量化宽松下的“全球牛市”

(上接第一版)中国股市估值比美国互联网泡沫顶峰时期的估值还要高。深圳一对冲基金公司的投资总监说：“我们看到很多不懂股票、也不懂如何判断风险的人匆忙入市。我们对此深感忧虑，但却无能为力。每一次投资周期都是如此，受伤的总是小投资者。”

“为何中国经济下行，股市暴涨？”“德国之声”14日提出这个问题后称，在中国社交媒体上，很多人转发一个段子：“问：经济上行，股市惨跌；经济下行，股市暴涨。这是为什么？答：经济好的时候大家都出去打工，不好的时候才会聚在村口赌博。”韩联社14日称，越是股价高涨的时候，股民因为受获利诱惑反而难以离场。但也有乐观者认为，受中国经济深化改革、“一带一路”政策、央行放宽金融政策、中国本土股市进一步对外国投资者开放等诸多利好因素影响，牛市不会轻易结束。

中国市场人士同样莫衷一是。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新14日接受《环球时报》记者采访时说，中国股市目前已经积累了比较大的风险，市场普遍感觉到泡沫已经很大，因此资金也在寻找“避风港”。最近部分资金开始流向B股、港股，把香港股市炒得“鸡犬不宁”，但这在一定程度上起到了为内地股票市场泡沫“泄洪”的作用。民生证券总裁助理管清友则对《环球时报》记者表示，中国经济虽然下行，但实际上是“冰火两重天”的局面，传统行业不行，但是新兴行业发展很好。加上“一带一路”产能和资本双输出，以及宽松货币政策，给市场带来很多机会。“资本市场在一定时间内出现泡沫是很正常的，认为中国股市泡沫‘一戳即破有点危言耸听。”

“我们已经习惯了中国在世界制造业中占据优势，现在我们也许将要看到中国主宰金融市场。”英国《每日电讯报》13日将中国股市上涨的意义提升到一个新的高度。文章称，无论是否是泡沫，中国经济规模巨大，其股指上涨以及将产生的巨额资金将改变全球市场。多年以来，投资者惯以纽约市场判断全球行情，各地市场随着道琼斯或标普500指数上涨或下跌。它是世界最大股市，交易着世界最大公司的股票。但这将发生改变，上海综合指数将取代道琼斯指数。2015年以后，一早起来你只需查看上海而非纽约的行情，便可对全球市场了然于胸。

对于这种说法，英大证券首席经济学家李大霄认为“不切实际”。他对《环球时报》记者说，中国股市距离美国股市还有很大差距，不论从规模、投资人结构、融资能力、交易机制还是国际化程度，中国股市跟美国股市还不是一个量级。中国股市还非常年轻，只有20多年的经验，“取代美国成为世界金融市场的主导者，这只能是我们的长期目标”。

量化宽松下的“全球牛市”

近段时间全球主要市场均呈上扬趋势。美国道琼斯从去年10月的16200点附近上升到18000点左右。英国富时100指数过去3个月上升近10%。日本股市上周一度达到20000点，创15年来新高。因受西方制裁，俄罗斯股市去年大跌，但今年RTS指数已经上涨20%。

韩国《东亚日报》14日称，受大规模的量化宽松导致货币大量增加的影响，全球股市正越来越热。美国、欧洲、日本、中国的股市，都达到2008年世界金融危机之后的最高点。根据韩国金融投资业界的分析，股市市值占全球市值总额1%以上的全球15个国家，股指今年以来全部上涨。德国《图片报》14日称，德国迎来炒股热，20%的德国人现在持有股票，而几年前还不到8%。其原因是德国央行的政策，利率下降，没有地方投资，股市上涨。

董登新对《环球时报》记者说，牛市在全球范围内确实有周期共振效应，但这一轮世界牛市发生的根本原因是相同的，即全球性量化宽松政策累积了大量流动性，导致流动性泛滥，最后流入股票市场。李大霄对《环球时报》记者表示，世界的确进入一个牛市周期，这是因为金融危机过后全球经济进入一个恢复阶段，而2008年金融危机曾经给全球经济带来很大的冲击，并带来一个很深的熊市。他同时提醒说：“虽然全球股市表现出蓬勃发展的势头，但是对中国股市我们还是要留一份清醒，毕竟股市仍处于一个恢复中的震荡阶段。”▲