融创收购路上的得失

龚小锋

未来，在中国的商业并购史尤其是房地产并购史上，孙宏斌一定都是可以留下浓墨重彩的一笔的人物。到目前为止，中国房地产历史上最出名的三宗并购案都和孙宏斌有关，顺驰被路劲收购，融创收购绿城以及佳兆业股权，尽管后者皆以失败告终，但却意味丰富。

可以说，孙宏斌是一个优秀的并购者。他深知在地产红利锐减的今天，要做大已经无法靠传统土地盈利的原始积累，何以解忧，唯有并购。

绿城和佳兆业最初都会选择融创，这是一个很有意思的问题。据说在中交之前，绿城也与万象地产、东方资产等谈过，最后都没谈成。而佳兆业出事时，传说万科等多家房企都找过郭英成。如此之多的人选里，宋卫平和郭英成都选择了孙宏斌，其中一个原因，必然是孙宏斌决断能力强的因素。从并购绿城和佳兆业上看，融创都能在最短时间内给出方案，而且股价准确，以至于后来没有过多细节上的修改。这不但说明，融创有一套非常成熟的并购战术，也说明孙宏斌在地产行业大浪淘沙之際，留出了足够的资金和精力去做并购这件事。

而反观两次失利，或许孙宏斌失去了一些机会成本，但其并没亏本，与绿城合作迅速占领上海，最终获得了上海融绿平台，与佳兆业合作，也有望取得郭英成旗下四个项目，并始终没让收购佳兆业一事拖累融创分毫。

孙宏斌是个头脑清醒的并购者，在两次收购中，动机明确，目标清晰，那就是绿城和佳兆业的优质资产。但在收购与融入过程中，却缺少妥协精神，显得有些急于求成。

并购虽难，只要出得起钱，谈得拢事情，就有希望。但最难的，恐怕在于并购之后的融合，尤其是大鱼吃大鱼，更要讲究文化与基因的融合。这或许需要更多的以退为进，潜移默化的改革，而这，或许正是优秀的并购者孙宏斌日后将会更加注意到的问题。