多重利空施压 尿素慎言抄底

□杨卢义

多重利空施压 尿素慎言抄底

□杨卢义

当前“中秋”、“十一”双节临近，从往年尿素市场惯性操作思路考虑，厂家为了安排长假期间的发运计划，应该会在9月最后一周启动一轮降价促销，加上淡储概念一般会在9月下旬被市场强化，由此便可吸引下游厂商适量采购备肥。但今年情况似乎有些特别，虽然化肥淡储政策在9月19日如期公布，氮肥协会也在郑州营销会议上明确淡储不减量，进一步强调了刚需。但在收集分析国内尿素当前形势后，能把淡储看为四季度利好因素的人已寥寥无几，而且对9月下旬可能出现的工厂促销政策暂无兴趣可言。仅从四季度市场供求、生产成本以及外贸出口等诸多方面分析，已很难预测出尿素的价格底线，经销商也就无从谈起”抄底”了。

尿素后市供求无利好

市场决定价格，尿素在脱离以往政策干预后，市场化进程得到加速释放。由于尿素行业本身产能过剩的现状，多数企业常年处于促销状态，显得疲惫不堪。而竞价销售又带来了更多的市场投机者，经销商对尿素价格的博弈已是惯性思维，并形成了“买方市场”。近年尿素行业供求问题可谓“老伤未愈、又添新伤”，国内老旧装置淘汰速度过于缓慢，新装置增加势头正猛，仅2015年，预计内蒙、新疆新投产的尿素装置超500万吨，在建装置更是层出不穷。从国家统计局数据来看：2015年1-7月我国尿素实物总产量约为4944.3万吨，与去年同期累计相比增加了7.18%。需求方面年内表现欠佳，农业用肥结构变化越发明显，复合肥采购与农业市场采购在比例上正在调整，这样的转变从尿素近两年旺销期上也能看出来，传统的销售淡旺季已被打破。仅以冬季淡储为例，2015/ 2016年度化肥商业淡储招标已经公布，市场对此几乎没有反馈，甚至有人已经在讨论淡储的必要性问题。总体分析，尿素后市需求来自四方面：农业淡储、复合肥、出口、工业胶板。但就目前形势来看，农业淡储不被看好；工业胶板企业年内开工率大幅降低；至于出口方面2015年1-7月尿素出口774.8万吨，与去年同期528.3万吨相比，虽然增加了250万吨，但下半年国际市场新投产能量将进一步打压中国出口，预计我国2015全年出口量会低于去年；唯一的复合肥原料采购虽被寄以厚望，但其对尿素的需求总量毕竟有限。所以就尿素市场后市供求角度来看，竞价销售难以避免，也就不要怪下游经销商只谈联储不谈“抄底”了。

尿素无成本支撑可言

由于近年来尿素行业产能过剩严重，业内人士在每次讨论尿素跌价底线时逐渐习惯把市场供求排在尿素成本的前面，也经常有人说过：尿素跌价不能看成本，需求才是关键。当前，国内各地尿素价格普遍接近10年内的历史低位。抛开新疆、内蒙新企业1350元/吨左右的出厂价不说，山西、河北、山东、河南这些传统的尿素主产区实际出厂价也已跌到了 1400-1420元/吨，此时更是多以连续联销的方式被动销售。于是，也就有一部分下游厂商有了伺机“抄底”的打算，这主要是由于工农业刚需迫近、集港增多等等因素影响，在参照往年尿素的跌价底线后，认为机会已经到了。事实上，目前若将成本与供求结合考虑，“抄底”的决定有可能直接被“打脸”。笔者已经很久没有分析过尿素成本面，原因无外乎市场“重供求轻成本”的态度。如今回头再看尿素成本，原料煤价格之低确实有些出乎意料。由于煤炭行情长期低迷，针对尿素的无烟块煤的到厂价已跌至800元/吨左右，这几乎是3年前无烟块煤到厂价的一半。而且这样的煤价覆盖着华北、华东以及华中局部区域。这就意味着，上述尿素主产区企业的生产成本被大幅削减。800元/吨的无烟块煤对应尿素的生产成本粗略估算仅在1100元/吨左右。当然，再加上人员、装置损耗等成本，一般尿素企业完全成本也能也能控制在1300元/吨左右。由此来看，能否“抄底”还需斟酌。

总之，尿素市场化进程加速并非坏事，除了加速行业洗牌外，更是引导上下游产业调整自身的机会。而行业应该尽快看到这些转变带来的市场调整。具体到当前尿素行情上，就是要谨慎对待业内渐起的低价抄底态度。

尿素周评