中小企业供应链融资的优势及风险评估研究

章 玲

（湖南外贸职业学院，湖南 长沙410015）

我国中小企业融资难已经成为制约中小企业发展最大的“瓶颈”。2011年发生的温州中小企业资金链断裂，资不抵债，大量中小微型企业主出逃，已成为热点社会舆情，引起了国家的高度关注。媒体披露，2013年上半年，一些银行将贷款利率上浮20%，中小企业仍贷不到款。供应链融资业务是一项集贸易融资、销售分户账款管理、商业资信调查、应收账款管理及信用风险担保于一体的新兴综合性金融服务，是企业的一种债务转让，最初主要用于企业间的贸易交易中，产业经济的发展已从企业与企业的竞争，转向供应链与供应链之间的竞争，“产—供—销”供应链中的各企业也开始从竞争走向竞合。因此，通过供应链融资，可以提升企业的经济效益，增强企业的核心竞争力，便于企业的做大做强。

一、供应链融资风险评估的实践价值

供应链融资将资金流、物流、信息流有效地结合为一个整体。供应链的主要参与主体分别是商业银行、中小企业、核心企业和第三方物流企业，三者之间通过订立一系列的合同或者是长期合作协议来保证整个融资过程的顺利进行。另外，由于供应链融资的提供商为供应链的各个环节都提供一整套的风险管理解决方案，使得供应链融资的参与者能够发现、量化、防范、规避和控制风险。因此，在供应链融资体系中，各个参与主体的加入有效地分散了商业银行所应该承受的风险。考虑到中国的物流费用要占到GDP的20%左右，也就是要达到2万多亿元的规模。应该说供应链融资不仅降低了融资风险，使得融资偿还有了更为有效的保障，同时还为银行带来了很好的商机，一方面是比较可靠的贷款对象，一方面是很好的服务收入来源。

供应链融资风险综合评估体系的设计就是建立在供应链融资的理论基础上，商业银行通过把握整个供应链来对中小企业的信贷风险进行评估，从传统只针对中小企业自身风险的考察转变为针对企业所在的整个供应链体系进行考察，以此决定是否该为中小企业授信的体系。因此，运用数学分析法对供应链融资系统进行有效、科学的评估不仅可以证明其在解决中小企业融资问题上的独特优势，而且为商业银行等金融机构在针对中小企业贷款问题时提供客观、科学、创新的判断依据，因此具有极大的实践价值。

二、中小企业供应链融资的优势

供应链融资模式可以帮助核心企业、中小企业、第三方物流企业实现资金流、信息流、物流的有效统一管理，提高管理水平，降低管理的成本，最终促使中小企业的资金流实现良性循环。

（一）供应链融资能有效提高中小企业信用

在供应链融资中，银行在对中小企业授信时，在一定程度上淡化了对企业的贷款准入和财务分析控制，将更加关注企业每笔具体业务的交易情况。在融资的过程中，银行可能更加注重对贷款企业的业务交易背景，交易涉及的上下游企业的信誉情况进行审核，通过将资产进行封闭式运作，确保每一笔资金都能够顺利回笼以控制每笔贷款的风险。同时由于这种模式下融资周期和交易周期一致，使得资金被挪用的概率减小，降低了银行的授信风险。

（二）供应链融资能有效降低银行的贷款风险和贷款成本

在供应链融资中，核心企业、中小企业和物流企业之间可以建立直接的授信关系和紧密的业务合作关系，此时通过签署协议、货物回购的约束机制以及票据连带责任的约束机制使得物流、资金流、信息流达到了高度的统一。此时银行可以通过将核心企业的资信与中小企业进行捆绑、进而解决了配套中小企业在融资授信中所遇到的风险控制，进而增加了银行对中小企业的授信概率。同时，由于供应链融资是以核心企业为中心的捆绑式销售模式，在对中小企业授信时不仅仅只针对中小企业本身，而是对参与交易的所有企业实行捆绑式贷款融资，这样使得中小企业的贷款成本大大下降。

（三）供应链融资可以更好地解决银行信息不对称的问题

在供应链融资模式下，商业银行通过将大型核心企业和中小企业的信用进行捆绑，使得大型企业要为中小企业的贷款违约负连带责任。在这种情况下，如果中小企业因为资金流断裂等问题无法按时偿还所欠贷款时，中小企业就会损坏其在整个供应链中的信用，使得其和大型核心企业的合作机会减少，此时将更难以从银行处募集到贷款。因此，在这种约束机制下，中小企业会尽力按时归还银行的贷款，对银行贷款的违约将大大减少，逆向选择和道德风险降低。

