惊喜和质疑环绕中国股市

●本报驻日本、德国、加拿大特约记者 文玉 青木 陶短房●本报记者 杨沙沙●候涛

这个周末，原本休市的中国股市却让不少中国股民及远在欧美的投资者心跳不已。中国证监会17日晚宣布的“放宽做空限制”等政策，被市场解读为政府有意给近几个月来疯涨的中国股市“降温”。当天沪深股市已经收盘，让人始料未及的是，这竟成为17日欧美股市大跌的原因之一。“没有人能想到中国股市会影响美欧股市到如此地步”，美国全国广播公司财经频道（CN⁃BC）感叹称，“但这就是生活……尽管尚无法确切描绘中美股市间互动的公式，但近期中国股市的风吹草动一定会对美国造成连带影响”。随着中国在全球经济中扮演不可或缺的角色，曾经“熊”霸全球的A股终于也找到了举足轻重的感觉。关于“A股是否泡沫化”的质疑仍在持续，但据英媒报道，越来越多外国投资者已如“飞蛾扑火般地”拥抱A股。继证监会18日澄清17日有关政策并非“打压股市”后，19日晚央行又推出降低存款准备金率的重磅利好。本周沪深股市是否将延续狂欢的节奏？全世界投资者拭目以待。

欧美市场嗅到A股风向

17日，中国证监会再对融资融券业务提出七项要求，其中“放宽做空限制”等信息令夜盘香港恒生指数期货大幅下跌2.6%，在新加坡上市的新华富时A50指数也暴跌近6%。新华富时A50指数是国际投资机构唯一可以在海外直接投资的以中国股票为标的的指数，包含A股市场市值最大的50家公司，被看作衡量中国市场的精确指标。

欧美股市也受到拖累。据路透社报道，美国股市17日下跌，标普500指数创3月25日来最大单日百分比跌幅，原因主要有两个，一是“中国加强股市监管”，二是担忧希腊将很快耗尽现金。欧洲股市当天也大跌1.8%，其中德国DAX指数下跌2.6％，交易商将其原因归结为“中国交易规则的改变”。欧洲成分股中原材料板块下跌近2%，原因是矿业股对中国方面的举动十分敏感。

CNBC称，中国股市近日扮演着“全球股票市场力量来源”的角色，《华尔街日报》18日将证监会主席肖钢16日的讲话称为“中国监管机构针对股市发出迄今最强烈警告”，“同时中国两大交易所表示支持融券做空交易，这引发了外界对中国股市高位回落的担忧”。报道引述瑞东股权分配负责人维尔什的话称，中国股指如果下跌5%，“全球股市人气都会受到打压”。

英大证券研究所所长李大霄19日对《环球时报》记者说，欧美股市近期跟A股的联动性确实在加大，这说明沪港通等的开通，使得A股的国际化程度有所增加。17日的市场表现显示，欧美市场嗅到了A股风向，对于中国政策迅速做出反应，这在以前是很少见的。

正当全球准备迎接A股下跌时，18日证监会新闻发言人澄清说，有关两融业务新政“不是所谓的鼓励卖空，更非打压股市”。19日，中国人民银行宣布自4月20日起全面降低存款准备金率1个百分点，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度。

“中国转向刺激模式”，彭博社以此为题迅速报道央行的新举措。“此举是积极的”，香港摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹对彭博社说，这表明中国决策者正在营造适度宽松的稳定宏观环境。交通银行首席经济学家连平19日告诉《环球时报》记者，此次降准并不是直接针对股市，不过降准对整个宏观经济增长有利，银行少交存款准备金意味着市场将增加流动性，推动社会融资成本进一步下降，对于目前两个重要市场——股市、房地产市场来说，都是利好消息。

外资“飞蛾扑火般地涌入”

正如《海湾时报》网18日所说，中国的A股过去一周的表现像“火箭发射”。“诱人的中国股市正吸引外国投资者飞蛾扑火般地涌入”，英国《金融时报》17日报道称，根据来自澳新银行的数据，外国买家抢购中国股票的热潮已经出现。4月9日至4月15日这一周时间内，外国投资者买入的跟踪中国股市的基金达到2.25亿美元，而在此前一周，从中国股市撤出的资金还高达20亿美元。报道称，今年迄今上证综指涨幅已超过32%，外国投资者也试图搭上这轮反弹的顺风车。

彭博社18日称个人投资者不是唯一把现金投入A股的一方。对全球多个国家和地区的11名专业基金经理的调查显示，他们中有5人表示计划本季度增加人民币计价的A股持有量，另有4人称将保持原有数量，只有2人说要减少他们的份额。

