寻找中国经济增长的战略支撑

杨良敏

最近，有两组数据形成鲜明对比，观点不同，情绪迥异，由此引发市场的讨论，值得关注。

一是，4月15日国家统计局公布今年一季度宏观经济数据，同比增长7%。这是自2009年国际金融危机以来中国经济的最低增幅，由此也成为引发市场担忧的触点：新常态下的中国经济，“新”是有目共睹，而“常态”呢？“底”在哪里？中国经济能否在提质增效、转型升级的征途中，尽快完成“探底”过程，并且在中高速增长的平台上尽量持续更长时间，真正成为一种常态，这既是市场的担忧，也是市场的期盼。

二是，股市自去年下半年开始启动牛市行情以来，一路上扬，持续演绎，开户数持续增长，尤其是沪深两市日成交量超万亿已成为常态，甚至在4月20日沪市还上演“爆表”行情，成交量突破万亿，达到11476亿，沪深两市更是放出超1.8万亿的天量。这让市场惊讶不已。

为何惊讶？两个数据的对比，一个是持续下行，一个是持续上扬，原本走势应相向而行，后者应为前者的“晴雨表”，却“反其道而行之”，矛盾何解？

作为悲观派来说，认为二者从来没有一致过，甚至是悖离的；当前的股市不但没有反映经济下行趋势，而且疯狂炒作积聚很大的泡沫，随时有破灭的危险。

但是，作为乐观派来说，认为现在的经济与股市都不是十几年前甚至更早时代的经济和股市可以相提并论的，二者的关联度越来越高，而且不是以一种你高我就涨，你低我就跌的形式来体现，而是以经济增长的质量、效益来影响股市的走势，尤其是对未来经济增长的预期，成为影响股市行情的最大变量和依据。而当前的情形并不矛盾，存在一种内在的合理逻辑。

一个成熟的股市，不是一个炒买炒卖的投机甚至是赌博的场所，而是一个价值发现的交易平台。而发现价值的依据就是这个企业在行业中的地位、在实体经济中的表现和未来的成长性，这个成长性反映的就是预期。

因此，当前的股市“疯狂”，热度持续上升，有各种因素影响，也有各种不同的看法，但其中包含一种解释可能是符合逻辑的：首先是中国经济在稳增长的同时找到了调结构的契机，并取得一定成效，提质增效取得新的进展，一个可以观察的窗口是，经济增速在持续下行，但就业却在不断增长，这打破了传统经济学所说的，经济每增加一个百分点大约能带动120万人就业，反之亦然。如果从这个理论出发，当前的经济形势不断下行只会造成大量失业，农民工成批返乡。相反，不但就业增长，而且到处都出现“招工难”、“用工贵”的现象。这一现象的背后，除了劳动力的供给形势出现深刻变化外，与经济增长的质量和效益提高，结构调整见效，尤其是服务业的比重不断提高关系密切。而且，目前的经济体量大，储备足，抗风险和波动能力较强；同时，股市经过10年的改革，不仅规模大，而且不断规范，价值发现的功能更强、对经济预期也更敏感。

从这个角度来说，二者目前看似走势矛盾，但恰恰有很大关联，股市的红火，如果说有赌的成份，那么从宏观角度来说它赌的是中国经济的预期乃至中国国运的走势。

当然，这并不是说，我们对经济形势盲目乐观而无忧虑情绪、不担心股市积聚泡沫。相反，正是一种理性思维在指导行动。

从经济形势来说，7%的增速在整体预期的区间内，可以承受。但是，这种增长呈现了一种不均衡的态势，比如东北地区，2014年全年经济增速滑出合理承受的区间，黑龙江、吉林、辽宁分别为5.6%、6.5%、5.8%。河北、山西同样低迷，只有6.5%和4.9%。2015年一季度，这些地区经济仍未有大的好转，其中河北GDP增长同比降至6.2%，山西以2.5%的增速垫底。还有，海南也低至4.7%。这种状况值得忧虑。而其结构调整的艰难和阵痛必须挺过去，正如李克强总理近期到东北考察时所说，有些人称“因为调结构速度就下来了”，这种观念是错误的。“结构真正调优，会支撑经济增长，也会让经济增速‘上去’，而且这个‘速度’的结构、质量也会更加优化。”

有质量、有效益的增长，是这届政府力求打造的中国经济的“升级版”。这个目标的实现，不但需要以稳增长为前提，而且更需要靠短期政策与长期战略的结合。

从短期来说，财政货币政策工具的运用，调节和引导市场的供给与需求，从前段时间的降息到最近大幅度降准就是短期的政策调节，为实体经济发展提供流动性支持；从长期来说，着眼中国经济发展和中国国际地位及影响力的持续跃升，必须加强战略布局，对内对外开放是实现既定目标的重要战略支撑。自贸区战略被称作中国的“二次入世”和“二次开放”，继上海自贸区之后，广东、福建、天津三个自贸区同时挂牌，并将继续在全国复制、推广；“一带一路”战略的提出和实施是中国对外开放又一重大战略布局，将中国富余的产能和先进技术的输出与该区域内发展中国家的渴求相结合，带动彼此经济的持续增长，实现双赢。亚投行的设立正是与这一大战略相呼应的大手笔，李克强总理作为高铁的“超级推销员”，以及最近习近平主席出访巴基斯坦、印尼时所签高铁等基础设施建设的大单，在很大程度上体现了这一战略受到国际社会的欢迎，必将产生深远影响。