社保基金入市改革策略探讨

王淑月

摘 要：社保基金入市改革是我国社会保障体制完善的重要环节，长期以来对于社保基金入市改革学者争论较大，而随着我国资本市场不断完善以及全国社保基金理事会在此方面的不断探索，社保基金入市改革的条件已经成熟，加上社会保障收支不平衡问题的不断凸显，社保基金入市改革已经是大势所趋。本文对于社保基金入市改革的必要性进行了详细的分析探讨，概括总结了社保基金入市改革需要严格遵循基本原则，然后立足我国目前社保基金入市的现实情况，系统的论述了社保基金入市改革的基本策略，以期为进一步的提升社保基金收益水平带来有益思考。

关键词：社保基金；入市改革；原则；策略

长期以来，我国社保基金投资渠道狭窄，基金保值增值能力不强，在这种情况下，社会基金入市的呼声一直都比较高，但是因为我国资本市场本身的不完善，加上相关监督管理不到位，在巨大的潜在入市风险前社会基金入市步伐迟缓，一直都没有实质性的进展。随着目前我国资本市场不算发展，社保基金入市已经是大势所趋，面对巨大的入市风险，如何进行改革，这是社会基金入市改革中必须要深入思考的课题，如果不能够制定完善的改革方案，很容易就会放大社保基金入市风险，从而在造成基金的巨大损失。因此需要加强社保基金入市改革的研究，为这一工作的开展提供必要的理论支撑，从而切实控制好的社保基金入市风险，实现收益水平的提升。

一、社保基金入市改革的必要性

社保基金入市改革非常必要，在当前我国社保基金收支缺口越来越大，经济发展的步入新常态的时代背景之下，社保基金入市改革的必要性主要集中表现在以下几个方面。

1.实现保值增值。社保基金入市改革是实现基金保值增值的需要，当前我国人口老龄化速度不断加快，社保基金的缺口越来越大，加上目前我国实施统账结合的社保模式，这些年积累了大量的社保基金结余，在目前通货膨胀严重的情况下，社保基金贬值风险巨大。社保基金入市可以有效地对抗通货膨胀，并给社保基金带来合理的收益，目前我国社会基金入市管制比较多，社保基金投资渠道有限，基本上是以银行存款以及购买国债为主，实践证明这种投资模式收益水平比较低，需要尽快通过入市改革来拓展社保基金投资渠道，提升投资收益，这样才能够顺利实现社保基金的保值增值。

2.支持实体经济。社保基金入市改革可以给我国实体经济的发展带来更多的推动，长期以来，投资一直都是我国经济发展的重要推动力，通过社保基金入市改革，允许社保基金进入资本市场，等于给上市企业提供低成本的融资，企业利用获得的资金可以进行投资，从而支持实体经济的发展。我国目前经济步入新常态之后，经济下行压力较大，同时实体经济在融资方面存在融资难、融资成本高等一系列的问题，这些对于实体经济发展非常不利。通过社保基金入市改革，可以给实体经济提供更多的、更低成本的融资，从而推动实体经济的发展。

3.提振资本市场。社保基金入市改革可以提振资本市场，资本市场是一个国家重要的资金供求匹配的场所，一个国家资本市场发达程度往往与地区经济发展水平以及潜力密切相关。目前我国资本市场发展滞后，与经济发展要求不相匹配，资本市场资金供给不够，资本市场活跃程度以及规模都不是很理想。通过社会基金入市改革，可以给资本市场注入大量的资金，提升资本市场主体信心。从世界上很多国家的经验来看，社保基金在资本市场是一支重要的力量，通过社保基金入市改革，可以给资本市场带来更多的活力。

二、社保基金入市改革的基本原则

社保基金入市改革没有现成的经验可以借鉴，要做好这一工作需要严格遵循控制风险、稳步推荐以及强调流动等几个基本原则，切实提升社保基金入市改革的稳定性，最大限度地做到风险与收益之间的平衡。

