稳增长铁路建设提速 高铁轨道交通先行

马坤

在当前经济下行压力较大的情况下，铁路建设成为“稳增长”的利器，投资进度明显提速。今年4月底，国务院副总理马凯召开推进铁路建设的会议，随后铁路的全年固定资产投资被追加到8000亿元以上。今年以来，铁路总公司已经第三次上调全年铁路固定资产投资计划，从6300亿元上调至8000亿，这一固定投资额也达到了2010年8427亿元投资额以外的第二历史高位。如果下半年继续上调铁路投资计划，2014年的铁路投资将创历史之最。铁总最新规划显示，2014年新开工项目由48项增至64项，新线投产里程要确保达到7000公里以上，车辆设备购置金额增至1430亿元以上（同比增长超过30%）。

习近平主席和李克强总理在对外访问中，不断推销中国的高铁，从亚洲的泰国，到欧洲的英国，再到非洲和南美洲，每次出访高铁都是重要的议程。经过10多年的高速铁路建设和对既有铁路的高速化改造，中国目前已经拥有全世界最大规模以及最高运营速度的高速铁路网，我国高速铁路运营里程约占世界高铁运营里程的45%，稳居世界高铁里程榜首。

根据“十二五”规划，2015年底全国铁路运营里程将达到12万公里。2014及2015年铁路是通车高峰期，根据测算这两年铁路新通车均将超过8000公里，其中2014年高铁通车超过5000公里创历史新高。随着铁路通车高峰期到来，新通车铁路导致交通设备需求密集增加，特别对于高铁项目，在新项目通车后网络效应增强，有利客座率上升，既有高铁线路将出现班次加密需求，预计动车组需求将爆发。

轨道交通也在加速，目前已批准建设轨道交通的城市达37个，到2020年的通车里程将达6000公里，总投资将达4万亿元。2013年-2015年全国城市轨交建成量约为2091公里，城市轨道建设投资CAGR（2013-2015）为25.1%；预计2016-2020年间，相应建成量约为4967公里，累计投资额约为3.24万亿元，行业投资CAGR（2013-2020）为15.2%。在政府简政放权政策的推动下，城市快速轨道交通项目的审批核准权已下放给地方。随着审批权的下放，投资额巨大、对城市经济带动影响深远的城市轨道交通将向更多的二三线城市扩散，轨道交通的规划范围和延伸里程也有望进一步提升。

铁路行业主要分为铁路基建、铁路交通设备制造及铁路运营三个子行业，铁路运营子行业在目前客运受制于铁路公益性定位，而货运提价后在中国经济尚未完全企稳前，面临货运量下行的压力，运营板块目前面临一定的经营压力。铁路基建子行业，短期内将受益于政府的铁路建设刺激经济政策，但是中期来看，由于铁路基建2014年投资已经达到6000亿元，未来成长性预期不强，同时受制于劳动力成本上升，盈利并不乐观。值得重点关注的是铁路交通设备制造子行业，比如整车制造的双子星，中国南车和中国北车；相关零部件企业如晋西车轴、时代新材、太原重工、北方创业等。