中国沿海干散货运输市场2015年第一季度回顾及第二季度展望

1 2015年第一季度市场回顾

2015年第一季度，中国沿海散货综合运价指数始终处于900点之下，指数自年初以来便一路下行，且不断刷新历史最低位。截至3月27日，上海航交所发布的沿海散货综合运价指数报收于818.35点，较上季度末下跌9.15%，较上年同期下跌28.88%。

1.1 沿海煤炭运输市场

1.1.1 动力煤需求疲软依旧，社会用煤需求同比 继续下降

2015年第一季度，我国宏观经济总体上延续2014年以来的放缓态势，下行压力较大，制造业PMI指数连续两个月处于荣枯线之下。加之春节工厂停工、企业停产等因素影响，工业用电量同比增幅微弱。1―2月，火力发电量同比小幅上涨1.55%至亿kW€穐；全国六大电网耗煤量同比下降8.37%至万t。同时，炼焦煤消耗量也仅同比弱涨。受此影响，北方发运港秦皇岛港的煤炭库存量一直维持在670万～840万t左右的高位水平。

1.1.2 商品煤质量管理新规正式实施，煤炭进口量同比大幅下跌

2015年第一季度，煤炭下游消费疲软不止，国内煤炭价格一路下跌。环渤海大卡动力煤综合平均价格较上季度末下跌9.90%至473元/t。国际三大主流港口主流煤种FOB价也纷纷下跌，但总体跌幅不及国内煤价，价格优势有所减弱。此外，《商品煤质量管理暂行办法》开始实施，部分进口煤因微量元素测算不达标，入关受到限制。1―2月，全国煤炭及褐煤进口量同比大跌45.44%至万t。

1.1.3 沿海煤炭运量同比微涨

2015年第一季度，社会用电及房地产投资同比增速继续下滑。据统计，1―2月火电、粗钢、水泥三大产业耗煤量同比下跌4.02%至万t。同时，在国内外大宗散货价格一跌再跌的背景之下，下游电厂和贸易商观望情绪浓厚，沿海煤炭运量增长缓慢。1―2月，全国主要沿海港口内贸煤炭发运量同比仅微涨0.94%至万t。

1.1.4 沿海煤炭各航线运价均已刷新历史最低

2015年第一季度，沿海煤炭运价延续2014年11月中旬以来的下行趋势，各航线运价持续探底，船舶所有人不堪经营压力暂停运营，停船封航现象进一步增多，市场悲观情绪蔓延。截至3月27日，新版中国沿海煤炭综合运价指数报收于455.52点，较上季度末下跌15.75%，较上年同期大幅下跌45.65%。各航线运价季度环比跌幅不一，其中秦皇岛至广州航线（载质量5万～6万t）运价跌幅居首。

1.2 沿海金属矿石运输市场

1.2.1 粗钢产量同比微降，铁矿石需求上行乏力

2015年第一季度，受春节期间部分钢厂停产检修的影响，钢厂开工率明显下降，粗钢产量有所回落。1―2月，全国粗钢产量同比微降0.21%至万t。直至3月初，钢厂迎来复产高潮，资源投入量明显增加；但钢铁生产指数仍保持低位，原材料库存指数连续下降，说明钢厂对铁矿石采购较为谨慎，市场观望情绪浓厚。

1.2.2 矿石进口“量价齐跌”，港口库存依旧高位

2015年第一季度，受国内基建、地产等下游行业表现低迷、社会钢材库存高位运行等影响，钢厂停产检修力度加大，铁矿石采购需求上行乏力，进口铁矿石市场呈现“量价齐跌”的局面，港口铁矿石库存止涨下跌。1―2月，我国铁矿石进口量同比下跌1.06%至万t。截至3月27日，全国主要港口铁矿石库存量较上季度末微跌0.46%至万t，依旧高位运行。

1.2.3 沿海矿石运量增幅同比下跌

2015年第一季度，受春节长假影响，钢厂对原材料铁矿石的需求偏低，下游采购力度较弱。2015年1月，沿海港口内贸铁矿石发运量同比上涨5.95%至万t，增幅同比下降1.08个百分点。此外，由于我国钢铁行业利润率不到1%，再加上银行信贷政策依然紧缩，使得钢材生产端资金链较为紧张，大部分钢厂进入停产检修阶段，对原材料库存的消耗较少。截至3月19日，64家中小钢厂进口铁矿石平均可用天数为24天，与上季度末持平。

