面临双重压力

○ 文／张 杨

面临双重压力

○ 文／张 杨

国际油价暴跌给美页岩油发展带来了“成本压力”和“市场压力”。

2014年6月至今，国际油价迎来一轮单边下行走势，Brent和WTI两种国际基准油价分别跌至近五年最低水平。本轮国际油价暴跌是由于OPEC常规油与美国页岩油的市场份额博弈等诸多因素综合作用导致，给美国页岩油发展带来沉重的“成本压力”和“市场压力”。

尽管2011年至今，技术进步和经营效率的提升使美国页岩油发展中钻完井、压裂、运输等多个环节的成本持续降低，但在相同地质条件下，绝大多数页岩油的平均单桶开发成本仍然高于“常规油”。另外，受不同技术、地质和市场等条件的影响，美国不同石油公司在各个页岩区带的页岩油开发成本差别极大，在30美元～120美元/桶之间。因此，国际油价持续降低为页岩油生产企业带来沉重的成本压力，特别是2015年以来WTI平均价格维持在40美元～50美元/桶，导致大多数页岩区带内作业的油气公司面临亏损的压力。摩根斯坦利研究也显示，按照区域页岩油的平均单桶成本测算，在油价降至每桶50美元左右时，美国的18个页岩油产区中只有4个产区的公司还能勉强保持不亏损。

除了成本压力外，美国页岩油将面临巨大的市场压力。首先，美国历史上是全球最大的原油进口国，重要来源即沙特等中东国家生产的中质高硫原油。作为美国国内炼化中心区域，并不适合加工本国生产的轻质页岩油。即便国内页岩油产量持续增长且价格下降，美国部分炼厂仍选择加工中东油而非页岩油。再加上炼化设备改造工艺复杂且成本较高，炼厂只有在高油价区间才有足够的利益刺激进行设备更新。在此背景下，本轮国际油价持续走低，美国各大炼化企业继续选择从中东和南美进口低价原油，进一步压缩了本国页岩油的销售市场。未来美国页岩油发展将面临极大的内部市场压力。其次，尽管美国并未废除坚持40余年的原油出口禁令，但国内页岩油产量的持续提升或将使这一禁令执行松动或大幅修改。此外，国际油价持续走低将使OPEC和俄罗斯等常规原油生产国巩固其国际市场份额，未来美国页岩油出口将面临极大的外部市场压力。最后，根据EIA等权威机构统计，除美国外，俄罗斯、阿根廷、墨西哥、巴西和中国等众多国家页岩油储量也极为丰富。在低油价下，大部分页岩油资源国将选择开发成本较低的常规原油或直接低价进口常规原油，对页岩油开发的热情减弱，这样同样不利于美国页岩油发展进一步开拓“技术市场”。