基于风电建筑一体化项目开发投融资模式分析

曾仕凤 ，王月明

(西南科技大学土建学院，四川绵阳 621010)

基于风电建筑一体化项目开发投融资模式分析

曾仕凤 ，王月明

(西南科技大学土建学院，四川绵阳 621010)

通过分析风电建筑一体化项目的特点及其面临的投融资困境，进行了针对不同投资需求主体的投融资模式适应性研究。应用新型项目融资模式为风电建筑一体化项目开拓充足稳定的资金来源，促使其加快发展。

风电建筑一体化； 项目融资； 适应性

住房和城乡建设部数据显示，中国建筑运行能耗约占全社会总能耗的27.5 %，若加上建筑的建造及建材生产过程产生的能耗，全寿命周期合计占全社会总能耗的45 %以上。由此可见，中国的建筑总能耗是巨大的，建筑节能问题已经成为中国实现节能减排目标的重大议题[1]。

在这样的复杂背景下，风电建筑一体化项目作为一种环保、节能以及舒适的新型建筑孕育而生。相比传统建筑，这类新型建筑拥有着无法替代的效益值，因为其对能源的消耗从常规能源转向了对可再生能源的依赖。我国可利用风能资源丰富，风能的利用率却较低，特别是我国城市风能资源的利用几乎为零。在建筑节能中融入风能源发电技术，是实现新建筑技术与生态能源和谐发展的一种有效途径。因此，风电建筑一体化项目的发展空间非常广阔。

1 风电建筑一体化项目特点及发展面临的融资困境

1.1 风电建筑一体化项目概述

风电建筑一体化项目是指将风力发电机与建筑结合起来作为一个整体进行设计、施工，风力发电机作为建筑的一个组成部分进行发电，为建筑耗能提供源源不断的动力能源[2]。此类项目正逐渐地向发达城市的建筑群中发展，国内外也已有许多应用实例。在我国建筑数量非常庞大，建筑物的楼顶以及高层建筑物之间风能资源丰富、质量高，因此风电建筑一体化项目的发展空间非常广阔。

1.2 风电建筑一体化项目特点

风力发电机与建筑结合是一种新型的建筑节能技术，也是一种新的绿色建筑设计的开发领域[3]。与其他绿色建筑相比，此类项目存在着以下特点。

1.2.1 不受时间的限制，可自成一套系统

与太阳能相比，风能资源不会受到时间的限制，昼夜都可以发电，不会像太阳能一样只能在白天才可以发电。因此风力发电系统可以成为一套独立的供电系统，为建筑提供电能。也可与太阳能发电系统配合使用，或者并网使用。

1.2.2 风力机作为建筑组成部分布置灵活

在风电建筑一体化设计中强调的是将风力机作为建筑的一个组成部分，二者是一个整体。风力机作为建筑的组成部分，布置方式非常灵活。风力发电机可以布置在建筑物屋顶、墙身洞口、建筑角边、建筑夹缝以及建筑周围的绿地草坪等。这样既可以为建筑提供电能，节省电网投资和减少电力输送的损失，还可以丰富建筑造型。

1.2.3 初期开发成本高，后期运营成本低

由于风力发电机设备费用较高，使得风电建筑一体化项目的固定资产投入比例较大，资金的运转周期比传统项目长。这也为企业的经营发展带来沉重的债务负担，甚至有可能造成项目建成后财务费用一直居高不下的后果。虽然此类项目的开发成本较高，但是后期运营成本较低。由于风力发电机的后期维护运营费用非常低，因此这类新型项目的运营费用与传统建筑相差不大。

1.2.4 节能效益明显

此类一体化项目所用风力发电机为小型风力发电机。小型风力发电机适用于年平均风速在3 m/s，全年3～20 m/s，有效风速累计时数3 000 h以上，且全年3～20 m/s平均有效风能密度100 w/以上。在我国，风能资源极为丰富，较多地区都能将小型风力机运用到建筑中，达到较好的节能效益。

1.3 面临的融资困境

由于体制性障碍及价值性体现等因素的影响[4]，风电建筑一体化项目对金融及社会资本的吸引力还不大，致使其面临着严峻的融资困境。

1.3.1 融资成本偏高

房产项目本身对于固定资产的投入比例较大，当将风力发电机与建筑结合在一起更加加大了固定资产的投入比例，资金的运转周期变长，形成的贷款利息较高，从而使得融资成本偏高。

