疫苗：行业喜迎发展黄金期

投资要点：

1、疫情爆发于免疫缺口带来机会。

2、二胎放开扩展市场总量。

突发疫情往往为疫苗行业带来机会，特别是有利于有研发能力的创新型企业。近几年大范围流行的卫生突发事件频发，针对疟疾、麻疹、新型流感及禽流感、埃博拉出血热和中东呼吸综合征（MERS）的突发疫情一直都受到国际社会广泛关注。相关产品的研发和战略储备，都为疫苗企业提供了新的市场空间。另外，需要关注的是，目前我国成年人免疫缺口严重。卡介苗对成年人失效一直引来引发学界担忧。同时，个别地区麻疹和甲肝在成年人中仍然存在着高携带率。国家规划一直对成年人缺乏系统性免疫防护的问题有所关注，随着健康中国概念在的落地，我们认为，一类疫苗扩容与二类疫苗获得更多财政支持都是可能发生的事件。

二孩政策有望直接扩张市场空间。疫苗因其强制性和不可复用性，行业发展与儿童人口增长高度正相关。按照国家免疫计划，所有的新生儿必须进行计划免疫接种，同时家长还会选择自费接种二类疫苗。针对当前结构政策和大多数疫苗有效期在三年以内的情况，公共卫生系统面对婴儿潮会提前增加采购储备。预计2016年和2017年新生儿数量会有一个显著的上升。直接打开新生儿增量的一类疫苗市场空间。二类疫苗也会得到等比例增长，而且二孩家庭相对重视后代健康，二类疫苗有望获得更多的市场机会。

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