家和地区使用人民币银联卡，可直接消费，也可以提取现金。

4在中央银行货币互换中使用。中国央行与韩国、香港、马来西亚、白俄罗斯、新加坡、印尼、阿根廷、巴西、新西兰、土耳其、欧洲等26个国家和地区央行签署货币互换协议，对方央行可随时用本币换人民币，卖给本国居民用来向中方支付，总额达29万亿人民币。

5对多国货币实现了直接交易。以往对外贸易中都要先通过美元进行交易，然而现在对外贸易中，人民币可以直接与美元、欧元、英镑、日元、澳元、新西兰元等主要货币交易，方便了这些国家和地区与中国进行贸易和投资。

6成为储备货币。尼日利亚、白俄罗斯两个国家已经正式宣布将人民币作为储备货币，2014年10月14日英国政府在伦敦发行30亿元人民币计价的国债，所得收入将注入英国国际储备，这是人民币成为国际储备货币的重大一步。欧洲央行目前也正在讨论将人民币作为国际储备。

7境外离岸人民币市场快速发展。人民币离岸市场是指在中国大陆之外从事的人民币交易活动，近年来发展迅速。首先是香港，香港的银行可为客户办理人民币存款、兑换、银行卡和汇款业务。在香港推出了多种人民币金融产品，包括内地金融机构、中国财政部、国家开发银行等在香港发行了多批人民币债券，发行以人民币计价的基金。除香港外，离岸金融中心不断扩大，目前已发展至伦敦、新加坡、台湾、东京、澳大利亚，在这些市场上发行了一定规模的人民币债券，设立了人民币清算银行。

8资本市场“沪港通”启动。2014年11月17日，沪港通正式启动，这标志着内地投资者可以直接用人民币购买香港市场的股票，香港的投资者也可以用人民币购买上海市场的股票。沪港通的启动使人民币可以在境外进入到资本市场，人民币的使用范围进一步扩大，把人民币国际化提高到了一个新的层次。

三、人民币国际化的有利条件和不利因素

（一）货币国际化的益处

1获得铸币税收入。铸币税收入是指货币发行成本与其使用价值的差价。任何国际货币均有此项收入，美元的铸币税收入最多，很大程度上是由于美元的国际货币地位带来的。

2降低本国居民从事对外交易的汇率风险。国际货币可以直接对外收付，不用兑换，因此没有货币兑换的风险。

3减少外汇储备需求，避免国家财富损失。国际货币的主权国家不必保有太多的外汇储备，可以通过使用外汇获得更多的利益，提高国民消费水平，降低汇率风险。目前，中国拥有大量的美国国债，随着美元的不断贬值和人民币的不断升值，这会对我国的外汇储备造成很大的损失。

4促进本国金融市场和金融机构的发展。国外人民币持有者用人民币参与中国金融市场的交易，国外金融机构为便利人民币交易纷纷在中国设立金融机构，这将促进中国金融市场的发展和进一步开放；随着金融业务的不断扩大，推动中国金融机构在国外的进一步发展，使中国金融机构的国际化程度进一步提高。endprint

5提高中国在国际上的经济、政治地位。人民币成为国际货币，将使其他国家国际储备、结算、借贷等依靠中国，中国可以提供流动性支持，将使中国在国际上的经济、政治地位得到提高。

（二）货币国际化的弊端

1对货币政策的贯彻实施产生一定冲击。人民币国际化后，对人民币的需求更为复杂，增加了国外需求，导致人民币需求不稳定；另一方面削弱了货币政策的效力，紧缩政策时国外本币流入，宽松政策时本币流出（因不用兑换，难以限制），导致货币政策的目标不能很好实现。

2货币更容易受到外部冲击。一方面，由于非居民大量持有人民币，一旦某种原因导致其信心下降，将大量抛售，使人民币大幅度贬值；另一方面，货币投机者可大量借入人民币，兑换外币，然后大力打压人民币，使其迅速贬值，从中获利；此外，由于人民币在国际上大量使用，使假币制造大量增加，对人民币的信誉造成损害，扰乱国际金融秩序。

