好想你：重仓买入的投资逻辑

雪球财经

笔者在大半年前就对好想你（002582）进行过一番分析，当时对它的判断就是生意属性一般、公司一般、当时的投资机会也一般，所以只能做个配置观察着。随着之后的进一步跟踪，特别是最近的一些发现，使得笔者觉得好想你或许可以作为重仓的候选标的。

在大半年前的分析中，笔者曾提出好想你当时存在的两个问题：一是上海转型标杆市场的风险;二是管理团队执行力的问题。让人欣慰的是，这两个问题应当说在某种程度上得到了改进。

上海市场的好转

先说上海市场。据跟好想你的沟通以及其它渠道的印证，上海市场有过波折，但所幸最终坚持下来了，也算是有了个成功的雏形。

可以用两个指标说明上海市场的现状：一是在好想你渠道转型中寄予厚望的即食枣得到了市场的认可，一年内销量由二千万上到一个亿。事实上，如果即食枣在上海市场迟迟上不了量，那对于好想你的转型来讲可能是毁灭性的，因为这意味着特劳特做的战略定位被市场证伪，好想你大概率将陷入转型的泥塘中。

二是上海超商样板店日均销量能够稳定达到3-4万（与之前比翻了两三倍），这证明了在广告培育下，枣作为零食的有效消费需求是存在的而且是可持续的。此外还有一个事情可以证明上海市场的初步成功：好想你与上海广电2015年签的广告合同是利润分成的方式，广告费用是按照好想你的销售目标实现状况来支付，这至少证明了上海广电对好想你的市场前景的乐观估计，对于一个国企而言，让它和广告投放商一起承担经营风险，没有很强的信心是不可能接受的。

总体而言，已有的数据说明，好想你在上海市场的风险已基本解除了，虽然代价不菲（看看销售费用，其实应当有不少是浪费掉的，因为没有经验）。坦率讲，霸气的石总走了招险棋，但迄今为止还算是赌对了。

管理团队让人憧憬

接下来再说说管理团队。石总的战略能力以及魄力，实际上体现了优秀企业家的素质，可千万别瞧不起农民企业家，天赋这个东西比受教育程度更重要（笔者将书读到底，但确实没让我变得更聪明）。好想你弱的是管理团队，就是将好想你战略执行到位的团队。请来了苗总，好想你开始让人有点憧憬了。

苗总的能力履历已经可以证明，我最感兴趣的还是苗总的性格与为人。总经理在一个企业，其实核心是沟通：大决策是老板做，执行是下面的团队做。好的人品，老板才会信任，才会授权;好的为人，下面才会拥护，才会跟着干（当然这些都是以能力为前提条件）。苗总到好想你几个月，经过多方了解，上上下下确实得到了认可。

如果有兴趣，读者可以去加加苗总的微信朋友圈，就会明白这位同志善沟通、有抱负且够投入。单单有苗总其实还不够，如果这个团队能够充实下来，其实还是大有可为的。中国最大的优势就是人多，之前是人多所以劳动力成本低，现在是人多富起来之后消费市场大，但凡你要将一个消费品类在中国做到无出其二，乖乖，规模不得了的。

好想你以前一直是做产品比做市场能力更强，与中国绝大部分的企业恰恰相反，现在这个短板如果补上来的话，我认为它在品质上未来可能会拿得出手了。对于有些肆意乱评好想你的朋友，我想问两个问题：第一，你到周围买枣的朋友去了解下，如果不考虑价格，到底她们买枣的第一选择是什么？反正我是见人就问，貌似答案较为统一;第二，营销是重要，但肯定是基于产品，我想问问最近日本马桶盖卖得好是因为他们在央视砸了广告？互联网时代其实口碑是很重要的，特别是当好想你转型后主要的消费群体是年轻白领女性，这部分人很挑剔，并且有自己的判断力。

业绩反转：或许真的来了

很多人说好想你说业绩反转说了几年了，现在又拿出来说，有意思吗？我想说，这次可能狼真的来了。

第一，收入可能在2015年迈入高增长。根据业绩快报，14年收入增长只有7%，确实不太拿得出手，但这里要考虑两个因素：专卖店去年收缩比较厉害，从2000多家下到不到1500家，这个有被动的因素，也有主动的因素。坦率讲，除了在河南的一些好想你店面，其它地方的好想你的专卖店与其品牌定位是严重不符的，至少不下三四个朋友就因为看了好想你的实体店后放弃了对好想你的关注。

专卖店在发展之初，确实为好想你的上市业绩打下了基础，但如果不进行脱胎换骨的转变，这以后反而会成为一个拖累。好想你下半年对专卖店体系的调整，实际上是今年收入低速增长的主要原因，超商实现了年初的增长目标。电商虽然一如既往的拿不出手，但只是没有增长而已。实际上在三季度专卖店减少到1400家之后，就基本达到好想你数量的调整目标了，之后就是专卖店质量的升级了。

也就是说，好想你的专卖渠道销售近几年的低点有可能就在四季度。事实上，四季度专卖店的数量稳定下来，且反腐导致的礼品市场冲击对专卖店渠道的影响已经充分体现，现在剩下的这些专卖渠道应当是面对真实市场具有持续盈利能力，泡沫已经挤干净了。

坦率讲，如果按照上海专卖店的经营状况，增长倒是乐观，但毕竟上海是好想你的广告覆盖区域，其它地方（除河南外）基本上没有广告资源。未来专卖渠道的发展可能还是靠品类的调整与扩张以及广告资源的更大覆盖来实现。如果专卖渠道是2014年就是低位，它的负增长抵消了商超的部分增长，那么在2015年专卖渠道稳定下来并略有提升，那么超商的增长就会带动好想你收入由低速增长迈入高速增长，转型的雏形就出来了。

第二，预期的反转。在上海市场初见成效验证了转型战略的正确性，在新的团队执行力有望逐步提升的背景下，2015年就是好想你迈入一个逐步体现转型成果的阶段，而这个时候预期也许会彻底的反转，并且很有可能被浮夸（消费类公司经常是这样，因为群众基础好）。毕竟中国的大部分投资者没有意愿也没有能力去深入了解公司业务，判断公司质地的主要依据是股价。

综合以上，笔者认为此阶段重仓好想你的投资逻辑是：公司战略转型成功的确定性在增强，公司品质在提升，业绩反转使得预期反转，从而市值可能在短期内明显提升。对于好想你未来能够达到多高市值，这种预测我一向不擅长，但是如果一两年内转型成功，消费类公司市值50亿左右是大概率事件，那个时候收入应当是在20亿，利润2个亿左右。至于好想你推出饮料之类的新品类，那就没法预测，也许做得好，也许做不好。（雪球ID：untergangs）<Z：＼1325＼结束符.jpg>