互联网基金对商业银行的影响分析

张微娜

摘要：随着信息化技术普及，互联网基金出现在投资者的视野中，本文通过找出网络基金的创新点，并分析它的盈利模式，来说明互联网基金的普及对商业银行业务的影响。

关键词：互联网基金 SHIBOR利率

0 引言

互联网基金在基金行业处于领先地位，它跟传统货币基金的销售渠道不同，互联网基金只局限为互联网，属于定制类货币基金，专属互联网基金的收益结转方式按日进行结算，每日公布客户投资所获收益情况，并且做到即时赎回、实时划拨。在传统货币基金业务中，货币基金公司通过银行进行筹资，把散户手中的资金集约到一起，进行高金额的投资，可以收到较高的利息率。但在互联网基金的主题业务架构中，涉及的融资主体是网络平台公司，还有传统的金融机构基金公司和互联网客户。在这里，银行被网络平台取代，同时基金的购买对象也发生了变化，有针对性的偏向于已经在互联网平台办理注册登记业务的互联网客户。在互联网基金业务中，基金公司是基金的发行者和出售者，互联网平台公司控制着互联网客户购买基金的接口和平台。

1 互联网基金的创新点

互联网金融中的互联网基金为何发展如此快速，这主要的创新点表现在网络基金的赎回时效性越来越强。

1.1 互联网基金的跨界创新 互联网基金采取了直销的方式，不需要商业银行作为委托人，直接可以登录相关平台进行认购，冲击了传统的基金代销服务。而这种特定平台被称为直销基金管理模式，这种模式下的交易，使得交易双方信息匹配，促进了客户的数量突涨。在这种跨界式的融资模式下，对于互联网基金的监督管理，也发生了相应的创新，监管部门相继出台了相关互联网金融法规，在符合法规的约束下，基金公司可以根据自己公司的实际经营情况来制定收益率。互联网基金产品的出现较传统基金更看重服务，客户服务体验和产品的组合创新是促成互联网基金的跨界创新。例如华夏财富宝货币基金，还有民生加银现金宝和汇添富现金宝、易方达易理财、天弘增利宝和汇添富全额宝5只货币基金。在销售渠道上只局限于互联网领域，这样便于基金管理人根据数据来统计日常申购和赎回数据，可以更好地对货币基金的流动性进行管理①。

1.2 互联网基金在在客户体验上创新 基金公司的创新让更多的中小投资者受益，但传统基金行业投资顾问环节的缺失是不容忽视的问题。在传统货币基金中，客户对于产品的选择多是听取证券经纪人的意见，而经纪人会因逐利、或销量等因素的影响下，推荐一些高风险的基金给低风险接受能力的人，若碰到股票市场或债券市场亏损，就会给投资人带来巨额损失，也会给基金行业的发展带来不良的后果。同时高昂的服务成本也使客户对于基金产品的购买望而却步。而通过共享互联网平台客户信息，对客户资金资源进行有效的财务管理，分析风险偏好，客户可以根据自己的需要去体验基金的买入和交易时间，同时由于认购金额最低1元钱，很多人都可以享受到人人理财带来的货币增值，互联网基金创新的关键就是以客户为中心，最大限度地满足客户的需求，高度重视用户的体验。

1.3 营销模式的创新 基金行业在过去的银行主导的销售体系下，营销成本较高，投资管理能力不强，80%的基金产品必须由银行销售，客户的选择成本较大，同时也制约了基金的创新。而选择与电商合作的基金产品，得到了监管机构的支持和鼓励，利用第三方平台的大数据来发展，使得网络基金得以快速发展。支付宝借助天弘基金予以量身定制专属货币基金。且营销模式上也进行了创新，传统的货币基金有具体的固定认购时间，而天弘增利宝货币基金在收益上，采用了复式计息的方法，每天都能看到资金的定期收益，不论节假日均可买入。真正做到T+0快速赎回业务。除此之外，针对于有合作关系的银行实行2小时内到账业务。使客户的资金变现能力增强。

2 互联网基金的盈利模式分析

2.1 流动性风险控制分析 在货币基金运作过程中，经常会出现无预见性的大规模的净赎回，一旦发生，就会对基金业绩产生较大影响。因此网络基金公司把这种极端风险称为流动性风险，笔者认为在互联网基金的风险防控上应该特别注意投资风险和流动性风险。在互联网基金的运作中，投资风险体现在基金投资标的的风险控制，因为在公募筹资中，网络基金由于具有较好的客户体验和较高的收益，更能筹集到较多的资金，但不能把这些资金用来去追逐较高的收益产品，若基金的投资标的具有很高的风险性，则会出现亏损，由于T+0快速赎回功能，则会出现资金的快速流出，为了防范极端情况下的兑付风险，网络基金公司利用三方平台的大数据分析，提取大量客户的交易信息，能通过信息分析对客户的交易习惯进行预测。同时还对客户资金的存取功能进行限制。

