新疆外向型中小微企业融资路径分析

黄宇欣

(新疆财经大学，新疆 乌鲁木齐 830012)

在“一带一路”战略部署的新坐标下，被定义为“丝绸之路经济带核心区”的新疆发挥独特地缘优势的作用，深化同中西南亚国家在金融、商贸、文化、医疗等领域的交流与合作，加快经济开发区、边境经济合作中心和综合保税区的建设，成为对外开放的关键门户。作为新疆对外经济贸易中重要组成部分的外向型中小微企业由此受到广泛关注。然而，新疆外向型中小微企业出现的融资瓶颈一直制约着其生存与发展，进而影响到新疆对外经济贸易的发展。

一、新疆外向型中小微企业的发展现状

2015年，新疆继续加大支持创新型、创业型、科技型、外向型、劳动密集型、民贸民品中小微企业的发展，外向型中小微企业就是着力支持的类型之一。外向型中小微企业的生产总值、出口和税收等在新疆对外贸易总量中占据较大比重，日益成为推动新疆贸易不断发展的一支重要力量，并进一步提升新疆外向型经济的发展水平。同时，其发展一定程度上优化了资源配置，推动了产品、科技创新，也有助于“大众创业，万众创新”行动的实施，扩大了就业，维护了社会稳定。截至2014年11月底，新疆企业法人数为7.45万余户，其中中小微企业为7.42万余户，占比99.6%;中小微企业从业人员为194.5万，占比88.7%，说明中小微企业是新疆企业的主体和吸纳就业的主要增长点，而外向型中小微企业则成为新疆对外贸易发展中的主力军。

从2014年新疆贸易发展情况来看，全年新疆外贸进出口总额为1700.1亿元，同比下降0.5%，其中出口额为1442.8亿元，呈现出小幅上涨，而进口贸易表现低迷，总额为257.3亿元，同比下降21.4%。新疆一般贸易增长迅速，占新疆外贸总额的39.8%，同比增长14.6%。边境小额贸易为874亿元，下降1.7%，占新疆外贸总值的51.4%。第一大贸易伙伴仍为哈萨克斯坦，贸易总值为622.2亿元，占新疆外贸总值的36.6%，同比下降18%;对俄罗斯、塔吉克斯坦、印度进出口贸易出现增长态势，总额分别为132.2亿元、123.6亿元和27.3亿元，分别上升3.7倍、26%和27.9%。

二、新疆外向型中小微企业的现有融资路径

新疆正处于发展热潮时期，外向型中小微企业面临的融资需求不断加大，因此离不开有力的融资支持，其现有融资路径有内源融资与外源融资。

(一)内源融资

内源融资是指企业发挥内部资金转化为投资的能力和提高内部融通资金效率的能力，是企业生存与发展的重要组成部分。外向型中小微企业内源融资普遍受到企业盈利能力及资金积累的影响，而企业原始资金投入较少，且利润空间较小，其融资规模受到一定的制约，不太可能进行较大规模的融资，能够利用的资金也十分有限，导致其内源性融资水平低。与中国的发达省份相比较，新疆外向型中小微企业起步晚、规模小、管理弱，内源融资能力相对更弱。然而，内部资金积累因融资成本低、操作简单等优势，采用此方法的新疆外向型中小微企业仍然较多，是主要的融资路径。

(二)外源融资

1.直接融资

直接融资分为股权融资、债券融资和风险投资。当前外向型中小微企业股权融资可以通过中小企业板、创业板和新三板市场，但发行前后股本总额较高，绝大多数小微企业很难达到入门标准，并且企业通常难以承受发行股票所应负担的价值评估、信息披露、财务审计等成本，很难筹得资金。除了资产与业务相对完整、拥有绝对行业地位的外向型中小微企业才有可能上市。截至2014年10月，新疆股权交易中心挂牌的企业已有476家，登记托管的股份公司有88家，已为16家挂牌及托管企业实现融资金额为5.88亿元。对于新疆外向型中小微企业，通过区域性股权交易市场实现股权融资是个理性选择。当前债券融资主要有中小企业私募债、中小企业集合票据、小额短期融资券等。目前债券融资的门槛也是比较高的，对企业净资产额、平均可分配利润等的一系列限制使得外向型中小微企业通过债券融资的成功率极低。私募股权投资基金、创业投资企业投资基金等等风险投资刚刚起步，急需资金的外向型中小微企业获得资金的支持较难。总的来看，由于体制与历史因素，新疆外向型中小微企业直接融资可行性较低。

