市场维持中性略空状态

2015-03-04 11:21魏凤春
股市动态分析 2015年7期
关键词:主板创业板估值

魏凤春

上周A股受民生银行事件的冲击低开,略有恢复后因“降准”引致更大卖压,连续第二周大幅下挫。结构仍有分化,主板跌幅超过其他,上证综指、沪深300指分别下跌4.2%和3.6%,创业板指上涨3%,中小板指微跌。

如果认同这波行情中流动性的作用,那资金面对短期市场的影响仍要处在一个重要的位置。关于突然降准,我们更倾向于放到当下一个更具体的背景中来看:外围冲击之下离岸人民币大幅贬值,春节前走款导致基础货币缺口增大,回购利率持续横亘高位,“全面放松”作为这次降准的首要理由似乎还不充分,即便通缩正在走向前台。另外一个简单量价事实是,降准后资金价格并未出现实质性下行——R007依旧维持在4%以上的高位。所以水真的增多了吗,或者说增量资金多了吗?看来未必。所以,政策仍可能处于中性的“对冲”阶段,放松扩张的时点则需要更多的事实来确认,而这对投资者而言,短期的博弈空间是收窄了。

本周IPO对于资金面的扰动作用注意。冻结资金从周一开始,影响持续4天至周四。IPO冻结资金最高点为周三,预计单日新增冻结资金接近1万亿,而1月份IPO冻结资金高点仅为5162亿元。另外,证监会再次强调两融50万资金门槛,同时禁止券商代销伞形信托,这亦加大股市资金面压力。但是,随着下半周IPO资金的逐渐回流,同时伴随两会临近,“国企改革”、“一带一路”等事件驱动的两会行情仍可期。

技术上同样支持来自基本面的结论。总的判断是,市场维持中性略空状态,结构方面创业板、中小板相对偏强,主板特别是上证50指处于极弱状态。从风格看,主要是TMT孤军深入,科技远强于其他风格,金融极弱。

盈利预期的修正过去一周呈现上升,创业板的幅度更大。估值方面,主板的估值下降,创业板的估值上升。行业方面,钢铁、农业、通信、轻工、传媒和非银金融的上修幅度居前。重点跟踪行业,移动互联网将可能持续成为中国经济的中坚行业,淘宝无人机的应用,标志着无人机将从军用向民用发展。传统行业中,稀土价格近期持续上涨,值得重点关注。

落实到配置上,可以考虑超配行业包括通信、环保及公用事业、国防军工、建筑建材、旅游以及机械。纳入交易性主题包括,京津冀一体化、互联网金融、农业、核电、无人机。<\\Hp1020\图片\13年固定彩图\结束符.jpg>

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