1.2.4 沿海矿石运价持续下探

2015年第一季度，受下游采购力度上行乏力及沿海铁矿石船舶运力高位运行的影响，截至3月27日，中国沿海金属矿石综合运价指数较上季度末下跌9.72%至696.14点，较上年同期下跌27.06%。北仑至镇江航线运价较上季度末下跌14.29%，跌幅居首。

1.3 沿海粮食运输市场

1.3.1 南北发运利润严重缩水，沿海粮食运量同比下跌

2015年第一季度，粮食下游产业总体表现依旧偏弱，用粮企业库存相对较为充足。此外，在本季度的后半程国家粮食临储收购进程加快，北方粮食到港量持续下跌，导致市场优质粮源匮乏，支撑北方粮食价格上涨。在此背景下，南北粮价差距缩小，下游用粮企业以采购南方港口的现货库存为主，北上购粮意愿不强。截至3月27日，广东港口玉米库存量较上季度末累计大幅下跌33.33%至40万t。1月，我国沿海港口内贸粮食发运量同比下跌14.27%至505万t。

1.3.2 沿海粮食运价一路下跌

2015年第一季度，南北粮食交易数量一直在低位徘徊，前期北方粮源供应量稍显宽裕，但受制于下游疲弱需求的影响；后期由于市场优质粮源稀缺，粮食价格一路上涨，导致下游贸易商北上购粮意愿不强。截至3月27日，沿海粮食综合运价指数较上季度末继续下跌14.21%至625.63点，较上年同期大跌34.65%，其中，大连至广州航线（载质量2万～3）、营口至深圳航线（载质量4万～5万t）的粮食运价分别报收于35.4元/t和32.7元/t，较上季度末分别下跌12.16%和16.15%。

2 2015年第二季度市场展望

国际方面，美国经济已受外围经济拖累，欧元区经济景气度虽有提振，但复苏形势仍将偏弱，因此，第二季度我国出口形势依旧严峻；国内方面，第二季度国民消费虽会有所改善，但受经济结构制约，内需对经济的拉动作用依旧不会显著。综上，第二季度我国经济下行压力犹存，预计第二季度国内GDP增长6.9%左右，较第一季度略有下滑。

2.1 沿海煤炭运输市场

第二季度，由于当前下游电厂煤炭库存充足，而用煤需求缺乏长期有效刺激因素，沿海煤炭运价总体走势将继续维持低位。在4月中旬大秦线春季检修之前，下游用煤企业提前购煤补库有望出现小高潮。由于下游需求疲软，加上第二季度雨水逐渐增多，水力发电占比有望进一步提升，从而继续冲击火电市场，给沿海煤炭运输带来不利影响。直至季度末，南方接卸港迎来的暴雨天气搁置了部分营运船舶，使得有效运力下降，对市场形成一定支撑。预计2015年第二季度沿海煤炭运量和运价有望短期提振，但总体维持低位。

2.2 沿海金属矿石运输市场

第二季度，随着天气转暖进入钢材市场旺季，房地产业将陆续开工，同时2014年下半年的基建投资项目也将开始投产建设，从而带动钢铁需求的增长。但是，市场利空因素依然较多：钢厂停产数量增加，供需矛盾进一步加剧；矿石供应量持续增长，而港口持续多月的高位库存也有待下游市场缓慢消化。预计2015年第二季度沿海矿石运量小幅上涨，运价整体呈现低位小幅振荡的态势。

2.3 沿海粮食运输市场

第二季度，预计养殖业依旧偏弱运行，深加工行业由于缺乏实质性利好支撑，后期继续走低可能性较大；加上进入传统饲料淡季，沿海粮食终端需求会进一步下探。此外，目前下游用粮企业的库存普遍较为充足，预计后期依旧以消化内部库存为主，大量采购补库的可能性不大。预计2015年第二季度沿海粮食运价维持弱势，后期跌幅可能拉大。

（作者：李倩雯；单位：上海国际航运研究中心国内航运研究室）