世界关注中国“股市保卫战”

●本报驻德国、加拿大、日本特约记者 青木 陶短房 蓝雅歌●本报记者 杜天琦 王亚斌●冯国川 柳玉鹏

“中国打响股市保卫战”——这个周末，国务院、证监会、券商、公募基金等都在加班研究救市。“暂停新股IPO”“21家券商出资1200亿元用于投资蓝筹股ETF”“上证综指4500点以下，券商自营股票盘不减持”“央行将给予证金公司流动性支持”“中央汇金宣布二级市场买入ETF”……力度空前的救市组合拳给连跌三周的中国股市注入了强心针，也让世界看到中国政府“应对危机的能力”。“通过平准基金或其他手段干预资本市场是各国常用的方式”“中国股市是在主动纠错，这不是牛市的终结”“投资者的负面情绪有点过分了”，外媒对中国股市的看法似乎比国内乐观。“政府大力救市说明国家对这次股市的问题高度重视”，著名财经专家贾康5日对《环球时报》说，上周股市的非正常暴跌说明普通的市场调节已经不可能再起作用，政府有必要在此时进行适当干预，目的是确保股市平稳、健康发展，“另一方面也是考虑大批中国普通股民的感受”。

外媒认为中国救市很及时

多家外媒认为，中国政府周末的大手笔救市政策有力而且及时。“德国之声”5日称，此刻如果没有强大的国家资金出手稳定市场情绪，市场可能仍将震荡寻底。虽说信心比黄金重要，但此刻的A股市场，没有“黄金”就很难重拾信心。

《华尔街日报》5日称，中国决定暂停新股发行，并建立一只基金稳定国内股市，这清楚表明中国领导人努力平复股市的恐慌情绪，防止其蔓延至国内其他经济领域。文章称，股市若进一步下跌可能削弱国内企业筹资和偿债的能力，反过来加大经济下行压力。一旦股市崩盘，数百万普通散户的积蓄将付诸东流，社会稳定也将受到威胁，还会给中国银行业体系带来坏账和亏损。报道称，虽然21家中国券商1200亿元的投资规模可能还是不够，“但消息人士称，中国央行可能通过中国主权财富基金直接或间接地为平准基金注资”。

《华尔街日报》称，救市举措中最重要的决定是暂停新股发行，此举旨在维持波动日益剧烈的股市中的流动性。目前尚不清楚本次暂停IPO将持续多久。5日晚间，证监会发言人邓舸称，28家公司暂缓发行后，近期没有新股发行，下一步新股发行审核工作不会停止，但将大幅减少发行家数和融资数额。

《日本经济新闻》4日深夜发出网络快报称，在股票下跌无法停止的趋势下，中国呈现出官民全力战斗的状态。台湾《经济日报》称，A股这次剧烈调整对于百姓财富及社会稳定的冲击力，更甚于2007年—2008年的牛市终结。因为对应2007年从牛市顶峰的6000点调整到1664点，流通总市值10万亿元人民币规模，缩水7万亿元；目前A股从最高逾5100点，下滑失守3700点，由于流通市值高达人民币25万亿元，缩水已远超7万亿元。印度《经济时报》5日引用专家的话说，中国股市如果崩盘，将“绑架”这个国家原先制定的经济发展战略。

德国《世界报》5日指出，股市繁荣有助于中国经济。但是中国股市目前出现剧烈震荡。中国证券机构和政府大力让市场恢复信心，并遏制高投机交易与杠杆产品，这有利于股市的健康发展，有利于转型中的中国经济。俄罗斯阿尔巴特投资服务公司常务董事奥尔洛夫5日对俄《商业咨询日报》表示，股市大跌确实会对经济造成不良影响。政府救市表明中国政府具有应对危机的能力。虽然面临的挑战巨大，但中国拥有巨额资金储备，因而不会对经济造成大的影响。

“A股只不过停下来喘口气”

“下周一，中国股市的关键日”，德国全球新闻网5日称，21家券商和23家公募基金出手，各方对中国资本市场发展纷纷表示信心，现在，该由中国股民决定未来发展的方向了。德国财经网评论说，中国政府采取的措施，其实美国和欧盟也在做。而中国经济目前的大环境，完全比欧美要好。只是起步较晚的中国股市发展过快，出现“青春期”问题。现在，北京正在不断出招，让中国股市朝着计划发展。

尽管近三周中国股市跌得吓人，英国《泰晤士报》5日采访了一些国际投资基金经理，不少人乐观地认为，中国股市是在“主动纠错”，这不是牛市的终结，“A股只不过停下来喘口气”。他们认为，中国处在类似日本上世纪60年代末和70年代初的股市繁荣期，或者韩国上世纪80年代后期的股市繁荣期。日韩在各自经历了这一时期后，相继完成了从制造业国家向消费导向国家的阶段性转变。而日韩股市繁荣的最大受益者，是消费类电子行业、奢侈品行业、汽车制造业和互联网企业。