2.间接融资

通过银行等金融机构进行间接融资是也是中小微企业的主要融资路径之一。据新疆银监局统计，截至2014年8月末，新疆银行业小微企业贷款余额近2000亿元，较去年同期增长487.13亿元，增幅达32.34%，贷款迅速增长。对于外向型企业，国际贸易融资是其中一种重要的间接融资路径。国际贸易融资是指在商品的交易中通过结构性短期融资工具，运用预付款、应收款、存货等进行融资，不仅可以贯穿贸易的整个过程，还具备易于操作、融资速度快、融资成本不高、使用范围广等优点，主要有发票融资、订单融资、保单融资、打包贷款等。由于金融服务、配套设施、产品结构等有待改善，新疆外向型中小微企业往往面对订单，无法争取到有利于自身的结算形式与付款条件，导致无法贸易融资，订单数量白白减少。正因外向型中小微企业贸易融资面临更多风险因素，因而，相对于大企业，金融机构通常不愿意为其提供此种融资服务。

3.民间融资

民间融资是外向型中小微企业资金融通的补充。新疆民间融资主体主要包括典当行、小贷公司、融资性担保公司以及非融资性担保公司、投资理财公司等非正规的民间借贷机构。民间融资以其期限灵活、手续简便、服务便捷等特点，适应了外向型中小微企业各种经营形式的资金需求，在一定程度上缓解了其融资难题，发挥了资金调配的作用，对正规金融体系不完善进行了补充。然而，当前新疆民间融资活动仍处于自发且无序状态，缺乏有效的法律法规对其进行约束;新疆民间融资行为游离于金融监管体系之外，信息不透明，杠杆率水平高导致其流动性风险很高;新疆辖区内民间融资情况较为分散，没有形成合力，缺乏严格的监管和正确的引导，在一定程度上影响着新疆经济和金融的稳定。

三、新疆外向型中小微企业融资困难的原因

(一)新疆外向型中小微企业融资困难的内部因素

1.信用管理体系不完备

新疆外向型中小微企业信用管理体系建设较为落后，分散在各个部门的信息资源未能得到互联与共享，并且缺少企业信用评估机构对其信用水平进行评估，更缺乏一套适合外向型中小微企业自身特点的信用评估体系。因此，完备的信用管理体系对于新疆外向型中小微企业十分重要，是影响其融资环境的一项主要技术要求。

2.财务管理制度不健全

当前新疆外向型中小微企业多以家族型管理模式为主，管理方式较为灵活但不规范，并且普遍并不重视财务管理制度的构建与完善，导致企业财会人员岗位责任不清，办理会计事项具有较大随意性。其财务管理制度不健全会严重影响其经营状况，从而影响外部组织尤其是银行金融机构对外向型中小微企业的财务、资本运作与投资决策等作出客观、公正的评价，使银行很难把握贷款企业的经营现状与今后的发展前景，进而影响企业信用等级的核定和授信额度的评判，加大了其融资难度，直接影响到新疆外向型中小微企业的融资成效。

3.抵押担保不足

新疆外向型中小微企业多是缺少实体的贸易流通型企业，在规模上处于弱势地位，资金储备不足，可供抵押的有效资产少，抗风险能力差，具体表现为企业的机器设备虽可以用于抵押，可抵押率低，且手续繁琐、费用高;企业的许多资产如股权、专利权、商标等资产受价值评估、抵押登记等因素的制约，不能广泛应用于贷款抵押等。因此受这些实力所限，此类型企业很难提供银行所能认可或要求的实物抵押资产数额，导致银行不敢放贷，融资困难。