1.3.2 缺乏实际的优惠信贷政策，融资相对较难

信贷资金作为绿色建筑建造的重要资金来源之一。为了发挥信贷资金在绿色建筑建造中的重要作用，政府制定信贷优惠政策，包括贷款期限、贷款担保、贷款利率、贷款期限等内容，以便绿色建筑投资者利用信贷资金进行绿色建筑的建造工作。但实际上金融机构对于此类项目仍在执行一般竞争性领域固定资产投资贷款利率，并且相对而言，贷期较短。因此，虽然国家在大力鼓励发展此类产业，但开发商仍然面临较大的融资困难。

1.3.3 融资方式较少，增大融资风险

作为一种新型的绿色建筑，风电建筑一体化项目在其生命周期内产生良好的外部效益，但却使生产者不能获取全部的外部效益，这很可能会造成市场失衡的状态。因此会较大影响到对社会融资的渠道，减少了融资方式。如果仅依靠大规模的债务融资既增加了企业经营成本，影响企业再筹资能力，还导致企业资金链非常脆弱，大大增加了企业的财务风险。

2 风电建筑一体化项目投融资模式适应性研究

目前，我国对于此类绿色建筑的财政支出仍然不足，为了促进风电建筑一体化项目的发展，根据项目特点及其面临的融资问题，只有健全各项制度，确保了各参与方的利益，探索出合理的投融资模式，才能吸引更多的资本投入到此类项目的建设中[5-6]。

风电建筑一体化项目的开发也属于房产的开发，故现有的部分房产项目融资模式也应适用。常见的投融资模式有以下几种。

2.1 协议融资

近年来，协议融资模式逐渐在我国建筑市场盛行起来。该种模式的显著特点是项目投资发起人与实际资金提供者不一致，通过投资发起人与资金提供者签署相关的投融资协议来确定项目的债权关系，从而达到融资的目的。在实际项目中，根据项目的特点不同，此种融资模式的表现形式也不同，主要有BOT项目融资、融资租赁、回租融资等。

其中BOT融资(建设—经营—移交)模式是目前国内外运用最多的项目融资模式之一，主要运用于一些基础设施、能源、公用设施等。BOT融资的特点是仅以项目的资产作为借入资金的抵押，不会影响到业主的其他融资和资产。风电建筑一体化项目最大的特点在于由于风能源的引入从而增大了其投资风险和融资难度，若采用BOT融资可以较大拓宽资金来源，并且转移部分风险给融资方，从而减小项目发起人财务风险。这种“借鸡下蛋”的模式可以减少资本金的支出，并且可以扩大发起人的借债能力。但是此类融资模式通常融资期较长，耗费的融资成本也相对较高。在该模式衍生下还有BT融资、TOT融资、BLT融资等。

2.2 合作开发融资

将风力机与建筑结合不仅要求开发商寻求技术的合作，也因为其高额的投资，寻求合作开发伙伴也将成为开发商解决融资难问题的有效方法之一。合作开发模式融资属于权益性融资，融入的资金成为项目的永久性资本，筹建方与融资方共同承担风险，共享利润，此种模式可能会削弱筹建方对项目的控制权。由于此类一体化项目的外部效益与后期效益较传统项目大，前期效益可能较小，投资回收期长，故想要寻求合资伙伴也较传统项目困难。

风电建筑一体化项目因为其高效的外部效益被政府相关部门逐渐重视起来，并且不断地给予政策的鼓励支持。因此融资方在进行融资的时候可以考虑和政府合作。PPP融资模式即为政府与私人企业合作开发的一种融资模式，近年来在我国也有了一定的发展。运用PPP融资模式，项目的融资就有了强大的后盾，在银行借款就会相对容易，甚至有时会有特定的优惠。这样不仅较好的缓解企业融资压力，还可以提高企业的市场地位和企业形象。

