100倍市盈率“吓坏”上市公司老总：我们几十年也赚不出这么多钱！

文|本刊记者 高原

就在刚刚结束的一次公开会议上，一位仪器仪表行业的老总这样表达了自己的担忧：“现在股市指数上升得非常快，而集中在某一些行业则更快，已经到了不可想象的地步，其中就有我们仪器仪表行业。”而与此同时，台下各位听众频频点头、以示赞同，整个会场气氛陡然不复之前的热烈，变得严肃起来，连空气都仿佛凝结了几分。

这位老总并不是危言耸听。

扑面而来的泡沫

如今，正是上一波经济危机尚未过去，整个机械行业受创甚深、尚未恢复的时候，仪器仪表行业由于其产品分散、受众面广等诸多原因，并未像工程机械、重型机械等行业一样元气大伤，但这也只是相对的，实际情况仍不容乐观。而眼下，另一波“危机”却已然袭来。与上次略有不同的是，这次并非是针对机械行业本身，而缘起于目前整个中国股市的疯狂暴涨，对于仪器仪表上市公司的冲击。

简单来说，仪器仪表上市公司，躺枪了。

对于这样的现状，另一位上市公司老总总结得极为恰当：“现在这种高速泡沫的状态，直接跟我们仪器仪表行业相关，这一次的危机，是直击我们这个行业的。”

据现场老总们透露，如今行业内的上市公司，如果是做仪器的，那么市盈率就能达到100 倍以上，如果刻意弄个概念出来，比如和时下大热的环保、健康、养生等相关，或是直接转成医疗器械，那市盈率就能达到更吓人的150 倍。数据究竟有多准确姑且不论，这一趋势目前来说是毫无疑问的。就连很多上市公司的老总自己都无法相信，市盈率居然会这么高：“我几辈子都不可能赚到这么多的钱！”

而造成这样的情况，原因很复杂，有随着股市水涨船高的因素在，也有刻意的炒作，总之，天时地利人和，仪器仪表行业的上市公司，看似迎来了自己的“春天”。

但实际情况又是怎样呢？相信很多人都有了自己的答案，毕竟老总们的担心是发自内心的。对于行业有过研究的人都知道，我国仪器仪表行业的基本特点，就是企业数量多且规模小。具体一点来解释的话，年销售收入集中在1 亿元左右：“5000 万到1 亿元居多，1 亿元到5 亿元很好，等到了5 亿元以上，那就基本横扫了。”这样的情况下，结合现状，老总的问题就很关键了：“现在这种状态，企业究竟需要多少业绩才能支撑呢？或者通俗点说，我怎么样才能赚到这么多钱？”

而对于目前的行业来说，这几乎可以算是一个“无解”的问题。毕竟已有的经验教训证明，盲目扩大生产规模绝对是错误的，而提高产品科技水平？这也显然不是一朝一夕能够做到的。从更长远的视角来看，仪器仪表作为装备制造业的一员，身为实打实的实业，绝对是一个需要持续发展并不断积累的行业，在这样的行业中猛然出现了如今的状况，这就产生了不小的矛盾，无疑会为整个行业的发展蒙上一层阴影。

更何况，整个仪器仪表行业，也还面临着这样那样的问题。

动荡的环境

其中之一，与外国企业相比，规模偏小。

举个例子，根据仪器仪表行业的分支——科学仪器行业提供的2014年的发展报告，国外的上市仪器公司仅从规模上看，就比国内企业大了几十倍甚至上百倍：赛默飞世尔2014年收入168.9 亿美元，丹纳赫生命科学和诊断以及环境两部分业务2014年一共收入107.4 亿美元，而安捷伦、铂金埃尔默、伯乐等知名企业2014年的收入均为几十亿美元。相比之下，中国的上市企业中规模数一数二的聚光科技和天美控股，其2014年的收入分别是12.43 亿和10.06 亿元人民币，余下的大部分企业在这项数据中均为个位数。

如此看来，在规模差距较大的情况下，要想与国外企业进行竞争，只有拿出更加优质的产品以及服务这一项，但很遗憾，这恰恰是整个行业最大的弱点之一，这也就解释了近年来仪器仪表行业一直居高不下的逆差。而据有的专业人士分析，去年超过170 亿美元的贸易逆差中，其中很大一部分都出在科学仪器分支。而此次被股市热炒的行业之中，科学仪器一直名列前茅。

其中之二，前景不明，趋于被动。

或许有人会认为，这只是大环境，中国很多行业也有同样的问题，而外国企业与本土企业定位一向不同，各卖各的，目前谈不上严峻与否。如果经济的运行风平浪静或是小有风波，这样想也许可以，但近两年不确定的全球经济形势，往往就催生了许多无法预知的改变。至少近两年，传统市场增长速度已经不能满足那些知名企业的需要，刚刚过去的2014年，全球范围内大规模的企业并购屡见不鲜，涉及金额也极为巨大，如默克170 亿美元收购Sigma-Aldrich，赛默飞136 亿美元收购Life Tech，BD122 亿美元收购CareFusion，据《中国科学仪器行业发展报告（2014）》指出，2014年交易额在1 亿美元以上的仪器企业并购整合案，就不下16 起，这还不包括那些交易额尚未公布的。

所有这些，标志着巨头们对于市场开拓的急切，而这会不会波及中国？问题并不难回答。虽然无法给出具体时间，但中国巨大的市场需求无疑是一块“香饽饽”，时间或早或晚，需要警醒的是，这个主动权完全处于那些巨头们的手中，尽管中国企业之间近两年也渐渐开始了相互并购的热潮，但无论从数额上还是影响力上，都无法与那些外国企业相比，有老总曾断言“中国仪器仪表企业间的并购，未来将会持续5年以上甚至是10年，从而产生几个寡头，来引领整个行业”，但这段时间之内，国际巨头们会有什么举动，我们不能只是被动等待。一旦外国企业在中国市场开始下沉，从以往的高端市场向中低端市场主动渗透，那么行业内的企业恐怕无从招架。

诚然，如今各种政策对于仪器仪表行业的扶持，其出发点无疑是好的，转型升级、高端制造，包括提倡呼吁“跨界”寻找发展机遇，这些都是一个长期的过程，根据调查显示，老总们对未来还是充满了信心的。但当下如此“动荡”的环境，就像被搅浑的水，着实让他们不知道何去何从。毕竟，如果告诉投资者们，你们投进去的钱，可能150年才能够收回，那样造成的后果，能想象吗？■