标杆虽好，照搬很难

李萌

短短一年时间，高收益的余额宝们不仅成功吸引了社会大众的眼球，更重要的是，以其为代表的互联网金融井喷式的增长速度，对电商业务模式的影响和对传统金融业的冲击已经凸显。

从乐天的发展路径来看，与如今的阿里、京东等国内的互联网企业有着相似之处。一方面，他们均以在线购物起家，待用户规模形成后，再深挖用户需求，通过实现用户端的帕累托改进，进一步锁定用户，最终得以形成互联网商业帝国。然而，与乐天所打造的“最大化会员的终身价值”互联网商业生态系统相比，阿里们的商业模式虽然也取得了成功，但其“境界”仍需修炼。

另一方面，互联网技术的发展使金融的边界越发模糊，第三方支付、互联网企业、电信运营商等纷纷介入金融领域。日本乐天，为中国互联网企业发展互联网金融业务提供了一个很好的范本。但从某种意义上讲，这种商业生态系统本质上与传统意义的商业生态系统并无差别，只是其在信息时代的升级。

我们在看到余额宝们井喷式发展的同时也应看到，互联网金融在中国仍然有着很长的路要走，还有很多问题要解决，中国的互联网金融远没有发展成型。

其一，我国的金融服务业整体还出于相对落后的水平，而社会对金融服务的总需求很大。余额宝们的兴起，能在一定程度上满足普通大众的金融服务需求，使一直以来除了银行存款、购买国债、投资股市和房产外再无理财渠道的普通大众眼前一亮。但从本质上讲，目前的互联网金融只是运用了互联网技术、互联网思维的金融，与传统金融相比，并无本质区别。在我看来，互联网金融是高科技“互联网”和白富美“金融”结合形成的产物，它不应仅仅是金融业务从线下到线上的空间改变，它应该既有对传统金融的继承，又包含了对传统金融的扬弃、创新和发展。

其二，余额宝们的成功也要归功于熊市大环境。在熊市中，大部分投资人（或储户）的投资基准收益水平就是基准利率，只要是超过基准利率的投资回报，就足以吸引很多投资者的眼球了。因此，当马云推出年化收益近5%的余额宝时，人们对其趋之若鹜也就不足为奇了。然而，2014年以来，由于资金面相对宽松和资金利率水平回落，余额宝们的年化收益均有较大幅度下降。我们不禁要问，如果牛市到来，这种期限错配的游戏还能继续么？

其三，我们无法回避风险控制和监管的问题。金融的本质要求风险和收益平衡，在目前几乎处于监管真空的互联网金融领域，如何建立起行之有效的监管机制是监管机构亟待解决的问题。

从我国互联网企业的角度来看，互联网金融一方面必将是其参与市场竞争的不二选择；另一方面，金融的本质也决定了，任何企业如对互联网金融这一“工具”运用不当，则将为其带来灭顶之灾。因此，互联网企业绝不可盲目复制所谓“标杆”的商业模式和发展战略，在建立自己的互联网商业生态系统时一定做到“既懂互联网，又懂金融”。只有这样，才能洞悉其中的机遇与风险，真正使互联网金融成为其参与竞争的利器。