《财经网》
2015-04-29 00:00:00
财经 2015年35期
《财经网》博客
中国经济“芝麻开门”靠供给端
中国宏观政策正在遭遇罕见的尴尬。无论是央行还是发改委，在反周期政策上做得很努力，但效果不彰。
近年来，经济刺激措施连续出台，但好像都是政府在唱独角戏，几乎得不到民间资本的响应。2010年4万亿元的刺激措施登高一呼，民营投资揭竿而起的情形根本见不到。刺激措施的乘数效应每况愈下，颇有强弩之末的感觉。
政策搭配上也颇有意思。明明说是“积极的财政政策”，财政政策却超稳健;明明说是“稳健的货币政策”，货币政策却超积极。
财政政策不够积极，是因为财政收入增长大幅下降，地方卖地收入大幅下降，年初时预算财政赤字占GDP比重为2.3%，如果全口径计算，今年财政赤字突破3%的警戒线不出奇。
财政政策无法发力，于是中国人民银行摇身变成财政部，向政策银行提供资金流动性，将财政政策货币化。然而，这些依然无法让好的企业愿意贷款，无法让银行放心借贷。
近十几年，中国的宏观调控政策基本上是清一色针对需求端的，通过货币政策、财政政策来做逆周期调节，其中2005年-2007年的货币政策收缩、2010年-2013年的4万亿元刺激和断断续续的房地产调整为其代表作。
无可否认，需求端政策在调整消费、投资甚至出口上，为纾缓中国经济的周期性波动作出了贡献，更曾在全球金融海啸时起到中流砥柱的作用。
但以凯恩斯经济理论为基础的需求端经济政策，以协调经济的总量为主，鲜有在经济结构、经济制度、生产力上发力的。逆周期政策虽然一时间垫高了需求，维持住较高的增长速度，不过久而久之也催生出经济的失衡、错位。
笔者认为，在中国需求端政策已经用尽，不仅政策效用递减，而且对结构性调整力有不逮。
凯恩斯经济学曾在“二战”后，通过需求调控为西方发达国家经济带来过20多年的繁荣。不过恰恰因为仅关注总量需求，不做结构调整，最终导致上世纪70年代的经济滞胀。
70年代供应学派理论鹊起，强调通过结构性改变来提高生产率。之后的撒切尔革命、里根革命和邓小平改革开放，都是从供给端寻求突破，以提高生产效率为原则，为经济带来了一次突破性的改革，为之后30年的繁荣奠定了基础。
中国经济走到今天的辉煌，三次供应端政策突破功不可没。第一次是邓小平的改革开放，从制度上突破了旧的计划经济的经营模式，释放出巨大的制度红利，提高了生产力;第二次是上世纪90年代初开始的经济特区政策，与当时的全球化生产趋势接轨，令中国制造业出现跳跃式的发展，中国一举成为世界加工厂;第三次是加入WTO，一方面中国产品涌入世界各个市场，另一方面打通了内部市场的经络，经济再次腾飞。
这三次供给端的思想革命，带来的是生产力的大幅提高，带来的是经济结构的迅速改变，带来的是新的生产力，需求自然产生。尤其值得称道的是，每一次改变都是政策激发民间资本的投资积极性，而非政府自己充当投资主体，越俎代庖地替代民间去做投资。
笔者认为，中国需求端的宏观调控已经差不多走到了尽头。不是财政政策、货币政策没有进一步的空间扩张，而是这些政策对结构性改革、推动创新创业、提高生产力、引导新需求，根本就是缘木求鱼。
今天中国需要的，不是更多的政府投资项目，而是民间迸发出创造性和投资激情;不是无条件维持现有的产能和产业布局，而是清除过剩产能，诱导新的消费需求，由此带动新的投资热情;不是继续国进民退，而是打破国企垄断，打破银行垄断，多成就一些今天IT企业那样的繁荣。
今天中国不是没有需求，涌向海外市场近1万亿元的购买力就是现实存在的购买力，但目前中国所提供的产品，无论从品种上还是质量上均与消费者所需要的不匹配，于是出现了旅游者去日本买马桶盖、去韩国做整容的现象。今天中国的问题未必是总体消费不足，而是供应与新型的消费需求不匹配。
今天中国民营资本也不是完全没有投资意欲，只是制造业多数变得无利可图，而高端服务业又多被国企所垄断，融资困难，监管/准入严厉，税负沉重。如果政府能在制度上、准入上放开，在税率上、资金成本上为企业降低成本，只要企业可以赚到钱，民间投资自然会出现。
需求端政策最重要的依据是维稳，维持社会稳定。其实维稳需要维持的未必是GDP增长，而是就业市场。目前中国的就业市场远比GDP增长稳定、健康，不知维稳从何谈起，毕竟现今的人口结构、农民工就业、服务业市场与十年前大不相同了。维稳思维下，过剩产能无法被摧毁，令制造业通缩不断、劣效地方基建项目越来越多，僵尸企业、银行的僵尸账面继续霸占经济空间，窒息新兴产能、新兴需求的发展。
笔者相信，中国经济要想走出目前的结构性困境，唯有求救于供应端经济学，从制度突破、国企改革、减税、活化小微企业、创造具有人气的新型消费产品入手，从打破垄断、消化过剩产能、控制财政赤字入手。要中国经济“芝麻开门”，口诀是“供给端突破”。
《财经网》消息
国际油价创七年新低
新一轮的油价暴跌缘于12月4日OPEC组织“不减产”的最新声明，尽管经合组织及非经合组织的原油库存量已处于五年平均水平之上。
12月8日，布伦特原油期货跌破每桶40美元关口，创2009年2月以来新低，WTI原油期货亦短线跌逾2%，至每桶37美元以下。
东证期货原油分析师金晓预计，2016年一季度，美国的库存风险和伊朗石油解禁会让油价再创新低，WTI或跌至30美元/桶，Brent或跌至34美元/桶。油价的进一步下跌或导致北美石油公司启动破产重组潮，美国商业原油的去库存可能会导致二三季度中间油价出现一波反弹行情，WTI反弹上限为50美元/桶。之后，油价预计重归下跌通道。
中国2015年资本外流规模创纪录
国际金融协会（IIF）在最新公布的报告中指出，预计2015年中国资本流出规模将超5000亿美元，为记录最高水平，预计四季度外流规模可能达到1500亿美元。
IIF在报告中解释称，上述预计基于官方最新出炉的进出口数据及外储数据。最新数据显示，中国11月出口连续第五个月下降，贸易顺差从10月的620亿美元缩窄至540亿美元。同月中国官方外汇储备大减约870亿美元，至3.44万亿美元，创2013年2月来最低。IIF就此推算，中国2015年资本外流规模将达到创纪录的逾5000亿美元。
上期本刊高关注度报道
1 "农垦变局
2 "失控的“北大荒”
3 "广东农垦腐败窝案
4 "中国需要什么样的法治指数体系
5 "天津致命爆炸再调查
6 "境外追赃受困中国立法缺陷
7 "莫让国企变成国有私产
8 "判例制：走向司法理性的必由之路
9 "著作权保护的互联网挑战
10 利率管制时代终结