2.2 货币基金投资策略分析 证监会（2011）微博发布货币基金投资协议存款30%上限规定被取消，可以与SHIBOR利率进行挂钩，很多货币基金公司把公募的资金以协议存款的形式存入银行。由于目前银行资金紧张，以协议存款年化收益高过了10%-30%的高收益吸引了网络货币基金公司调整投资策略。据调查互联网基金公司80%～90%的投资标的是同业存款，银行协议存款可以获得较高收益。但是，如果以后银行在资金充裕的情况下减少存贷利差的话，传统银行必将降低存款利率，互联网基金的投资策略就要不断创新，否则网络基金收益率下降将是不可避免的问题。例如余额宝通过宣传远高于活期存款的高收益口号集约了个人用户的闲散资金投向银行的协议存款，余额宝可以获得10%的协议存款利率，但给客户的存款利率为5%～6%，以获得利差作为主要的投资策略。

笔者认为，在资金紧张时，此投资策略可以作为主要投资方向。但随着时间的推移，当市场货币供给量过多时，网络基金的收益率将会逐步降低。

2.3 网络基金中的资金属于内部流转 目前很多基金公司都有特属的专业三方支付平台，那些基金的赎回都是通过垫资的方式来完成资金实时划拨，很多支付平台都已经打造出互联网金融的不同业务范围，来保护募集的资金能停留在自己打造的平台上，这就要求那些基金公司和互联网第三方平台合作关系紧密，同时要求基金公司的变现能力要快。

比如余额宝相比那些传统型基金来讲，不需要大量的垫付资金。因为通过公开的数据显现，余额宝的金额赎回70%以上是用于客户的消费支付。若是遇到重大的交易日，天弘基金还会提前通知资金到账时间延长，解决了传统货币基金中流动性管理难的问题。

3 互联网基金对商业银行的挑战

3.1 互联网基金对商业银行体制的冲击 互联网基金由于投资渠道可选择性强冲击了商业银行的资金来源。由于网络基金市场有广泛的社会需求。它吸收投资者的小额资金汇集成巨额资金投资于货币市场工具。让一些中小投资者可以无阻碍的间接进入货币市场，摆脱了商业银行的金额的限制。美国金融学家、波士顿大学教授兹维·博迪（Zvi Bodie，1992）指出“在美国，银行是一个十分脆弱的体系，我们要让银行及银行系统在竞争中逐步消失，它将被一些满足家庭需要的专业机构所取代，比如说货币市场基金和其他种类的共同基金”。笔者认为，从我国的政治角度来看，互联网金融会对传统金融形成一定的影响，但在国家政策的扶持下，商业银行能够迅速调整银行体制与互联网金融形成竞合格局。

3.2 互联网基金对银行存款业务的冲击 由于货币基金在本质上具有银行存款的特点，因此对银行存款业务冲击最大，这种冲击直接体现在货币基金的安全性很高，几乎可以视为无风险或风险很低的投资产品，所以互联网专属基金以优于传统基金的形式在资金市场上与商业银行存款业务进行激烈的竞争。

在收益的获取上，互联网基金明显高于银行存款业务的收益上，不同的基金公司喊出了起码高于银行存款十四倍的收益率。如表1所示：

由于网络基金的投资对象都是投往信誉高、期限短、流动性强的货币市场工具或者进行大额银行协议存款，在资金运作过程中网络基金公司还会留存了一定比率的保证金，来应对客户的赎回。从获利模式上分析，互联网基金的出现抢走了银行小额存款业务，但不会击垮银行无法获得存款，只不过在销售策略上，互联网基金更侧重于中小资金的个人客户而已，不会替代掉商业银行企业客户的商业存款。

3.3 互联网基金对银行理财产品的优势分析 以现在家喻户晓的互联网货币余额宝基金为例，余额宝（天弘增利宝货币基金）的规模在全球货币基金中可排名第14位。天弘基金余额宝创造了平均每分钟净申购300万元的货币基金的记录。这类亲民的基金产品已经成为短期的理想投资工具。

注释：

①2013年货币基金年报。

参考文献：

[1]李峰.互联网基金喜忧并存[J].新财经，2014年1月.

[2]王继高.互联网金融动了谁的奶酪[N].中国经济时报，2013年6月.

[3]陈宝卫.互联网基金发展现状、影响及监管对策：以余额宝为例[J].金融发展研究，2014（05）.

比如余额宝相比那些传统型基金来讲，不需要大量的垫付资金。因为通过公开的数据显现，余额宝的金额赎回70%以上是用于客户的消费支付。若是遇到重大的交易日，天弘基金还会提前通知资金到账时间延长，解决了传统货币基金中流动性管理难的问题。

3 互联网基金对商业银行的挑战

3.1 互联网基金对商业银行体制的冲击 互联网基金由于投资渠道可选择性强冲击了商业银行的资金来源。由于网络基金市场有广泛的社会需求。它吸收投资者的小额资金汇集成巨额资金投资于货币市场工具。让一些中小投资者可以无阻碍的间接进入货币市场，摆脱了商业银行的金额的限制。美国金融学家、波士顿大学教授兹维·博迪（Zvi Bodie，1992）指出“在美国，银行是一个十分脆弱的体系，我们要让银行及银行系统在竞争中逐步消失，它将被一些满足家庭需要的专业机构所取代，比如说货币市场基金和其他种类的共同基金”。笔者认为，从我国的政治角度来看，互联网金融会对传统金融形成一定的影响，但在国家政策的扶持下，商业银行能够迅速调整银行体制与互联网金融形成竞合格局。