2.3 房产信托融资及ABS资产证券化融资

采用房产信托的融资模式是指以开发的房地产及其相关资产为投向的资金信托投资方式，即委托人(投资者)通过与信托投资公司签订信托投资合同将其合法资金委托给信托公司进行投资。风电建筑一体化项目具有期初投资大，投资回收期长，后期效益好的特点。若采用房产信托的融资模式，融资方可以较快的获取资金，并且对项目的控制权不会被稀释。相比银行贷款而言，企业整体融资成本降低，且利率灵活。但是，该融资方式也属于债务性融资，筹建者需要承担债务风险。

与房产信托相似的一种新型融资模式—ABS资产证券化融资，是指以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过提高信用等级计划在资本市场发行债券来筹集资金的一种方式。ABS融资方式出售的是项目的预期收益，不会增加负债率。与银行贷款相比，既可节省融资成本，快速寻求到资金，又可降低对开发企业的准入门槛。风电建筑一体化项目的开发无论从技术还是经济上来说都面临着挑战，其融资渠道相对较少，所以该类项目的发展较缓慢。若采用ABS融资，会吸引更多的企业参与此类项目的开发，促进绿色建筑的发展，对项目本身乃至整个社会都具有较大意义。但是由于我国目前的信用评级还不完善，法律环境也存在些许缺陷，所以ABS融资也有可能会加大资产证券化的融资成本。

2.4 以“产品—支付”为基础的投融资模式

“产品支付”又称商品融资，是以产品和这部分产品销售收益的所有权作为担保品而不是采用转让或抵押方式进行融资。风力机与建筑结合的产物作为一种新兴的商品，其效益可进行预测，在今后必有较大的发展前景，受到了各界的高度重视。因此开发商可以灵活的处理，以产品支付的方式进行融资。此时效益成为了支付经营成本和债务还本付息的唯一来源，使得融资成为了有限追索形式，对开发商较有利。但是在贷款偿还之前，开发商对项目的控制权不足，会受到贷款方的各种限制。

2.5 开发企业垫资

在建筑市场竞争激烈的情况下，许多有经济实力的企业有较强的市场预测能力，因此为了争取到工程的承建权，愿意带资承包建设工程。随着建筑节能的快速发展，受到政府大力支持的风电建筑一体化项目的市场必定会很大，因此肯定有许多有经济实力的企业愿意进行垫资开发。开发商通过寻求垫资开发企业，可以将一些融资困难和风险分摊给开发企业。但是采用此种融资方法，开发商必须对开发企业的 实力进行严格审查，否则会致使项目陷入严峻的经济困境，甚至危及整个企业。

3 结束语

本文分析了多种项目融资的特征及其局限性，论述了各类项目融资方式在风电建筑一体化项目中运用的可行性。无论采用哪种项目融资方式，与传统建筑项目相比，风电建筑一体化项目增加的成本所能产生的稳定的增量效益才是确保项目融资成功的关键因素。故在选择较适宜的项目融资模式的同时还要进行严谨的投资分析及项目管理工作，只有这样才能确保融资成功以及参与各方效益最大化。

[1] 马晓国.绿色建筑投融资模式探讨[J].生态经济，2013(3):114-116.

[2] 蔡滨.风力发电与建筑一体化设计研究[D].哈尔滨工业大学，2009.

[3] 李伟腾.项目融资模式在绿色建筑中的应用研究[J].建筑经济，2014,35(11):126-129.

[4] 宋义辉.我国绿色建筑建设融资模式研究[D].重庆大学，2011.

[5] 姚尧.关于风电融资模式分析[J].企业家天地，2014,6(下):42-43.

[6] 吕文平.我国房地产开发融资新模式探讨[J].现代经济信息,2011(3).

中国建筑科普讲堂第二讲在西南交通大学举行

7月3日至4日，由中国建筑学会主办，西南交通大学建筑学院、北京悉溪环宇建筑咨询服务有限公司共同承办，四川省土木建筑学会、北京宝贵石艺科技有限公司协办的2 0 l 5中国建筑科普讲堂第二讲在西南交通大学犀浦校区建筑馆举行，活动由西南交通大学建筑学院院长沈中伟主持。中国建筑学会副秘书长顾勇新、西南交通大学总会计师张兵、四川省土木建筑学会会长李纯刚出席活动并致辞。西南交通大学相关职能部、处的领导及省内多所高校师生参加了本次活动。