基金经理格林伯格在接受《泰晤士报》采访时说，他看好A股中诸如贵州茅台、杭州海康威视等股票，“茅台是中国的拉菲，而海康威视是一家数字科技公司，引领市场份额。”信托公司经理尼克斯说，投资者的负面情绪有点过分了，“中国的GDP增速在放缓，但中国现在已经是规模10万亿美元的大经济体，7%的GDP增长意味着每年7000亿美元的增长。”在线证券研究机构分析师丹内利说，中国处在一个巨大的转型期，可能需要很长时间来过渡，中国有很多问题需要解决，但从长期看，中国股票是值得投资的。

“并不危险的泡沫”，“德国之声”专栏作家泽林5日写道，对中国股市大规模崩盘的担心是多余的。中国股市泡沫与2008年前美国股市完全不可同日而语。中国股市泡沫犹如新手驾车，左支右绌，毫无方向感。而2008年前的泡沫则如同一名保时捷车手，想方设法要以最快速度从城市中穿行而过。德国《经济新闻报》也称，世界第二大经济体正在赶超美国的路上。从“世界工厂”转型到创新经济的中国，还需要面对各种问题，包括股市能否为中国经济发展担负推动力等。

政府救市是国际惯例

据《华尔街日报》5日报道，1997年亚洲金融危机期间，许多亚洲经济体政府，包括香港、泰国、韩国和日本等，都通过平准基金或其他手段干预资本市场。2008年全球金融危机时美国也花费数千亿美元购买不良资产，直接向银行提供资金。

1929年—1933年严重经济危机后美国证券交易委员会的成立，及2008年金融危机后《多德弗兰克法案》的通过，是政府救市手段最著名的范例，具体措施包括赋予监管部门监督杠杆的更大权限，严查金融违规，实行“银股分离”等。日本1998年成立金融监督厅和通过《金融再生法案》也遵循了这一思路。

而全球最知名的救市案例莫过于1987年“黑色星期一”后格林斯潘直接主持的“注水”，即由美联储直接在市场上回购债券并向银行注资。2008年全球爆发金融危机时，欧美各国也普遍采取政府直接注资的救市手段，日本在2008年股灾发生后更推出100万亿日元的一揽子救市计划。

鼓励上市公司回购股票也早有先例，在1987年美国“黑色星期一”股灾后，美联储通过提供金融优惠，直接鼓励多达700家蓝筹公司回购自身股票，稳定市场。此外，降息或实行量化宽松，通过切断杠杆或暂停交易避免连锁反应和雪崩式股灾在各国都普遍采用，而提高融券融资门槛、避免恶意沽空的手段则常见于南亚和拉美股市。

清华大学中国与世界经济研究中心研究员张利宁5日对《环球时报》记者说，这次股市的波动肯定是非常严重的，说成股灾也并非危言耸听。即使在发达资本主义国家，在金融市场面临如此巨大波动的时候，也要果断冻结市场。最简单的一句话就是：国家利益至上。所有学经济学的人都知道经济上有两只手，正常情况下依靠市场，但在市场失灵的时候政府调控必须出手。

张利宁表示，这次强力救市代表国家和高层的态度，应该能给股市和股民带来信心。他个人对救市前景还是乐观的，“毕竟，我们的股市跟美国次贷或欧债危机的性质不一样，美欧是吃光用光的节奏，而中国股市只是暂时遇到波澜以及某些背后不正常力量的影响，只要政府应对得力，很快就能恢复稳定。”

股市危机带来的思考

美国财经杂志《巴伦周刊》日前刊文称，股市繁荣有助于政府引导经济从出口、资本投资带动成长的模式，转型成强调服务业与内需。股市繁荣有利于中国企业与银行筹资偿债，有助资产负债表去杠杆化。随着中国政府推动改革、放宽资本管制、允许港沪两地股票交易互通，并设法借宏观调控促使成长更稳健持久，许多投资人看好中国经济复苏，踊跃投资中国内地股市，并深信北京当局不会坐视股市大跌。但文章同时警告，投资人心理瞬息万变，这是政府无法掌控的。“德国之声”指出，周末传出的多条利好消息显然是试图为最近低迷不振的中国股市注入“强心针”。但已经遭受重挫的市场信心是否就此恢复，仍有待观察。日本《夕刊富士》5日称，如果中国政府不能控制股市下跌的话，外资可能会逃离中国。

美国彭博社3日就预测，中国政府或暂停IPO以稳定市场。文章称，中国的新股发行机制存在缺陷，如果国泰君安像超低价股票那样继续上涨，很快就将超过苹果，成为全球市值最高的公司。该公司IPO收到3790亿美元申购款，相当于整个印度尼西亚的股市市值。

1997年亚洲金融危机使东南亚许多国家经济倒退十年，1989年日本股市泡沫破灭后经济一直停滞不前。国务院发展研究中心世界发展研究所副所长丁一凡对《环球时报》记者说，中国如果出现股灾确实存在系统金融危险的可能。现在很多金融机构都把钱放到股市里，其中不少是违规行为。正是这些违规炒股的行为，造成中国股市牵一发而动全身的局面，这也是政府所担忧的。不过，目前还不至于出现银行炒股亏了，中国老百姓就取不出钱的地步。毕竟这次震荡的时间还比较短。他认为，接下来必须要查处一些金融机构的违规操作，才能从根本上救市。▲