日本“zuuonline”网站19日刊登介绍中国股市魅力、购买及交易方法的长篇文章。文章称，中国从上世纪90年代至现在国内生产总值增长20倍，今后还将持续发展的中国，股市当然热门。中国有很多正在迅速成长的企业，回报率是日本企业的2倍。中国股市将成为与纽约股市并列左右世界经济的市场。

沪港通的成功也刺激着海外市场与中国股市“连通”的愿望。新加坡《海峡时报》18日称，沪港通低调推出只有5个月，内地投资者购买兴趣的激增推动港股交易额达到创纪录的高水平，推动恒指走高近10%。香港交易所成为内地牛市运转的最大受益者，过去两周来它的市场价值大幅上涨51%，是新加坡交易所市场价值的6.4倍。新加坡期待能成为中国伸向全球股票市场的下一站。澳大利亚证券分析人士斯坦纳表示，新加坡与中国股市连通在未来12个月—18个月内实现将是可能的。

李大霄对《环球时报》说，外国投资者大举进入中国股市，是看到A股发展的潜力和苗头，看到A股在和国际接轨过程中产生的机会。他说，这一轮外国资本能在中国股市待多长时间还不好说，但相对而言投资期限应比国内散户时间会稍长一点。

中国股市引发全球争议

处于超强牛市中的中国股市引起外媒的高度关注。警告泡沫的声音不绝于耳，但乐观的看法也不少。

“中国股市蕴含泡沫”，德国《经理人杂志》19日表示，谁要是质疑德国股市的直线上升，就应该去中国，上证综合指数本月涨幅高达30％，而德国达克斯指数同一时间只有3％的升幅。

“股市高烧席卷中国”，美国有线电视新闻网（CNN）称，中国股市“太热了”。美国投资经理帕特尔建议，谨慎的做法是“远离”中国市场。但文章同时引用高盛高级研究员慕天辉的话称，即使中国A股有一些泡沫，也不至于崩塌，因为有充足的现金在驾驭泡沫。

各方对A股的后市预期也不同。路透社认为，这已是连续第六周周线以阳线告终，“市场有可能进入调整期”。报道称，上周中国股指连续创出7年新高和历史天量，股指运行完全摆脱基本面及技术面束缚，而由资金面和市场情绪所主导，让人担心市场风险的快速凝聚。

《金融时报》认为，本轮沪深股市的上行更多由成长类股票所带动，泡沫风险不可轻视，但过去几年内股指匆匆上攻后长期走低的历史未必会简单重演。而该报另一篇文章援引巴黎银行分析师的话称，“现在的指数没什么好担心的”，不要对中国政府调控股市过度担心，他们充其量只是担心A股涨得太快。

德国《经济新闻报》19日称中国概念股的陡峭上升，“似乎是全球金融和经济危机的前兆”，“要知道，中国经济的数据并不好”。并称大幅上涨的中国科技股将大幅下跌。但“德国之声”专栏作家泽林同天撰文称，西方分析家们对中国经济出现泡沫的警告没完没了：最早是债务泡沫，然后是房市泡沫，现在他们又说中国股市面临类似西方2000年左右遭遇的互联网泡沫。但在当年的美国，发生崩盘前夕，信息企业在全部市场资本化的比重达1/3，融资程度也高得多。而在中国，技术股比重目前也才不过11%。更何况中国政府已计划投入巨资扶植中国的信息产业。

“疯牛失去控制”，瑞士《新苏黎世报》称，中国股市与西方有很大不同，经济疲软反而股市高涨，盲目的涨势意味着股市的风险。路透社说，目前，中国的散户投资者们忙着开设股票账户、借了创纪录的钱买股票，而他们中很多人缺乏经验，这可能导致局面失控。

彭博社日文网刊文称，中国第一季度增速放缓，沪港股市却大幅上扬，这并不是简单的数字背离，而是反映了不同的经济状况。中国现在正试图从旧的发展模式中脱离出来，达到更宏伟的新的经济平衡目标。文章称15日中国公布的工业生产数据中有一个“具有里程碑意义”的重要数据，即1-3月消费占GDP首超50%，证明内需增长坚挺。

“中国股市长远看形势良好。”德国新闻电视台19日认为，中国股市上涨，是市场对中国金融风险可控的认同，是对中国全面深化改革、结构调整等多种因素的综合反映。即使未来有所下跌，但长期仍与中国经济发展相适应。▲