3保持币值稳定和满足国际需求的矛盾难以解决。人民币国际化后，势必会增加对人民币的国际需求，然而当供求不平衡时，就会使汇率发生波动，影响币值的稳定性。

四、人民币国际化的有利条件和不利因素

（一）有利条件

1中国政治稳定，经济高速增长。政治稳定可以避免货币被废除的风险；经济高速增长使中国的实力增强，有强大的经济实力和财富做后盾和支撑，提升人民币持有者信心。

2人民币币值稳定且不断升值。币值稳定使持有者不易遭受损失，不断升值又可使持有者获得额外收益。

3中国外汇储备充足。外汇储备充足使持有者可以随时将人民币兑换成外汇。

4中国货物贸易规模排世界第一，对外开放程度高。国际贸易量从金融的角度表示一国及与之交往的国家货币收付量。2013年，中国进出口总额516万亿美元，合人民币193232亿，GDP为56万亿人民币，二者之比为44%，而同期美国为28%。2013年，中国对外投资为590亿美元。贸易及投资量大，货币收付量也就大，无论中国或者与中国进行贸易和投资的国家客观上都有对人民币的较大的需求，从而推动人民币在国际上的使用。

（二）不利因素

1人民币没有实现完全可兑换。IMF“汇兑安排与汇兑限制年报”（2011年）显示，我国不可兑换项目存在4个子项，占比10%，主要是非居民参与国内货币市场、基金、信托以及买卖衍生工具等。部分可兑换项目有22项，占比55%，主要集中在债券市场交易、股票市场交易、房地产交易和个人资本交易四个方面。基本可兑换项目14项，占比35%，主要集中在信贷工具交易、直接投资、直接投资清盘等方面。[3]对机构限制较轻，对个人限制较严。资本账户不能够完全可兑换使得非居民难以大量自由获得和出让人民币，降低了人民币的接受度。

2非居民获得和运用人民币的渠道过少。从可获得角度看，一方面，国际贸易连年顺差，人民币难以通过贸易渠道流入贸易国非居民手中；另一方面，非居民在中国国内获得银行贷款、发行债券、股票较难，不能通过金融渠道获得大量人民币。从运用角度看，在中国购买股票、债券等金融资产受到限制，购买房地产等实物资产也受到限制，导致获得的人民币在中国较难运用。

3金融业发展程度还不能完全适应货币国际化的要求。

（1）银行业的开放度不够。在国际上设立的分支机构数量有限，分布不广，国外客户难以通过中资金融机构大量开展人民币业务。（2）金融市场的深度和广度不够。非居民难以在中国国内金融市场上大量进行交易。（3）缺乏应对人民币汇率风险的工具。非居民还很难运用掉期、远期交易等保值手段。

4国际上的交易习惯短期内很难改变。长期依赖美元、欧元等货币进行国际贸易、投资等习惯，让非居民在日常交易中普遍接受人民币还需一个较长的过程。

五、推进人民币国际化的对策建议

（一）增加在国际贸易和对外投资中的人民币使用

目前，推进跨境贸易人民币计价结算速度较快，国外非居民较愿意接受，已占我国对外贸易1/4以上，但比重还不高，应争取在与非国际货币国家的贸易中广泛使用人民币计价结算，然后向国际货币国家推进。

对外投资是一国货币国际化的另一个重要渠道和标志，目前中国企业对外投资中人民币的使用还非常有限，只有新疆、温州等个别企业使用，应直接采用人民币进行股权收购等，采取有效措施大力推进人民币对外投资。

（二）进一步完善国内金融市场

提高金融市场的对外开放度，进一步放开对非居民进入国内金融市场的限制，增加金融工具的种类和数量。在世界各地广泛设立机构，大量以人民币开展业务。

（三）实现人民币的完全自由可兑换

目前在上海自由贸易区已基本实现人民币的完全自由可兑换，条件成熟时在全国取消对资本账户可兑换的限制。目前之所以不能立即实现，主要是因为资本账户限制完全取消会导致一国金融市场和金融体系的不稳定。

（四）完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率稳定

人民币汇率不断升值或贬值都不利于国际化的实现，不断升值使非居民不愿借入人民币负债，对外国进口商、接受投资者不利，而贬值则对外国出口商、中国对外投资不利，都阻碍人民币的使用，应尽快使其调整到合理水平，然后保持基本稳定。

[参考文献]

[1]禹思恬人民币国际化的新思考[J]时代金融，2012（5）：116-117

[2]严佳佳人民币国际化的货币替代机制研究[M]中国金融出版社，2011

[3]逯新红，杨磊稳步推进人民币资本项目可兑换策略探讨[J]中国经贸期刊，2012（11）：57-58

（责任编辑：张彤彤）endprint