短线冲高需谨慎

孙宏廷

上周刚写完等契机，原来契机就是新股申购后回流的资金，各路资金合理将指数推高了100点，不仅没有封堵下方的缺口，反而发力向上，比预期中来的强。说明什么？说明场外资金按捺不住了，疯狂的往场内进，但是这些新来的资金又没有经历过风险教育，往往一有风吹草动，走的也会很快。

从近期融资的数据可以看出，融资余额的上升速度已经开始放慢了，说明这块的潜力已经挖的差不多了，毕竟现在融资融券业务开通已经没什么业务门槛了，能开的，愿意做的，大部分已经参与到市场中来了，而且这部分资金都喜欢短线进出，对行情的敏感度是比较高的。

上次上证指数冲到2391点展开的调整，也是非常迅速的，从调整的K线组合看，一气呵成，几乎没有像样的反弹，一路下跌，以后类似的行情会比较多了，我们一直羡慕美股的V型反转，现在我们也有了。

市场的声音真的是变化很快，上周调整的时候，不少专家说这轮行情要结束了，指数要回到2200点以下，甚至有人说要考验2000点的支撑了，这周一涨，都说调整结束，指数要冲高2500点了。这就是股市，一个情绪快速变化的地方，一个聪明人进来，糊涂人出去的地方。但是我们做投资，一定不能贴着市场太近，太相信所谓专家的评论，而是要有自己的分析方法，要有历史数据的检验，要有逻辑上的严密性。

从本轮行情来看，无疑是融资盘做出了巨大的贡献，无论是券商的融资融券业务，还是信托的伞形杠杆业务，都是市场增量资金的来源。但我们注意到了一个现象，尽管目前转融券品种有限，但由于转融券是融券交易重要的券源之一，因此转融券也与A股融券交易呈高度正相关—10月8日～16日，沪深两市融券余额从9月底的37.20亿元增加至46.55亿元，16日见顶后高位震荡，10月27日探底32.45亿后，28日回升至36.98亿元，这与前述转融券增减变化时段一致。以前一直较多精力在融资余额上，以后也要关注融券余额了。

从目前结合各方面综合分析，我们觉得，短线冲高仍需谨慎。首先外围市场目前还没有完全企稳，QE退出对欧美市场的影响还需要观察，应该还会有后续的调整出现。国内方面，上证指数在2450到2550点区间的套牢盘是大量的，仅仅通过一次的放量就想通过的概率很低，这边需要反复的整固，需要将市场的平均成本往上抬。

从每年底的资金紧张情况看，11月都不是发动行情的好月份。一般跨年度行情最早是12月上旬发动，如2012年12月5日发动的权重股行情，或者是晚点到1月份发动，如2009年的上半年大反弹。上证指数从5月份开始连续拉了6根阳线后也需要一个休整，然后再续升势。所以，目前投资者只要紧跟市场热点，进行板块轮动的操作，真正的好戏还在后头呢。