券商隔年亏损样本：日信证券7年盈亏有规律 去年巨亏高管反涨薪6成多

薛玉敏

自2007年以来，日信证券的净利几乎陷入了一年盈利一年亏损的怪圈。而去年尽管净利巨亏，但是职工薪酬不降反升近五成，其中高管团队的薪酬更是直线上升至六成多

2013年，日信证券以6615万亏损额度位居全行业净利排名倒数第三。日信证券作为一家中型综合券商，在整体行业向好的情况下发生亏损，令人不解。

《投资者报》记者联系了公司办公室负责媒体联络的戴燕坤（音），但是截至发稿，日信证券没有给出合理解释。记者翻看日信证券年报时还发现，尽管去年净利巨亏，但是职工薪酬不降反升近五成，其中高管团队的薪酬更是直线上升至六成多。

追溯日信证券历史轨迹，《投资者报》记者还发现，自2007年以来，日信证券的净利几乎陷入了一年盈利一年亏损的怪圈。数据显示，2007年～2013年的净利润分别为1.4亿、-5451万、1.1亿、430万、-1.17亿、4000万、-6615万。

自营团队投资能力不佳

日信证券成立于2002年，初始注册资本6000万元。2004年增资扩股，注册资本增加到6亿，2012年12月公司再次注资3亿，注册资本变更为9亿元，截至2012年12月31日，日信证券总资产约43.60亿元。公司的净资本排名也跃升至90多位。

以公司净资本的排名，日信证券净利亏损实属异数。2013年，日信证券营业收入2.7亿元，同比下降18.5%。营业收入下降主要原因在于自营欠佳。2013年公司的投资收益以及公允价值变动收入两项合计不足700万，对比2012年，自营收入超过1.5亿元。投资不佳主要是投资收益5598万，2012年为8507万。表现在具体科目上股票投资亏损了2549万，基金亏损354万，债券投资也因为去年熊市收益寥寥。公允价值变动还发生了亏损，亏损高达5596万。记者注意到，公司过去几年的亏损，也都属于投资造成的亏损，可见公司自营团队投资能力不佳。

另一方面营业支出也大幅度增加，2013年3.58亿，同比提高了21.7%。营业支出主要表现在业务以及管理费的飙升。年报数据显示，2012年业务管理费才2.7亿元，到2013年就大增至3.3亿元，大增22%。

收入下降、支出增加，无怪乎日信证券发生亏损。年报数据显示，2013年营业利润亏损8494万，净利润亏损6615万。

薪酬年年递增 去年更加速

日信证券2013年巨亏，但是职工薪酬却是逆市增长。

年报数据显示，去年日信证券付给职工的薪酬高达2.09亿，到年底还有86万元未付；而2012年付给职工的薪酬仅有1.43亿，到2012年底还有33万元未付，职工薪酬规模飙升46%。

值得一提的是，高管薪酬是增长主力。2012年5人组的高管团队仅发放了370万元的薪酬，到2013年6人高管团队实际发放了605.8万元，增长了64%。

事实上，日信证券职工薪酬不论业绩好坏，一直处于增长过程中，例如2007年为1984万、2008年为4081万、2009年为5740万、2010年为9310万、2011年为1.3亿、2012年为1.4亿、2013年为2.09亿。《投资者报》记者还注意到一点，日信证券高管层面在2013年发生了变动。曾多年担任日信证券总裁的洪明去年选择了离职，去向不明，接替他职务的是原大通证券总裁张智河。

曾因变相输血地产受核查

日信证券虽然在2012年才发行首只集合理财产品，进军资管市场，但去年年底资产管理业务规模就达到了65亿元，其中定向资管就达到了60亿元，增长势头迅猛。

截至目前，资产管理事业部已承揽发行了包括太极1号、稳盈1号、长安1号、日鑫添利、日鑫多利等多只集合资产管理计划产品及诸多定向资管计划产品。但今年2月，日信证券一款产品变相违规投向地产，受到证监会的核查。该产品为“楚财1号集合资产管理计划”。

日信证券网站于2014年1月20日发布的一则公告显示，楚财集合资管计划于2014年1月21日正式发售，推广期为1月21日至3月21日，推广期募集目标规模为1亿份，首次参与最低金额为100万元。

有关资料显示，日信证券首先以楚财集合资管计划公开募集资金，再投向基金子公司的专项资产管理计划“华富资管—宁波银行，而华富资管计划又主要投资于日信证券设立的“日信证券楚财1号定向资产管理计划”，最终楚财定向资管计划委托民生信托向湖南泉盛置业有限公司发放贷款，用于株洲市“金域半岛”项目的开发建设。

基金买卖网上也显示其最终投资策略为：基金子公司专项资产管理计划（该计划资金最终用于株洲市‘金域半岛项目二期、三期的开发建设及归还前期融资）、固定收益类产品、银行存款。

有媒体报道评论道：“无论绕道多少层，只要集合资产管理计划最终对接了房地产，实质上还是违规。”但是证监会核查结果如何，目前还未向社会公布。

有消息称，因为日信证券的变相输血案例，2月份证监会还对证券公司资管进行了一次突击检查。