“大资管”时代银行投行业务转型思考

黄琮翔

（中国建设银行云南总审计室，云南 昆明 650021）

一、我国商业银行投资银行业务发展现状

（一）我国现阶段商业银行可以开展的投行业务

在2001年以前，根据1995年我国颁布的《商业银行法》，我国商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和股票业务，不得投资于非自用不动产，不得向非银行金融机构和企业投资，2001年6月，人民银行发布《商业银行中间业务暂行规定》，允许商业银行以中间业务形式开展部分投资银行业务，如代理证券业务、金融衍生业务、投资基金托管业务等；2004年10月，有关部门出台政策，允许商业银行直接投资设立基金管理公司；2005年，商业银行获准开展资产证券化业务；2006年7月，9家商业银行获准从事短期融资券承销业务。至此，我国的商业银行除了证券发行、经纪与承销外，己经可以开展绝大部分的投资银行业务。

（二）我国商业银行开展投行业务的组织形式

现阶段，我国商业银行均以成立各类子公司以金融控股集团模式运作的形式开展投行业务，各银行内部则是以“T”型架构进行管理，这种架构模式下，通过纵向的设立于总分行线下的投资银行部进行业务的发起，由投资银行部的产品经理协助分支行的客户经理向企业客户营销;通过横向的同属于金融控股公司的其它机构进行产品的开发与创新，或是与商业银行投行部合作为企业打造全面的融资方案。通过这种方式，商业银行一方面能够规避法律法规对商业银行开展投行业务的限制，一方面能够高效深入地将投行业务深入到客户需求中。

（三）近几年商业银行投行业务的发展状况

从监管政策放开伊始，各家商业银行经过不断摸索，已经在监管层许可范围内开发出较为成熟的产品模式与业务模式，主要有债券承销、理财、银团贷款、并购贷款、咨询顾问等，并取得了较快的发展。其中债券承销业务因国内债券市场最近几年迅猛增长得以大规模发展，2014年，我国债券市场年度发行总量为11.87万亿元，债券承销呈商业银行独大局面，工建中三大银行包揽前三甲，工行和建行承销规模都在4000亿元以上。理财产品以其广泛的受众与多样的形式也得到了迅猛的发展，截至2014年底，全国银行业金融机构理财产品余额达15万亿元。从中间收入的角度看，在过去几年里，商业银行的非息收入取得了较快的平均增长水平，减缓了利率市场化带给商业银行带来的冲击。

二、我国商业银行开展投行业务存在的问题

（一）业务模式单一，产品缺乏独创性

我国现在各家商业银行开展的投行业务不尽相同，但是大多数投行业务均围绕债券承销、项目融资、委托贷款、并购贷款、财务顾问展开。这些投行业务同质化高，一家商业银行一旦推出一项投行业务，多家商业银行即可大量复制业务模式，从而造成现阶段商业银行投行业务种类过于单一，竞争激烈的情况。如目前四大行所开展的投行业务占比最高的都是债券承销和财务顾问，债券承销因产品成熟，流程清晰，技术门槛低，各家银行都大力发展，没有排他性。财务顾问业务在2012年以前基本以常年财务顾问为主，且基本是依托于原信贷客户资源，通过划分原贷款利息收入来充实常年财务顾问收入，提供的顾问服务也缺少实质上的创新，没有从根本上为客户拓宽融资渠道或提供战略上的发展建议。2012年后以新型财务顾问取代常年财务顾问，丰富了财务顾问的内容，但是创新的服务内容仍然较少，各家银行的服务内容独创性并不突出。

（二）投行业务收入占比不高，过多依赖信贷业务联动

我国商业银行投行业务收入逐年提高，但总的来说占比仍然过低，不超过30%。且在收入来源上，我国商业银行大部分投行业务收入来自于信贷业务联动产生，靠信贷联动衍生带来的收入占一半左右，若扣除此类收入，则投行业务收入占比将大幅降低。

（三）投行人才储备不足，激励机制尚待完善

我国商业银行现有的人才结构多是基于传统信贷业务培养起来的，因此擅长的领域与开展投行业务所要求的能力较不匹配。同时，由于我国商业银行开展投行业务时间较短，经验较少，并没有建立完善的投行业务人培养机制，导致商业银行难以在短时间内培养出专业的投行人才。此外，投资银行的经营围绕着金融产品的生产、金融服务的提供、为客户分担风险来进行，需要承担一定的风险来获取超额收益，我国商业银行保守的经营文化与喜欢冒险的投行文化较不相融，传统激励机制严重制约了投行从业人员的积极性。

三、我国商业银行投资银行业务发展策略

（一）明确自己的优势，树立独特的品牌

我国商业银行要“因地制宜，量体裁衣”，明确自身业务的优劣势，确立在发展投行业务中的重点领域。对于资金量充足、业务规模较大的商业银行可以重点发展银团贷款、跨国企业并购等投行业务；对于资金量较少，但是业务模式灵活的股份制银行可以重点发展私募股权基金推介等投行业务；对于团队专业能力强，经验丰富的商业银行可以重点发展财务咨询、战略研究等财务顾问服务。不论商业银行选择以哪方面作为自身的投行业务发展重点，都应仅仅围绕本行的定位，突出特色，树立本行投行业务在竞争激烈的市场中的品牌形象。

（二）搭建资管大平台，为客户提供“一站式”综合金融服务

商业银行可以利用金融控股集团优势，主动搭建资产管理综合服务平台，整合资源，在传统信贷领域外寻求新的业务发展空间，将信贷产品与债务融资工具承销、银团贷款分销、委托贷款、财务顾问、对公理财、资产托管、电子银行、养老金、国际结算、境内外现金管理等公司金融产品融合，以投行化思维重塑传统公司业务经营理念，适应全周期、跨市场、多工具、境内外的市场需求，为客户综合提供全面金融服务，有效推动对公业务综合经营，促进对公业务提质转型。

（三）建立投行人才培养机制，改进考核激励体系

人才的匮乏会导致银行创新能力不强，产品设计和风险计量存在较大不足，因此，在投行业务的发展过程中，必须加快专业团队的建立。投行文化倾向于富有一定的冒险精神，因此，必须建立有别于传统信贷业务的投行业务风险管理架构和体系，以良好的风险定价策略获得利润。同时，投资银行的经营涉及公司板块、资金板块、金融市场板块、风险内控板块等，需要多个部门协调完成，因此，针对具体的投行业务，需要有专门的考核激励机制，充分调动参与的各个部门的积极性，更好地推动投行业务的发展。