黄金遭强势美元打压短期难翻身

江瑜盈

在美联储加息预期的不断升温及乌克兰冲突缓和的大背景之下，黄金的反弹料不会持续，现下金价正在迫近一个临界点，市场普遍预期金价将逼向1200美元/盎司关口

受到美元指数刷新4年高位的影响，现货黄金9月25日最低跌至1206.7美元/盎司，为2014年1月2日以来最低。

美元强势打压金价

9月25日欧市早盘，现货黄金一度跌至1206.7美元，刷新8个月新低。乌克兰局势暂缓，在美元走强的大背景下，此前对冲风险的投资者陆续出局，跌跌不休的黄金或向下测试1200美元关口。

当天，美股全面回调，在避险情绪的驱动下，投资者低位介入黄金，但由于预期美国GDP数据良好，美元指数维持强劲上涨势头，金价承压下行。

美元指数9月26日连升11周，创下1971年尼克松总统任期内实施美元自由浮动以来的最长升势。公开资料显示，美国第二季度GDP增幅年化数字终值增长4.6%，此前公布的数据为增长4.2%，首次公布数据为增长4.0%。这份数据表明美国第二季度经济出现了经济衰退以来的最好表现，此前策略师和交易商预计美元升势将出现回落。

美国企业8月资本财新订单反弹，说明经济基础仍较强健。虽然8月耐用品订单数据不及预期，但主要是商用飞机订单在7月飙升之后于上个月回落，不过企业设备订单增长超预期，显示企业投资可能推动经济增长。

“数据有助于说明美国经济在下半年将继续以稳健步伐扩张，”富国证券资深分析师Sam Bullard表示。

欧元兑美元跌0.55%，尾盘报1.2680美元，略高于两年来的低点1.2679美元，因欧元区经济成长艰难，而美国经济前景改善，欧元兑美元自5月以来就大幅下滑。

大西洋两岸市场利率愈发背离也对美元有利。在美国商务部公布，第二季美国经济增速为两年半最快后，美元扩大升势。数据反映出企业支出以及出口成长比之前预估的更强，为第三季经济成长打下更坚实的基础。

道明证券汇市策略师Martin Schwerdtfeger表示，汇率很少出现势不可挡的升势，自1970年代以来超过八周的升势都屈指可数。

金价逼近关键支撑位

从新发布的Hulbert黄金情绪指数（HGNSI）来看，该指数目前位于负47的水平，是近30年以来第二大看空情绪。第一大看空情绪出现在2013年6月。

而黄金在25日触及9个月新低1206.65美元/盎司，也逐渐逼近了金价的关键支撑位。1200美元/盎司是关键，如果黄金跌破该水平，那么全世界多家金矿绝对会陷入麻烦。但是由于受制于美联储加息的压力，金矿开采成本对金价的支撑或将被弱化。

过去18个月，全球有多家金矿已经暂停生产活动，但数量尚低于业界观察人士的预估值，因生产商致力于削减成本和调整采矿计划，以开采更有利可图的更高品级矿石。

据汤森路透GFMS数据显示，为了应对价格下跌，矿企争相削减生产成本，2014年上半年平均成本已经削减至1350美元/盎司。而2013年全年的平均成本为1696美元/盎司。此前花旗银行估计，有超过40%的矿企生产成本高于1331美元/盎司，而当时金价正处在1290美元/盎司。

乌克兰局势的缓和也加剧了黄金下行的压力。美国国务卿克里和俄罗斯外交部长拉夫罗夫在纽约联合国大会会议期间举行的会晤中，强调了必须全面履行就调解乌克兰局势达成的明斯克协议全部条款的重要性。

北约发言人简森（Jay Janzen）9月24日称，乌克兰政府军与分裂主义武装之间包括炮火在内的冲突事件已减少，北约对这些正面迹象表示欢迎，并鼓励各方继续朝着和平解决危机的方向努力。乌克兰冲突的缓和，使得作为金价关键支撑力量的地缘政治问题的影响力在逐步的消散，此前因对冲风险买入黄金的投资者也将陆续出局，这会进一步打压疲软的金价。

黄金短期难有起色

花旗集团（Citi）9月25日在报告中宣布下调多数贵金属的价格预估，并预期今年四季度金价将继续承压。不过，花旗认为到2016年黄金均价可能出现反弹。

花旗将2014年黄金均价预估从1300美元/盎司下调至1275美元/盎司，将2015年黄金均价预估从1365美元/盎司下调至1225美元/盎司，将2016年黄金均价预估从1380美元/盎司下调至1300美元/盎司。

花旗认为，未来三个月金价将继续受美元走强以及美联储明年升息预期的打压。该行强调，眼下金价仍在一个明显下行趋势中，此前的地缘政治风险支撑已经消散，而市场对美联储明年加息的预期不断升温也将削弱了黄金的买兴。

与此同时，花旗还强调，自今年二季度开始美元与黄金之间一年期负相关性再度回归。而近期全球黄金ETF持仓量也跌至1695公吨，为2009年四季度来最低水平，尽管今年为止黄金ETF累计外流的68公吨与去年869公吨相比相差甚远。

瑞士MKS金融集团指出，日内亚洲开盘金价延续着糟糕的表现，收盘还曾触及1206.60美元/盎司的年内低位。不过，预期下个月初中国将迎来国庆黄金周，届时需求可能为金价提供一些支撑。

道明证券则表示：“过去几个交易日金价涨涨跌跌，尽管我们仍预计当前金价的跌势过度，未来可能逐步企稳，但要确认这个观点还需等待9月过后，这也表明在进入10月前金价反弹可能无望。”

Marketwatch专栏作家Mark Hulbert撰文指出，美元上涨势不可挡，金价表现低迷，一切都表明短期金价难有起色，但黄金市场的情绪处在相当低的水平，市场极度看空之后金价往往会反弹，或许这一神奇指标会助金价上演逆袭。endprint