1.严控风险。收益与风险是负相关关系，风险高往往意味着收益高，而风险低也意味着收益低，社保基金的特殊性决定了入市改革中必须要将风险控制作为改革的立足点。社保基金入市改革的最大挑战以及问题就是设计一整套完善风险控制机制，通过建立起完善的风险预警、防范机制来确保入市风险降到最低，最大限度带来收益提升。

2.稳步推进。社保基金入市改革需要坚持稳步推进的基本原则，我国社保基金入市改革本身没有现成的经验或者模式可以借鉴，属于是“摸着石头过河”的探索，因此入市改革不能够操之过急，而要想一步到位更是不太现实，如果入市改革不稳很容易就会导致风险失控。我国社保基金入市改革需要边走边看、小范围试点，然后逐步推广，通过在探索中积累经验，在探索中不断完善入市改革机制，将入市风险控制在可以承受的范围之内，进而较好地实现社保基金入市目的。

3.强调流动。社保基金入市改革需要注意流动性的控制，社保基金本身的性质要求入市投资要具有较强变现能力，能够在需要变现资金的时候在最短的时间实现变现，满足社保基金支出要求。这要求社会基金入市改革要注意投资搭配，一方面要有权重股、优先股，另外一方面也要进行债券投资等，这样就能够通过合理搭配投资结构，实现社保基金投资的良好流动性。

三、社保基金入市改革的基本策略

社保基金入市改革的基本策略主要包括直接投资、委托投资以及个人账户等三种主要策略，每一种策略都具备优缺点，我国社保基金入市改革需要注意这些策略的综合使用。

1.直接投资资本市场。社保基金入市改革可以采取直接投资模式，即社保基金理事会以及各级地方社保基金管理机构自己进行入市投资操作。目前这是我国社保基金入市投资的主要方式，其对于社保基金管理机构投资能力要求很高。目前我国社保基金理事会所管理的资金投资收益并不是很理想，这种模式因此受到质疑。这种入市改革思路要求社保基金管理机构需要构建一支专业的投资队伍，同时更需要完善监督、激励机制，确保社保基金管理机构能够取得较好的投资收益。

2.委托投资公司操作。从国外很多国家的社保基金入市投资情况来看，委托投资也是一种重要的社保基金入市投资策略，未来我国可以借鉴这种投资策略。由社保基金管理部门进行公开招募投资主体，这些投资主体进行公开的竞争，通过选择那些具有丰富投资经验、有实力的投资主体进行委托投资，同时跟这些投资主体签订合约条款，科学设置委托代理机制，从而实现入市投资风险的良好控制。

3.设立个人账户。设立个人账户也是一个社保基金入市改革的基本思路，个人账户中的社保基金归属于个人所有，个人拥有这些资金所有权，因此从所有权角度来说，由个人对账户中社保基金进行投资具有一定的现实合理性。个人开设账户可以自己投资，也可以选择一些投资公司进行委托投资，利用个人投资理性以及投资公司的专业力量实现投资收益的增加，控制好投资风险。

总之，社保基金投资虽然有不同的入市改革路径，但是殊途同归，需要我国结合具体国情来进行入市改革策略的灵活选择。我国需要认识到社会基金入市改革的重要性以及必要性，紧紧围绕风险、收益等入市改革要点，不断在探索中总结，在总结中调整，在调整中完善社保基金入市改革方案，从而实现社保基金获得安全稳定的收益。（作者单位：山东财经大学）

参考文献：

[1] 王亮.改革完善社保基金投资运营管理的政策建议[J].企业导报，2013年2期.

[2] 陈永华.关于社保基金入市的思考[J].生产力研究，2012年5期

[3] 刘纪鹏，沙玉兰.地方社保基金入市安全第一[J].经济，2012年4期.

[4] 齐岳峰.社保基金入市猜想[J].中国新时代，2012年2期.

[5] 李帆.社保基金入市的风险与监管分析[J].重庆电子工程职业学院学报，2012年2期.