负债经营风险分析研究

李月鹏

摘要：随着各类企业生产经营规模的逐渐扩大，一些企业只是通过内部积累和自有资金已经难以满足企业发展的需要。对于一个企业来说，负债无疑是一种重要的为企业筹集资金的有效地经营行为，它不但能够获得一定的资金来源，还可以提高企业自身的资金收益率，在经营中使企业产生一种不可缺少的“负债效应”。本文将以内蒙古包钢钢联股份有限公司为例进行分析，对负债经营进行理性分析，详细分析它的优势和风险，并且就如何适度把握负债经营，充分发挥负债经营的优势，避免其对企业造成的负面效应提出一定的可行性建议。

关键词：负债经营；分析；建议

中图分类号：F272.5 文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2014）10-0220-01

一、企业负债经营的动力需求

（一）能给投资者带来“财务杠杆效应”

当一般的企业，公司息税前利润和债务利息是成反比的税前利润增长，当利率上升，对企业的税前利息每一美元的债务利息负担将相应减少，相对固定资本结构税后净利润将被分配给增加的所有者，从而带来额外的好处给投资者，即所谓的“杠杆效应”。因为随着财务杠杆效应，因此，当资本回报的企业债务融资率大于当收益率的投资者非常关键。作为企业资金的作用，反映“杠杆效应”的水平的财务杠杆的大小相应的不同。将更多的资金来支付的借贷固定性资金，会产生更大的财务杠杆的成本。所以由于财务杠杆存在，每股股息增速高于税前利润的增长。

（二）能使企业从通货膨胀中得到收益

因为公司并不需要考虑货币贬值带来的通货膨胀，物价上涨，仍然能够使用还款方式的账面价值，所以如果当通胀出现，企业的实际还款金额的真正价值少于他们借贷的真正价值，这将得到额外收入。

（三）能保持企业管理者对企业的控制权

在一个新的融资计划，企业管理者选择与发行股份筹集股本资金的形式，使得投资者的利益不集中，它会分散公司的控股股东。但在企业债务融资业务，不仅能增加企业资金的来源，同时也保证了企业管理者的控制，以最大限度地提高股东的利益将更加积极地参与开发和构建公司。

（四）能提升企业市场竞争能力，扩大企业规模

在日益激烈的竞争，在商业、企业资本积累能力确立了一个非常重要的地位，只有在一定的时间内积累了大量的资金，企业的综合实力才能提升，使企业占据重要的业务在竞争激烈的地方。

（五）能使企业的所有者收益提高

如果资本结构保持不变，在这种条件下，息税前债务的利息支付相对不变。但是增加了税前利润，企业债务利息将减少税负，使企业主获得更高的利润。

（六）能让企业获得节税收益

根据会计制度中的相关规定，企业的负债利息是在税前缴付的，所以说，与无债企业相对比，负债经营企业可以比其缴纳更少的所得税，站在这个角度上，负债经营企业就比无债经营企业节省了所得税的同时，还相当于增长了自己的收入，更增加了企业的利益。

二、内蒙古包钢钢联股份有限公司负债规模财务分析

（一）内蒙古包钢钢联股份有限公司简介

内蒙古包头钢铁联合公司（以下简称“本公司”）是包头钢铁（集团）有限责任公司的子公司（以下简称“本集团”），由于历史和连续性，在原来的主材料、燃料和动力供应、产品销售、基础设施建设和设备维护等方面存在的生产工艺，本公司与集团公司及其附属公司存在关联交易。公司从该公司及其附属公司采购铁矿石，石灰石，煤等物料的原业主，以维持公司的正常生产经营，同时公司及其子公司使用自己现有的条件，本公司提供运输、维修、基础设施建设和安全、生活等后勤保障服务。

（二）内蒙古包钢钢联股份有限公司债务结构分析

1.流动债务结构分析

可以看到从内蒙古包头钢联公司的数据表，公司坐落于钢铁行业2010年平均流动比率为1.89 ，这表明与同类公司相比，内蒙古包头钢联有限公司2011年流动比率显著高于同行业比，财务风险内蒙古包钢公司存在流动负债减。然而，内蒙古包钢股份有限公司2011年流动比率显著较2010年下降，表明内蒙古包头钢联有限公司拥有11年财务分析上升，偿付能力略有下降。但在2012年再次显示出在国家大幅增加，再次表明了公司的偿付能力逐渐显现。

内蒙古包头钢联有限公司坐落在钢铁行业2010年平均速动比率为0.78 ，显示出内蒙古包头钢联有限公司，速动比率在2011年比在同行业略高。虽然比在内蒙古包头钢联有限公司于2010年在2011年的速动比率较低，表明内蒙古包钢有限公司的财务风险增加，偿债能力减弱。但在2012年，速动比率略有增加，表明房地产市场调控，偿付能力小强的影响力。

