资本支出的秘密

近几年来技术革新和办公方式的变化，令企业资本支出难以回到金融危机以前的高增长了，而这并非是坏事。

金融危机之后的经济复苏似乎让市场感到沮丧，因为强劲的资本支出迟迟没有出现。投资增速低于危机前的水平成为近七年来的常态。即使发达经济体的央行已经将利率降至零水平，可是依然不能有效刺激企业加大对未来的投资。在我们的传统印象中，令人振奋的经济复苏往往是和同样强劲的资本支出增长联系在一起的。

更加令人费解的是，许多国家资本支出的疲弱却没有阻碍国内企业数量的增长。而在人们普遍的印象中，更多的企业意味着更多的办公场所，办公设备、电脑以及机器。但这几年我们看得到的却是资本支出减少和企业增长。如何看待这样的现象呢？

一个可能的解释是，在出现那些资本支出和企业数目背离的经济体当中，新增的企业多是小企业或者是“自我雇佣”的创业者。例如，目前英国大约四分之三的企业不雇佣任何人，因为这些都是独立运营的自雇者，开设“一人公司”或者是从事咨询顾问业务。这一趋势在金融危机后十分明显。所以，尽管企业数目在增加，但是由于其中很多都是这样的“一人公司”或是雇员很少的小企业。

所以，根据我们获得的数据显示，经济当中一半的资本支出都是由私人部门完成的。

这一趋势意味着科技进步正在产生着剧烈的影响。20年前，电脑意味着一台台式机，一个需要费很大力气才能移动的庞然大物，公司购买后需要安置在固定的办公场所。现如今，人们可以使用笔记本电脑和平板电脑，这是小企业和咨询顾问们理想的工具，可以随身携带而不需要占用办公场所。

不过我们还要追问，如果一家小企业使用平板电脑办公，那么由谁来购买平板电脑，并且还能用它来做什么呢？一台平板电脑既可以用来管理账目，也可以用来玩“愤怒的小鸟”，它的广泛用途正是受到欢迎的原因。人们可以很容易地联想到，企业主需要先从像五岁儿童一样的员工手里夺过平板电脑，才能让他们很不情愿地重新回到库存管理的工作中。因此，这种用途广泛的特性使经济数据不那么可靠。

当他们更新这些电子设备时，这些支出会被计入消费支出而非资本支出。小企业的雇员可以用他们自己已经拥有的电子设备而不需要企业主新增投入了。

这种现象不仅仅局限于用于办公的科技产品。即便你不是整天泡在咖啡馆里的人，也应该可以发现，咖啡馆里工作和个人生活之间的界限已经模糊了。人们在咖啡馆里洽谈商务，变相地给企业节省了办公空间、家具和设备。

目前在发生的趋势不只是重新划归指出分类、个人消费支出替代办公资本支出这么简单。这些事实还意味着，经济活动的运行正在以更加节约的方式使用存量资本。

在工作时间，与其在办公室使用电脑而让个人电脑在加重闲置，不如让个人笔记本电脑一直处于使用中的状态。对于这种现象，经济学家称其为提高资本利用率。同样的道理，办公空间闲置的时候，也可以被改作他用。

对于经济学家和投资者来说，提高资本利用率意味着两件事。资本支出很可能不会再回到以前的水平了，首先，因为它们已经被名义上归类到了个人消费支出名下;其次，当办公设备和个人应用设备在功能上趋于融合之后，以前需要两件设备的事情现在在一件设备上就可以完成，我们可以持续地使用它。

如果说到这里，读者们还有疑惑，不妨再举一个例子。我现在就在家中，坐在我买的书桌前，使用私人网络在自己笔记本电脑上撰写这篇文章。对于我在这项研究上所用到的这些私人支出，我的雇主是不会在薪酬之外另行支付费用的。