(二)新疆外向型中小微企业融资困难的外部因素

1.信用担保体系不完善

在新疆的信用担保体系中，具有良好信誉的专门信用担保机构较少且投资规模有限，缺少专业性人才，行业管理水平较低，同时，担保的风险分散、损失分担和补偿制度还未形成，并没有建立健全的风险分担机制，导致风险较大。由于缺乏健全的风险分担机制，使得担保的资金放大功能与机构的信用能力都受到很大的影响。新疆多数地州虽已建立融资性担保机构，一定程度上缓解了中小微企业融资困难的问题，然而担保资金的数额与企业实际贷款的担保需求存在较大差距。

2.融资路径狭窄

目前，内源融资是新疆外向型中小微企业的主要融资方式，但此种方式通过自有资金来资金的模式已不能适应企业资金需求量不断增加的需要。企业若想扩大经营规模，就必须形成多元化的融资路径。外向型中小微企业由于上市融资条件严格，很难在国内资本市场获得融资机会，而银行等金融机构作为理性的市场经济体，在这种情况下银行通常会偏好于有实力、信息化程度好、效益佳、信用高、风险低的大型企业，缺乏为小微外贸企业提供贷款、担保等金融服务的意愿和动力。

3.融资成本居高不下

新疆外向型中小微企业融资除了内源融资以外，主要的就是通过银行等金融机构进行的间接融资。然而，金融机构为实现利益最大化，积极放贷的同时也注重风险控制，并尽最大可能降低其成本，所以金融机构必然会更愿意为大企业提供融资平台，而在对中小微企业发放贷款时会十分谨慎。在现实情况下，新疆大多数外向型中小微企业因为通过正规途径获得的贷款资金有限，而求助于民间借贷获取资金。但因当前对民间融资的管理不规范，需求量与供应量的不对等给资金的炒作提供机会，推高了企业的融资利率，融资成本更高。

四、新疆外向型中小微企业的融资路径选择

不断拓宽新疆外向型中小微企业的融资路径，整合各种金融资源，优化社会的融资结构，建立多层次的融资体系，保证企业的合理融资需求得到满足。

(一)建立多层次的服务于中小微企业的资本市场体系

新疆外向型中小微企业的资本市场服务系统应包括两个层次:一是创业板市场，二是区域性的资本市场。两个市场的入市门槛与监管要逐步严格，企业的素质也要逐步提高。政府应完善创业投资基金的法律法规及政策，风险投资部应该努力培养高素质的相关人才，培养既能熟练进行金融运作，又能把握宏观经济的发展状况，既能发掘企业的潜质，将资金与企业的发展有效融合。

(二)国际贸易融资应成为重点发展的融资路径

新疆外向型中小微企业采用传统的方式融资占用的流动资金较多，国际贸易结算的风险较大，因此，应争取用赊销、承兑交单的方式以扩大市场份额，增加销售额。对于其他间接的融资方式，应鼓励金融机构设计一套针对外向型中小微企业特色的金融服务，采取差异化的信贷措施，在合理的范围内放低其贷款标准，增加其授信额度，简化其贷款手续，以满足企业融资的需求。

(三)加快发展民营金融机构

新疆政府应鼓励民间资本投入金融机构，并大力支持小额贷款公司、融资担保公司的发展，建立由民间资本发起设立自担风险的民营银行、消费金融公司和金融租赁公司等，将民间金融纳入正规的金融体系之下，对其进行严格的金融监管，设立民营金融机构的退出机制，提高民间金融机构的运营效率，以此推进其不断规范化的发展。

［1］李宝琴，司正家，提高新疆外向型经济水平的创新策略选择［J］.新疆大学学报，2009，37(6)，1 －6.

［2］李倩，从商业银行信贷成本角度探究新疆中小企业融资难题［J］.时代金融，2012，12，142－143.