上升的现金比率由2010年的66.51下降到2011年30.69 ，表明公司实现瞬间能力减弱，但在2012年则上升到37.05后，内蒙古包钢公司下跌，说内蒙古包钢股份有限公司股票的流动性是一个重要的制约因素的短期偿债能力。

通过以上分析，可以得出结论：内蒙古包头钢联有限公司的主要问题在于应收账款和存货周转。公司应加强账户管理应收账款和存货。

2.长期债务结构分析

数据可以从表中可以看出，内蒙古包头钢联有限公司坐落于钢铁行业在2010年是0.65 ，平均资产和负债，内蒙古包钢公司近三年的资产负债率比行业标准略高，表明内蒙古包头钢联公司，资本结构更趋合理，偿还长期债务的能力很强，较低的长期财务风险。此外，内蒙古包头钢联有限公司2010至2012年的债务水平逐年增加，公司的财务危机正在深化。

内蒙古包头钢联有限公司坐落在钢铁行业2010年平均股东权益比率为32.32。资产负债率从负债权益结构分析得出，2012年内蒙古包头钢联有限公司，债务权益比率增加，表明公司充分利用所带来的金融负债。

内蒙古包头钢联有限公司2010年平均利息保障倍数为钢铁行业的8.23倍。可见金融控股近两年以来，利息负债比率低于行业水平，减少金融风险能力强。利息保障倍数一直较大，保持较强的偿付能力。由上可知，利息保障倍数一直处于长期偿债能力短期内改变的可能性不大。

通过以上分析，可以得出结论：内蒙古包头钢联有限公司的长期偿债能力得到增强。

三、应对负债经营风险的对策建议

（一）确定适度的负债数额，保持合理的负债比率

为了企业的负债经营风险最低，企业必须有适度的负债规模、合理的资金结构、优化的风险与负债收益比例。然而，企业的资金在实际运营过程中，使负债比率总是保持合理是困难的。所以，负债比例可以在一些经营状况好且业绩稳定的企业中做适当的调整，避免享有者为了偿还债务利息，而抛售股票，影响股票价格。

（二）建立有效的风险防范和偿债机制

财务风险受大型企业的负债政策和市场因素的影响，如造成的不确定性因素加大。如果债务占主导地位，企业应充分考虑企业和行业的特点，考虑各方面的因素，把握企业负债经营的规模和结构，相关性分析企业债务风险进行实时监控财务指标。企业应建立完善的风险防范机制，债务风险控制，当企业负债超过警戒线，应采取适当措施，以调整其资本结构，并力争控制在可控范围内的风险。而在部署的资本和债务偿还期，要保持一定程度的灵活性，缓解企业破产的资金压力。因此，建立有效的公司破产机制，确保偿还公司债务。

（三）努力提高企业市场竞争力

中小企业是制度创新和科技创新的主导力量。对于国内中小企业的现状，经济学家认为，在短期内，政府应该站出来 “救市” ，通过财政和货币政策，以促进和支持中小企业的发展，但是从长远来看，中小企业仍然改造经济发展方式转变。从经济发展和经济转型模式的转型，提升经济内生动力，从产业升级到企业的创新，这些思想在当今的商业世界和学术界已成为人们的共识。所以，创新中小企业应对市场竞争的必然选择，以实现可持续发展。到2013年，3.9亿人民币的中央政府的中小企业发展基金9.6亿，对中小企业技术创新的财政支持已经成为坚强的后盾。同时，近年来政府已颁布支持中小企业发展的相关政策措施，中小企业产生了积极的影响。因此，呼吁中国的中小企业推行扶持政策和研究，以掌握相关政策管制采取的政策优势，克服困难，以有效应对危机，企业稳定，健康发展作出回应。此外，企业应继续开展他们的业务产业升级和自主创新，努力开拓新的空间，提高市场竞争力。

[责任编辑：纪姿含]

内蒙古包头钢联有限公司2010年平均利息保障倍数为钢铁行业的8.23倍。可见金融控股近两年以来，利息负债比率低于行业水平，减少金融风险能力强。利息保障倍数一直较大，保持较强的偿付能力。由上可知，利息保障倍数一直处于长期偿债能力短期内改变的可能性不大。

通过以上分析，可以得出结论：内蒙古包头钢联有限公司的长期偿债能力得到增强。

三、应对负债经营风险的对策建议

（一）确定适度的负债数额，保持合理的负债比率

为了企业的负债经营风险最低，企业必须有适度的负债规模、合理的资金结构、优化的风险与负债收益比例。然而，企业的资金在实际运营过程中，使负债比率总是保持合理是困难的。所以，负债比例可以在一些经营状况好且业绩稳定的企业中做适当的调整，避免享有者为了偿还债务利息，而抛售股票，影响股票价格。

