我国国有企业融资问题探析

吴世英

摘 要：国有企业在现代社会中发挥着不可替代的重要作用，本文以国有企业为研究对象，结合国内外现代企业的融资理论，分析国有企业融资存在的若干问题，并探讨国有企业融资相关对策。

关键词：国有企业；融资；建议

国有企业的改革和发展对我国建设社会主义市场经济起着至关重要的作用，其担负着深重的政治责任与社会责任。然而我们看到，国有企业在长期的发展过程中虽然取得了瞩目的成绩，但同时也产生了不少问题，尤其是国有企业融资问题不容忽视。笔者通过对部分国有企业融资问题进行深入剖析，并结合国内外有关现代企业融资理论，就国有企业融资相关问题与对策进行探讨与分析。

一、国有企业融资存在的问题

（1）内源融资严重不足。一方面由于部分国有企业经营效益低下，企业利润水平低，资金运作能力差，内部缺乏资金生成能力，因而需要依靠对外融资。另一方面为了取得投资和发展所需资金，大多数国有企业都倾向于通过银行贷款筹集资金。而银行在贷款时，考虑到我国对国有企业的政策倾斜以及国有企业的性质等，往往会对国有企业放低要求和门槛，国有企业的优先权让其相对非国有企业而言更易得到银行的低成本贷款，故而逐渐导致国有企业对外融资的严重依赖，进一步影响了企业内在融资动力。

（2）企业融资结构单一，过度依赖银行贷款。随着经济体制改革的深化，国家财政收入在国内生产总值所占的比重不断减小，加之政府财政支出逐年增多，政府已无力为国有企业拨付款项。由于国有企业的特殊性，往往会导致政企不分的局面，在很长一段时间内国有企业的发展资金由政府无偿供给。自1984年以后，国家对国有企业的资金供给由无偿变成了“有偿拨款”，即我们所说的“拨改贷”，银行自此成为国有企业外部资金来源中的重要供应者，其取代财政成为了企业资金供给的主要渠道。由于国有企业自营资金严重不足，此外政府严格限制企业发行债券和股票，使得企业绝大部分资金均来自银行贷款，而这也就造成了企业对银行贷款的高度依赖，这种扭曲的银企关系不仅让企业进一步丧失了内在发展动力，更令其融资结构单一化，对企业的长足发展造成极大威胁。

（3）企业贷款不计成本和风险

政府为国有企业的发展提供了强大的的财政支持与可靠保障，一方面在一定程度上促进了企业的发展，但另一方面也为企业带来了负责影响，那就是企业在贷款时不计成本和风险。由于国有企业僵化的经营机制，令国有企业缺乏内在的压力和自我管理约束能力。国有企业经营者往往为了完成经济指标，无暇考虑技术进步、收益回报等问题，大量吸取银行资本金进行重复的项目投资和建设，而不是从治理公司的角度对企业进行有效的改革，最终会导致国有企业高负债与银行巨额不良贷款行为。

（4）企业债券融资渠道受阻

由于我国政府掌握着对利率的控制权，在此种情况下，我国债券市场的发展速度缓慢。据了解，国有企业现行的债券品种匮乏，缺少创新，担保情况、期限利率等没有明确定位，其规模尚且无法满足其自身发展所需资金要求。此外企业如需进行债券融资，前提是将其相关资产交由债权人作为担保，如企业出现亏损或倒闭等情况而无力偿还贷款时，债权人可收回企业的相关担保资产，降低贷款风险与损失。然而国有企业强大的市场势力，往往使其忽视了债务水平与获利水平，而通过大肆发行债券来获取资金供给，导致大量社会资源被随意配置，资源浪费现象严重。

二、有关国有企业融资的对策分析

（1）建设市场化经济体制，提升国有企业竞争力

首先要创造富有竞争的市场环境，即降低市场的准入度，让其他的企业得已进入，从而让国在企业在竞争激烈的市场环境内谋求创新发展。其次要对国有企业的管理体制、组织结构等进行创新与升级，打破原有的僵化的管理体制，按照市场化的要求及时调整战略发展规划，强化自身品牌优势，提升核心竞争力。再次政府需对利率等诸多操作指标放开管制，由市场供需情况来进行调节，从而实现资产价格的市场化，促进企业的公平竞争。

