国际油价触底反弹言之尚早

黄欢

2月2日，全球多个国家公布了制造业PMI数据，尽显疲弱之态，但汇市整体反映有限，美元指数围绕94.50窄幅整理，欧元走势不温不愠，英镑最弱在低位整理区间底部附近收阴，商品货币有所反弹，不过，加元在原油价格强势拉升的推动下，大涨两百余点，但下行趋势维持完好

“油价不会等原油产量下降了才涨，当听到减产计划的时候市场就已经闻风而动了。”一位分析师这样说。30日油价大涨和有关减产的“风声”密切相关。美国油田技术服务公司贝克休斯30日发布的数据显示，过去8周美国运营的油田钻井数持续下降。

国际油价大涨8%

此前，美国雪佛龙石油公司30日发布报告说，公司2015年开采投资预算为350亿美元，比2014年的400亿美元下降13%。世界领先的矿业公司必和必拓此前也宣布，由于油价下跌，公司计划削减约40%的美国钻井数量。

30日当天，纽约原油期货价格上涨3.71美元，收于每桶48.24美元，涨幅为8.33%。伦敦布伦特原油期货价格上涨3.86美元，收于每桶52.99美元，涨幅为7.86%。

自30日国际油价大幅反弹后，1月第一周亚洲市场开市之后，国际油市多空博弈依旧激烈，油价一度低至46.67美元/桶低位，但在2日傍晚，受益于美国大罢工事件，多头再次占据优势，油价“跳涨”，再次突破49美元，直奔50美元大关。美国石油工人大罢工事件，将对后市油价产生支撑。

影响油价变动的因素是多方面的，除了供需以外，地缘政治，天气因素及资金流动也是被分析人士经常引用的变量。美国商务部表示，12月消费者支出下滑0.3%，为2009年9月来最大月度降幅。此外，随着汽油价格回落，通胀进一步远离美联储目标，12月PCE物价指数月率下滑0.2%，年率录得2009年10月以来最小涨幅0.7%。还有数据显示，美国1月ISM制造业指数创一年新低53.5。

欧洲方面，欧元区1月制造业PMI确认初值51，但德国1月制造业PMI录得50.9，不及预期51.0，意大利和法国制造业仍处于荣枯分水岭下方，凸显欧元区经济低迷状况。

英国1月制造业PMMI好于预期，从52.5上升至53，但仅短暂支持英镑。瑞士1月SVME采购经理人指数从53.6大幅下降至48.2，创2008年11月以来最大跌幅，因瑞郎在瑞士央行意外取消欧元/瑞郎1.2下限后大幅升值对瑞士工业产生了极大的影响。

希腊财长瓦鲁法基斯正建议将欧央行和官方部门所持希腊政府债券置换为与经济增长挂钩的债券和永久性债券，以降低债务净值，但民间债权人可免受这种损失。希腊反紧缩政党上台也为欧元区其它债台高筑的国家树立了榜样，西班牙反对党的左翼领袖声称将参加今年12月大选，反对财政紧缩，并承诺将进行债务重组。

油价涨跌牵动经济神经

全球经济低迷之时，油价暴跌也被视为挽救经济的最后一根稻草。无论国际还是国内机构，对油价下跌带给经济的效果，纷纷给出好评。

当油价飞涨之际，各种稀缺言论流行，曾有人预测油价可达每桶200美元，如今又有预言说降到20美元。1月末，油价再度大幅动荡，强劲反弹，两大指标大涨近8%，布伦特石油价格再度达到53美元。但这并不意味着油价基本面发生了根本改变，只是油价在今年将波动不休的预兆。

油价下跌影响是正是负？这对于不同国家影响不同。基本来说这是产油国的损失，消费国的得益，其实是一个零和博弈，涉及不同国家的再分配。尽管如此，油价下跌对于经济并不全然是好消息。一方面，去年以来油价已经下跌一半，如果继续下跌其带来的通缩压力会加大，对于欧洲、日本等已出现通缩迹象的经济体来说可谓痛苦；另一方面，油价走低可能是经济走低的结果，也可能是其原因。当前全球经济萎靡，这反过来也促使油价走低，而目前油价走低因素之中，多少是因为产油国不减产，多少是由于经济疲弱。就算是看好油价下跌正面影响的IMF，在其去年12月报告中也承认这是一个动态反馈过程，比例很难界定。

华富嘉洛证券投资部业务总裁陈倪麟指出，油价于过去半年大跌逾五成，能源类股票普遍受挫，但目前油价已在低位整固了一段时间，1月15日布伦特油价环比上涨4.38%，1月23日～28日也出现连续反彈，太阳能等新能源股有望受惠油价反弹。由于一些个股存在风险，建议投资者如果对能源股有兴趣，仍以关注行业龙头股为佳。

欧佩克慎谈油价后市

尽管非海湾成员国表示担忧，但欧佩克仍决定不减产，沙特阿拉伯石油部长欧那密表示，欧佩克需要防止市场份额被美国页岩油等竞争对手抢走。

近期，欧佩克代表以及外部专家在维也纳总部举行会议，讨论欧佩克的长期战略。欧佩克一名海湾产油国代表称，低价格正影响到一些企业在页岩油上的投资，从较长期来看，这应该会影响供给。该代表还称，国际油价正在40至45美元左右持稳，不过全球经济并不是非常强劲，库存仍过高。

其他两名欧佩克代表称，由于需求疲弱，加之2015年头两个季度全球炼厂进入维护工作，并不排除油价可能会跌至30至35美元。这两位代表中有一位来自海湾产油国。

来自海湾产油国的另一位代表称：“总的感觉是受油市供给过剩影响，油价仍将会下滑，要低于我们希望的水准。预期今年上半年以前这些原油库存将不会减少。”

受不减产影响，国际油价暴跌至每桶近71美元的四年低位。之后，原油价格续跌，更在1月13日触及近六年低位45.19美元，跌幅超过许多代表的预期。油价2日交投于53美元之上。

摩根士丹利在2日发布的最新报告中指出，油价近日出现的反弹更多只是技术层面的，这种回升难以持续。

该报告指出，实际上美国钻机数量下滑主要集中在低收益率的垂直或定向钻机，绝大多数高效的钻机仍会尽可能运作，因此美国原油开采活动不会有钻井数量统计显示的那样高的放缓程度。

摩根士丹利还强调，全球原油市场的基本面将从今年3月起开始继续恶化，供需失衡的态势可能加剧，起码不会出现缓和。对于供给端而言，最新数据显示，1月石油输出国组织（欧佩克）不仅没有减产，反而选择增产；对于需求端而言，目前全球宏观经济也比较疲软，需求并不旺盛。