（二）建立有效的风险防范和偿债机制

财务风险受大型企业的负债政策和市场因素的影响，如造成的不确定性因素加大。如果债务占主导地位，企业应充分考虑企业和行业的特点，考虑各方面的因素，把握企业负债经营的规模和结构，相关性分析企业债务风险进行实时监控财务指标。企业应建立完善的风险防范机制，债务风险控制，当企业负债超过警戒线，应采取适当措施，以调整其资本结构，并力争控制在可控范围内的风险。而在部署的资本和债务偿还期，要保持一定程度的灵活性，缓解企业破产的资金压力。因此，建立有效的公司破产机制，确保偿还公司债务。

（三）努力提高企业市场竞争力

中小企业是制度创新和科技创新的主导力量。对于国内中小企业的现状，经济学家认为，在短期内，政府应该站出来 “救市” ，通过财政和货币政策，以促进和支持中小企业的发展，但是从长远来看，中小企业仍然改造经济发展方式转变。从经济发展和经济转型模式的转型，提升经济内生动力，从产业升级到企业的创新，这些思想在当今的商业世界和学术界已成为人们的共识。所以，创新中小企业应对市场竞争的必然选择，以实现可持续发展。到2013年，3.9亿人民币的中央政府的中小企业发展基金9.6亿，对中小企业技术创新的财政支持已经成为坚强的后盾。同时，近年来政府已颁布支持中小企业发展的相关政策措施，中小企业产生了积极的影响。因此，呼吁中国的中小企业推行扶持政策和研究，以掌握相关政策管制采取的政策优势，克服困难，以有效应对危机，企业稳定，健康发展作出回应。此外，企业应继续开展他们的业务产业升级和自主创新，努力开拓新的空间，提高市场竞争力。

[责任编辑：纪姿含]

内蒙古包头钢联有限公司2010年平均利息保障倍数为钢铁行业的8.23倍。可见金融控股近两年以来，利息负债比率低于行业水平，减少金融风险能力强。利息保障倍数一直较大，保持较强的偿付能力。由上可知，利息保障倍数一直处于长期偿债能力短期内改变的可能性不大。

通过以上分析，可以得出结论：内蒙古包头钢联有限公司的长期偿债能力得到增强。

三、应对负债经营风险的对策建议

（一）确定适度的负债数额，保持合理的负债比率

为了企业的负债经营风险最低，企业必须有适度的负债规模、合理的资金结构、优化的风险与负债收益比例。然而，企业的资金在实际运营过程中，使负债比率总是保持合理是困难的。所以，负债比例可以在一些经营状况好且业绩稳定的企业中做适当的调整，避免享有者为了偿还债务利息，而抛售股票，影响股票价格。

（二）建立有效的风险防范和偿债机制

财务风险受大型企业的负债政策和市场因素的影响，如造成的不确定性因素加大。如果债务占主导地位，企业应充分考虑企业和行业的特点，考虑各方面的因素，把握企业负债经营的规模和结构，相关性分析企业债务风险进行实时监控财务指标。企业应建立完善的风险防范机制，债务风险控制，当企业负债超过警戒线，应采取适当措施，以调整其资本结构，并力争控制在可控范围内的风险。而在部署的资本和债务偿还期，要保持一定程度的灵活性，缓解企业破产的资金压力。因此，建立有效的公司破产机制，确保偿还公司债务。

（三）努力提高企业市场竞争力

中小企业是制度创新和科技创新的主导力量。对于国内中小企业的现状，经济学家认为，在短期内，政府应该站出来 “救市” ，通过财政和货币政策，以促进和支持中小企业的发展，但是从长远来看，中小企业仍然改造经济发展方式转变。从经济发展和经济转型模式的转型，提升经济内生动力，从产业升级到企业的创新，这些思想在当今的商业世界和学术界已成为人们的共识。所以，创新中小企业应对市场竞争的必然选择，以实现可持续发展。到2013年，3.9亿人民币的中央政府的中小企业发展基金9.6亿，对中小企业技术创新的财政支持已经成为坚强的后盾。同时，近年来政府已颁布支持中小企业发展的相关政策措施，中小企业产生了积极的影响。因此，呼吁中国的中小企业推行扶持政策和研究，以掌握相关政策管制采取的政策优势，克服困难，以有效应对危机，企业稳定，健康发展作出回应。此外，企业应继续开展他们的业务产业升级和自主创新，努力开拓新的空间，提高市场竞争力。

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