3.2 互联网基金对银行存款业务的冲击 由于货币基金在本质上具有银行存款的特点，因此对银行存款业务冲击最大，这种冲击直接体现在货币基金的安全性很高，几乎可以视为无风险或风险很低的投资产品，所以互联网专属基金以优于传统基金的形式在资金市场上与商业银行存款业务进行激烈的竞争。

在收益的获取上，互联网基金明显高于银行存款业务的收益上，不同的基金公司喊出了起码高于银行存款十四倍的收益率。如表1所示：

由于网络基金的投资对象都是投往信誉高、期限短、流动性强的货币市场工具或者进行大额银行协议存款，在资金运作过程中网络基金公司还会留存了一定比率的保证金，来应对客户的赎回。从获利模式上分析，互联网基金的出现抢走了银行小额存款业务，但不会击垮银行无法获得存款，只不过在销售策略上，互联网基金更侧重于中小资金的个人客户而已，不会替代掉商业银行企业客户的商业存款。

3.3 互联网基金对银行理财产品的优势分析 以现在家喻户晓的互联网货币余额宝基金为例，余额宝（天弘增利宝货币基金）的规模在全球货币基金中可排名第14位。天弘基金余额宝创造了平均每分钟净申购300万元的货币基金的记录。这类亲民的基金产品已经成为短期的理想投资工具。

注释：

①2013年货币基金年报。

参考文献：

[1]李峰.互联网基金喜忧并存[J].新财经，2014年1月.

[2]王继高.互联网金融动了谁的奶酪[N].中国经济时报，2013年6月.

[3]陈宝卫.互联网基金发展现状、影响及监管对策：以余额宝为例[J].金融发展研究，2014（05）.

比如余额宝相比那些传统型基金来讲，不需要大量的垫付资金。因为通过公开的数据显现，余额宝的金额赎回70%以上是用于客户的消费支付。若是遇到重大的交易日，天弘基金还会提前通知资金到账时间延长，解决了传统货币基金中流动性管理难的问题。

3 互联网基金对商业银行的挑战

3.1 互联网基金对商业银行体制的冲击 互联网基金由于投资渠道可选择性强冲击了商业银行的资金来源。由于网络基金市场有广泛的社会需求。它吸收投资者的小额资金汇集成巨额资金投资于货币市场工具。让一些中小投资者可以无阻碍的间接进入货币市场，摆脱了商业银行的金额的限制。美国金融学家、波士顿大学教授兹维·博迪（Zvi Bodie，1992）指出“在美国，银行是一个十分脆弱的体系，我们要让银行及银行系统在竞争中逐步消失，它将被一些满足家庭需要的专业机构所取代，比如说货币市场基金和其他种类的共同基金”。笔者认为，从我国的政治角度来看，互联网金融会对传统金融形成一定的影响，但在国家政策的扶持下，商业银行能够迅速调整银行体制与互联网金融形成竞合格局。

3.2 互联网基金对银行存款业务的冲击 由于货币基金在本质上具有银行存款的特点，因此对银行存款业务冲击最大，这种冲击直接体现在货币基金的安全性很高，几乎可以视为无风险或风险很低的投资产品，所以互联网专属基金以优于传统基金的形式在资金市场上与商业银行存款业务进行激烈的竞争。

在收益的获取上，互联网基金明显高于银行存款业务的收益上，不同的基金公司喊出了起码高于银行存款十四倍的收益率。如表1所示：

由于网络基金的投资对象都是投往信誉高、期限短、流动性强的货币市场工具或者进行大额银行协议存款，在资金运作过程中网络基金公司还会留存了一定比率的保证金，来应对客户的赎回。从获利模式上分析，互联网基金的出现抢走了银行小额存款业务，但不会击垮银行无法获得存款，只不过在销售策略上，互联网基金更侧重于中小资金的个人客户而已，不会替代掉商业银行企业客户的商业存款。

3.3 互联网基金对银行理财产品的优势分析 以现在家喻户晓的互联网货币余额宝基金为例，余额宝（天弘增利宝货币基金）的规模在全球货币基金中可排名第14位。天弘基金余额宝创造了平均每分钟净申购300万元的货币基金的记录。这类亲民的基金产品已经成为短期的理想投资工具。

注释：

①2013年货币基金年报。

参考文献：

[1]李峰.互联网基金喜忧并存[J].新财经，2014年1月.

[2]王继高.互联网金融动了谁的奶酪[N].中国经济时报，2013年6月.

[3]陈宝卫.互联网基金发展现状、影响及监管对策：以余额宝为例[J].金融发展研究，2014（05）.