活动中，首先开展了西南交通大学建筑学院中国建筑学会科普教育基地揭牌仪式。建筑科普教育基地是中国建筑学会发挥建筑高等院校、科研院所学术实力，向全社会传播与普及建筑知识的重要平台。2014年西南交通大学建筑学院成为全国首批九个“中国建筑学会科普教育基地”之一，基地充分依托学院学术人才优势以及完善的建筑通识教学体系，通过整合校内外优质科普教育资源，搭建沟通交流和实践创新的平台，肩负起人才培养及服务社会发展建设的双重职责，为区域建设与科学普及贡献力量。自西南交通大学建筑学院科普基地成立以来，通过“科普周”、“实验竞赛月”、“建造节”等系列化、品牌化的活动形式，积极推进中国的建筑科普教育。

本次2015中国建筑科普讲堂第二站系列活动，与会学者进行了“寻找中国好建筑”、“实战与创新”、“匠人精神”、“邂逅后土”、“场所塑造”、“学着在设计中思考"等主题学术讲座。中国建筑西南设计研究院有限公司执行总建筑师邱小勇、常务副总建筑师刘艺，广州大学建筑学

院副院长王河，北京宝贵石艺科技有限公司创始人张宝贵，四川省建筑设计研究院副总建筑师何兵、主任建筑师柴铁峰等学者及优秀建筑师作了主题演讲。西南交通大学建筑学院“橙”合唱团先后演唱了中英双语版《友谊地久天长》和法语版《放牛班的春天》两首歌曲，将活动氛围推向高峰，充分展现了西南交通大学建筑学院师生“橙”色一样的热情与活力。最后，专家与参与师生进行学习、实践及设计创作方面的经验交流，并耐心解答了现场师生的提问。

沈中伟介绍，西南交通大学建筑学院中国建筑学会科普教育基地未来将在几个方面加强建设，做好科学普及工作：一是搭建好学界、业界和社会三者之间的桥梁；二是努力扩大科普受众范围，受益对象不仅包括大学在校生，也包括全市中小学生及社会各界人士。尽管文化层次不同、社会阅历各异，只要有兴趣，都能在我们基地找到适合自己的参观着眼点；三是在四川地区灾后统筹重建、自建、联建工作中为普通老百姓进行针对性的科普计划，并将新型城镇化和城乡统筹知识纳入科普内容，将其基本发展目标、意义、措施等知识点向社会各界进行深入浅出的科普展示和宣传。此外，还在传统精品活动的基础上拓展更多的集系统性、知识性、趣味性为一体的丰富科普项目，将建筑科普教育活动做成具有品牌价值和推广价值的系统活动，发挥全国建筑科普工作在中国社会发展中的积极作用。

(摘自中国建筑学会科普与培训部)

2015年2月开始实施的工程建设标准

构筑物抗震鉴定标准(GB50117-2014)

地下水封石洞油库施工及验收规范(GB50996-2014)

冷轧电工钢工程设计规范(GB/T50997-2014)

石油化工工程地震破坏鉴定标准(GB50992-2014)

埋地钢质管道直流干扰防护技术标准(GB50991-2014)

网络互联调度系统工程技术规范(GB50953-2014)

盐渍土地区建筑技术规范(GB/T50942-2014)

矿物掺合料应用技术规范(GB/T51003-2014)

冶金工程测量规范(GB50995-2014)

建筑遮阳硬卷帘(JG/T443-2014)

家居配线箱(JG/T439-2014)

额定电压450/750 v及以上双层共挤绝缘辐照交联无卤低烟阻燃电线(JG/T441-2014)

额定电压0.6/1 KV及以下金属护套无机矿物绝缘电缆及终端(JG/T313-2014)

额定电压0.6/1 KV双层共挤绝缘辐照交联无卤低烟阻燃电力电缆(JG/T442-2014)

建筑铝合金型材用聚酰胺隔热条(JG/T174-2014)

建筑无机仿砖涂料(JG/T444-2014)

燃气用钢骨架聚乙烯塑料复合管及管件(CJ/T125-2014)

垃圾滚筒筛(CJ/T460-2014)

曾仕凤(1990～)，女，工学硕士，研究方向为工程项目管理；王月明，教授。

F282

A

[定稿日期]2015-03-04