（2）建立现代企业制度，加速产权制度改革

现代企业制度是一种新型的企业制度，其主要体现有：完善的企业法人制度、产权明晰、权责明确、政企分开、管理科学。产权明晰表现为企业有明确而具体的出资人，其资本金也是明确的，且企业的产权归出资人所有。我国的国有企业往往存在政企不分的情况，产权明晰对其来说无疑是一项突破性的变革，这也有利于国有企业走向市场。此外法人权责明确则要求企业法人自主经营自负盈亏。国有企业在改革发展过程中由于自身积累资金能力不足，仅靠吸收银行贷款资金维持生产经营，因而无法做到自负盈亏，并拖欠了银行高额欠款，而其在实施现代企业制度改革后，需以其资产作为担保，这将鼓励和促进企业不断寻求内部发展，提高企业的经营收益水平，主动偿还银行欠款，让经营机制得以正常稳定的运行。最重要的是政企分开，鉴于我国的公有制经济体制，建议政府对于国有企业的调控尽量少用强制性的行政命令，而主要以法律手段或者利用金融工具等。

（3）硬化银行对企业的约束机制

其一，对借贷企业的资质审查需严格把关。以往银行总是在企业出现不良贷款后，才着手采取补救措施，这对企业以及银行自身都是极为不利的。因此必须尽早改变观念，银行在给企业贷款前就应对其风险进行严格把控，以避免造成无法挽回的损失。首先需对企业财务相关资料等进行审计分析，依据对企业财务数据的分析结果来判定贷款是否可行，充分考虑和预估企业可能产生的风险，并根据风险的等级对企业予以适量的贷款。其次银行内部需制定相应规章制度，以便对负责审批贷款的有关责任人进行管理，令其严格遵守工作纪律，坚守岗位底线，不做虚假审核。最后银行还需加强对企业信用额度的管理，对于和银行存在信贷关系的国有企业，应根据其所处行业深入分析，以此来管控经营过程中可能存在的风险。

其二，银行在给予企业发放贷款后，应注重后期资产保全工作的开展。首先银行需做好对企业生产经营情况的实时监督，避免企业利用银行贷款进行无效经营或是其他有损银行的事情。其次需提高企业的违约成本，例如银行可实施“债转股”等政策，给企业造成一定的压力，令其不断提升管理水平，提高企业竞争力与盈利能力，尽可能的偿还银行债务。此外对企业的信用评级制度也需加快建设，营造公开透明的交易环境，让银企双方利益均能得以保障。最后，银行内部还需建立信贷信用统计库，并加强自身法规建设，对于存在违约的企业如有续贷申请，应视其违约情况予以严格的审核或不受理。

（4）企业债券市场，优化企业融资结构

其一，建立多样化的融资渠道，充分提高融资效率。首先需对其基础设施进行全面建设，完善债券市场结构与管理机制，积极开发和创新交易产品，大力促进市场交易多元化。同时加强对国有企业等发债主体债券融资意识的培养。最后需建立有关制度及政策，积极引导及鼓励企业利用发行债券的方式进行融资。

其二，加强债券市场的统一管理。首先需鼓励和推动金融市场主体加强其自身的发展建设，培育一批优秀的专业化机构，为企业提供债券融资咨询及操作等服务。其次需为各债券市场主体搭建沟通的桥梁，例如在国有企业债券融资活动过程中，充分让信用评级机构等主体参与进来，同时需建立完善的市场公平交易机制，保障投资者的合法权利。最后，需打造一个参与主体相互关联而又统一安全的债券市场体系。（作者单位：东北农业大学经济管理学院）

参考文献：

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[2] 刘正昶.国有企业融资管理战略研究[J].会计之友（中旬刊）.2009（06）

[3] 陈很荣.西方现代企业融资理论评述[J].财经问题研究，2000（8）

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