这就是痛苦的慢牛

叶檀

6月15日，股市下挫，无论是反映大盘股指期货IH、还是中小盘的IC，均一路向下，几乎没有还手之力，生日行情并未出现。

6月15日，“两点半魔咒”再现，权重股集体下挫，沪指失守5100点。创业板更是大跌5.22%，约60股跌停。根据同花顺数据显示，沪深两市资金净流出354亿元，创业板市场资金净流出10.79亿元。

权重股的走向常常体现决策层的意志。6月15日午后，权重股集体下挫，就反映出监管层以市场维稳为目的，以杜绝疯长行情的再度发生。

严禁股市不符合要求的投资者过度使用杠杆，以避免不可控的泡沫悲剧发生，监管方向非常明确。

6月12日，中国证券业协会发布《证券公司外部接入信息系统评估认证规范》，明确规定证券公司不得有以下行为：为信息技术服务机构等相关方从事或变相从事证券经纪业务提供便利；为信息技术服务机构等相关方建立账户登记体系等登记结算业务提供便利；规避监管或自律管理；充当外部接入信息系统的业务通道；其他法律法规、监管规定和自律规则禁止的行为。

6月13日，证监会针对场外配资问题单独发布规定：禁止证券公司为场外配资活动提供便利。民间配资渠道遭遇毁灭性武器的打击，官方对于合规的要求更加严格，但展期的放开显示政府并不希望看到市场波动率高到不可控。此次证监会新两融管理办法和交易所细则修订中，最低证券资产要求从此前的总资产50万元变更为“最近20个交易日日均证券类资产不低于50万元”，对于交易频度较高者网开一面。

沪深交易所同期就修订两融交易实施细则公开征求意见。数据显示，截至6月12日收盘，A股上市公司总市值已经达10.03万亿美元，较2014年年底增加了5.1万亿美元，增量相当于日本股市的总体市值。股市疯涨不利于经济长期转型，因此增加供应与清理融资受到了相同程度的重视。

6月17～23日，A股市场迎来最大申购规模，25只新股募集资金达416.33亿元，冻结资金6.5万亿～7.1万亿元。进入6月底，企业结算和银行缴款等需求集中爆发，市场资金面因此受到不小影响。

企业高管的减持大潮愈演愈烈。据路透的数据显示，包括高管及其亲属在内的公司内部人士5月共卖出16.8亿股，是4月的3倍。5月1日～6月10日，两市重要股东合计减持136亿股，套现2112亿元，加上5月26日中金减持的35亿元银行股，种种迹象都表明市场对于如今高企不下的股价开始产生担忧。在这个充满泡沫的市场里，不沉溺于账面收益，落袋为安才是最好的投资之道。

国资系产业与金融资本的减持，显示了对市场波动的基本判断。6月4～5日，中国人寿共计减持民生银行约2.51亿股，减持后国寿系持股比例降至5%以下，未来12个月仍存在适度减持的可能性。此外，险资也开始了减持大潮，机构开始从狂热变成谨慎，不想成为5000点关口调整的牺牲者。而社保基金也选择离开中车，落袋为安。

无论是对融资的清理，还是供应量的增加，都在政策调整的范围内。有关方面并不希望看到市场丧失信心。6月13日，证监会主席肖钢在中央党校的讲座中提出：改革牛理论成立、市场不差钱、实体经济越差股市越涨的判断没有道理，牛市建立在政府有能力保7%的预期基础上，应密切关注二季度数据。

慢牛是个痛苦的过程，也是一个收割韭菜的阵地，个股仍有行情，新股发行顺利，这是慢牛的表现，围绕5100点争夺战还未结束。个股分化，市场震荡，追涨的普通投资者叫苦不迭，这是慢牛的常态。