企业筹资方式的比较与选择

作者简介：吴宗升（1972.06-），籍贯/辽宁省瓦房店市杨家乡台前村；研究方向/企业融资和内控制度；现职称/中级会计师。

摘要：本文主要分析了国内企业筹资方式的特征与优劣势，并根据不同的筹资方式，结合企业实际需求与发展阶段，提出当代企业选择合适的筹资方式所要依循的选择原则，期望能有效地促进企业的资金运营。

关键词：企业；筹资方式；选择

为维持日常的经营活动与获取最大化的经济效益，企业一般会通过筹资的方式来获取一定的基金来支撑整个企业的财务支出，而且资金是维持企业竞争实力的基础，是推动企业实现可持续发展战略的关键要素，其直接能够决定企业的经营成败。伴随着经济体制不断深化改造的步伐，国内所存在的企业筹资方式也逐渐增多，然而从现阶段企业筹资方式的发展现状而言，我国大部分企业的筹资方式均是银行贷款，这主要与我国国情、经济环境、传统文化、经济体制改革等方面有密切的因果联系。实质上，我国企业筹资能够采取“以银行贷款为主，其它筹资方式为辅”的方式来丰富筹资渠道，从而让国内企业的筹资方式更加多元化、层次化、合理化。

一、现阶段国内企业的筹资方式与其特征

（一）吸收直接投资资金。所谓的吸收直接投资资金，即是指国内企业依据“共同投资、共同管理、共同承担、共同分配、共同获取”的投资准则，直接吸纳国家政府、其它企业、社会个人投资资金的企业筹资方式，其是我国最早的企业筹资方式，也是现阶段国内运用最为广泛的一种筹资模式。吸收直接投资资金最大的优势是可以在较短的时间内形成生产能力，投资风险较少，对企业、群众的约束条件较为简单，并且其能够尽快地完成资金筹资工作，所花费的筹资成本较少。虽然对于企业筹资工作而言，吸收直接投资资金确实简单、快捷，可是当代企业值得注意的一点是，该筹资方式所花费的资本成本较高，且能够筹资到的资金数额较为有限，因此企业应当结合自身实际需求，作出最适合企业发展的筹资方式。

（二）发行股票。股票其实是股份制企业给予股东一种能够证实其已入股本企业的有价证券，而且股东能够通过股票的升降情况来获取一定的股息。实质上，发行股票也是一项直接性筹资方式，而且处于社会经济竞争愈演愈烈的发展形势，企业选择持续性地发行股票，能够在一定程度上增加自由资本在企业总资本的占有比例。发行股票的优势是拥有永久性筹资性质，不存在到期日，不需要股东偿还，能够形成企业良好的对外形象，且在一定程度上提高国内企业举债的能力。然而这种筹资方式的成本较大，所面临的风险系数较高，并且股票持有者需求其具备较好的投资报酬率，否则即使企业选择该筹资方式，也很难获取足够的投资资金，最终就导致企业面临结业的局面。

（三）发行债券。所谓的债券，即是指企业为了能够筹资足够的资金而发行的可以记录且体现债权债务之间联系的一种有价证券，而且与吸收直接投资资金方式相比，其能够一次性筹集较多的基金，促进企业良好对外形象的建立，且所要花费的发行成本较少。除此以外，因为债券的利息是在抵扣所得税之前支付的，所以企业选择该筹资方式能够有效提高债券持有者的利息。不过目前国内企业债券是具备固定到期日的，并且需求企业定期给债券持有者支付利息，发行债券的程序繁杂、成本高，对企业的综合实力与发行资格有一定的要求。

（四）商业信用。商业信用的筹资方式主要出现于企业与企业之间的商品交易过程中，即企业通过延期付款或者预收款来开展下一项购销项目，整个筹资过程主要立足于企业之间的信用程度。该筹资方式的优势主要是方便、快捷、操作简单、落实灵活、运用范围广，可其也存在期限短、限制行为、仅适用于企业间等劣势，因此国内企业在作出决策之前，务必要全面了解筹资方式的优劣势，根据企业实际需求，挑选最适合的筹资模式，唯有如此才能更好地推动企业运营，才能促使企业不断提高自身的综合实力。