另外由于供应链融资模式使得企业贷款的整个贷前、贷中、贷后连贯在了一起，这样银行就将企业的资金流、信息流、物流置于监管之下，可以更深入的了解企业的发展经营状况和未来的发展前景，从而更加全面、彻底、及时的了解和掌握企业的经营状况变化，然后根据这一变化迅速、客观、果断的判断出企业的信用水平，从而避免企业与银行之间的信息不对称而导致的信贷风险。

（四）供应链融资能有效解决中小企业动产抵押担保不足的问题

供应链融资是通过将中小企业和核心企业的信用进行捆绑，不是只强调单个个体的行业地位和财务特征，不是只根据授信主体的财务状况、经营状况来作出信贷决策，而是结合真实的业务交易流程设计的企业违约成本的控制和风险控制，是针对企业的应收款、预付款和存货等资产所授予的一种短期的结构性融资，这种融资模式能够切实符合中小企业对于资金的需求特点，从而解决了中小企业的抵押不足，规模较小的信贷缺陷。

（五）供应链融资促进了中小企业融资的良性循环

对于供应链融资模式而言，直接的受益者是难以取得融资的中小企业，但是由于整个供应链是一个相互链接的整体，所以处于供应链上游的核心企业同样也是供应链融资的受益者。在这个模式下，核心企业可以提升自己的核心竞争力，大大增加了其在整个供应链中的竞争优势以及可持续发展力。通过供应链融资使得上下游企业之间的融资成本降低，大大降低了核心企业的产品成本。

三、保兑仓供应链融资模式信用风险评估

不同的企业所处的供应链运营模式不同，而且每个企业的生产能力和库存的持有方式不同，因此每种融资模式适应的企业运营类型均不相同，对样本企业在每种融资模式下进行信用风险评价，可以进一步降低供应链融资过程中的信用风险。下面对四家样本企业SMEl，SME2，SME3，SME4选取来自金融信贷、供应链学者和行业分析师3位专家进行打分，通过打分的结果进行保兑仓供应链融资模式信用风险评估的最佳选择。

（一）评价指标权重的计算

本文采用mat lab软件对得到的专家打分数据 （表1）进行处理，由此获评价指标权重的大小（表2）。

表1：保兑仓供应链融资模式指标重要度专家打分表

表2：保兑仓供应链融资模式评价指标“典型排序”的结构嫡权重计算一览表

（二）确定被评价企业的指标值数列以及参考评价标准数列

对四个样本中小企业，分别就其供应链与金融部门参与者数量、供应链协调性、仓储与企业关系、质押品可回购性及违约处理水平这5个因素向有关专家进行咨询，请专家分别对这4个企业关于以上5个因素进行打分，每个因素评价的等级设为l，2，3，4，5。数字的大小说明该评价目标在其中某一指标的表现，数值大者为表现的水平最好。对获得的原始分，先采用简单加权平均法统计在各评价因素上的综合得分，各企业的得分情况及参考数列见表3。

表3：企业得分情况及参考数列

将表3做归一化处理，其方法是用标准数列中的最大值4去除以表中所有分值，以百分比表示，见表4。

表4：归一化处理后评价指标值

（三）计算灰关联系数

根据灰关联系数计算公式，对于SMEl而言，两级最小差与两级最大差分别为0和75。取p=0.5，则有：

同理算得：

（四）计算灰关联度，建立关联序

计算得至SME1基于保兑仓供应链融资模式的信用风险评价灰色关联度为：

同理算得，SME2、SME3、SME4在保兑仓供应链融资模式下企业信用风险评价灰色关联度分别为：r2＝0.878，r3＝0.417，r4＝0.773，各企业在保兑仓供应链融资模式下企业信用风险评价灰色关联度排序为：r2＞r4＞r1＞r3。

（五）评价结果分析

由以上计算过程和结果可以看出，SME2由于其供应链与金融部门参与者数量较多，供应链的协调性较好，并且企业中质押品的回购能力较强，当企业违反条约时，可以通过变卖质押品来偿还贷款。所以在保兑仓供应链融资模式下，金融机构更愿选择SME2作为融资合作对象。

另外，结果定量地证明了不同的中小企业所适合采用的供应链融资模式，能提高银行对中小企业放贷的积极性，也为银行等金融机构的授信客户选择、贷款定价、识别监测等决策管理提供了科学、客观的判断依据，有助于加强我国商业银行对信用风险的分析和管理。

[1]龙菲.中小企业供应链融资风险及其控制研究[J].现代商贸工业，2012，（16）.

[2]牛敏敏.浅析中小企业供应链融资风险控制及应对策略[J].现代经济信息，2011，（2）.

[3]廖美玲.中小企业供应链融资风险防范问题研究[J].武汉金融，2012，（5）.

[4]陈博，修蕾.中小企业供应链融资的发展方向和对策探讨[J].中国外资，2013，（8）.

[5]侯娟娟.我国中小企业供应链融资模式分析[J].企业研究，2013，（15）.