（五）融资租赁。事实上融资租赁是目前我国企业广泛筹资资金的一种新型、特殊的债券筹资模式，其是通过租赁方依据承租方的实际需求，出资购入承租方经营所需的设施设备，并通过制定长期的租赁合同来规定租赁方在合同期内将该设施设备出租给承租方，且承租方要定期给予租赁方一笔资金作为设施设备使用补偿的一种企业筹资模式。融资租赁的企业筹资模式能够具备较强的时效性以及便捷性，对承租方而言到期还本的压力得到有效的缓解，而且即使到了租赁合同规定的到期日期，租赁方也能够象征式地给予一定资金来购入该批设施设备，从而将其永久性地收纳为本企业的固定资产。然而，对于承租方而言，选择融租租赁的筹资方式会在一定程度上提高了资本成本，而且固定数额的定期租金会大大增加企业的经济负担。

二、国内企业筹资方式的选择

企业筹资最根本的目标是选择最适合的筹资渠道，快速、便捷地筹资到企业所需的基金，从而维持企业的日常经营，提高企业经济效益与社会效益，不断推动企业实现可持续发展战略。而企业在面对筹资方式选择的问题上，是需要依据以下两点原则进行的：

（一）筹资成本以及资本成本最低化原则。企业在开展投资资金筹集的过程中，是会面临着一定的筹资成本以及资本成本的，而所谓的筹资成本即是指企业需要支付给金融机构或者中介机构的手续费用，资本成本是用于支付债券利息或者股票利息的费用，为此企业在选择筹资方式时，应当全面地考虑可能存在的筹资成本与资本成本，尤其要考虑到不同筹资模式之间所存在的税负情况，始终坚持成本最低化的筹资原则。在现实中部分企业会组合几种筹集方式来筹集资金，此时企业应当根据不同筹资方式的筹资金额在总筹集金额的占有比例，设置每种筹资方式的应有权重，并通过加权平均的方法来计算出该组合式筹资方式的平均成本，进而更清晰地判断出何种筹资方案的成本最低，从而速度便捷地选择最合适的组合筹资方案。

（二）尽可能地降低风险系数。所谓的财务风险，其实是指筹资方给予股东或者利益所有者的不确定性以及随意性，而且随着筹资方式的不断更换与组合，企业所面临的财务风险也会随之而发生变化。例如发行股票，事实上其是企业能够长时间拥有的资金，不需要企业面临还本付息的风险局面，而发行债券却正好相反，要求企业务必在到期日还本付息，因此存在一定的筹资风险。其实企业所面临的财务风险是可以通过合理的规避方法加以控制管理的，众所周知财务风险的规模大小直接和筹资方式的各自权重有密切的联系，为此当代企业要有效降低筹资方式的风险系数，就需着重关注每一筹资方式所占据的权重，通过对权重进行适当地调整来降低风险。

总而言之，当代企业应当充分利用筹资资源，全面考虑各种筹资方式的优劣势、企业经营需求、筹资成本与资本成本、财务风险系数等各方面因素，结合企业实际能力，并站在企业资本结构与优化资源配置的角度，根据不同发展阶段选择最为合适的筹资方式，从而在满足企业经营需求的同时不断提高企业的竞争实力。

本文旨在分析探讨目前国内企业筹资方式的特质以及优劣性，提出企业如何做出最合适自身发展的筹资决策。目前社会经济与科学技术不断发展的新局面，反映出了单一化的企业筹资方式已无法适应当代企业大量的资金需求，为此我国企业的筹资方式应当朝着多元化、多层化、科学化、合理化的方向发展，进而让企业能够以最低的综合筹资成本，得到最优化的资源配置与最大化的经济效益，从而在提高企业经济效益与社会效益的同时，全面提升企业的筹资水平，不断促进企业的健康发展。（作者单位：大连西中岛石化工业园区发展有限公司）

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