阿里巴巴IPO的中国式创新

孙昊

6月11日，阿里巴巴集团与UC优视联合宣布，UC优视全资融入阿里巴巴集团，并组建阿里UC移动事业群。UC优视董事长兼CEO俞永福将担任UC移动事业群总裁，进入阿里集团最高决策团队——阿里集团战略决策委员会。整个交易对UC的估值远远超过之前“中国互联网最大并购交易”，即百度并购91时的19亿美元。在业界看来，在阿里巴巴即将敲响上市钟之际，全面合并UC增加了阿里巴巴与百度、腾讯竞争以及IPO上市的筹码。

整吞UC布局移动端

阿里巴巴是整个互联网行业的巨鲸，巨鲸之体，必然汇聚众多能量、资本、人才、战略以及发展的航线。值此上市的关键时期，阿里巴巴展开了“巨鲸之口”，吞下众多互联网行业的佼佼者。

今年以来，阿里巴巴借投资并购拓展版图的战略一直未曾停止过，从二月至今，阿里巴巴已完成众多投资并购案，用于收购的资金约在300亿到400亿元间。其中，弥补流量入口是收购的首要考虑，尤其是对移动端流量入口的布局。通过联合中国邮政借势发展菜鸟物流网络、切入LBS高德地图、抓住在线视频优酷土豆、战略进入社交媒体新浪微博等等，阿里巴巴试图实现自身的大互联网战略计划，弥补相应的自身发展短板和瓶颈，彻底跑在BAT（Baidu、Alibaba 、Tencent）前列，实现自身在移动端的宏观布局。

虽然阿里在移动端的入口布局逐步完善，但依然缺乏强有力的全球性用户端，而UC浏览器在全球拥有五亿移动端用户，移动端月搜索量达60亿次，将给阿里提供稳定、持续的大入口，补完大流量入口的布局，而这也正是阿里一定要赶在上市前整吞UC的原因。易观智库统计数据显示，截至2013年12月，QQ浏览器、UC浏览器及百度手机浏览器位居行业前三。中国手机浏览器的竞争，某种意义上体现了BAT在移动互联领域的竞争。

正如阿里巴巴集团董事局主席马云在内部信中所说，“今年年初，集团就明确了‘云 + 端的公司战略。五年多来集团坚持对云计算和大数据进行坚定投入，而UC的同事们则成功地打造了中国移动互联网最重要的一个‘端。两者的融合必将让阿里的战略更加充实。”

此次的交易可能创造中国互联网有史以来最大的并购整合，然而也有业内人士认为，有些企业被阿里收购后，有竭泽而渔之嫌。阿里更关注的是流量导入，而对于产品的关注不够，这也不利于产品的后续发展。对于阿里来说，这也是其商业模式值得商榷之处。

弃港上市角逐资本市场

阿里巴巴赴港上市疑团一度被炒得沸沸扬扬，在其管理团队首次就上市事宜作出的公开表态中，阿里巴巴集团首席执行官陆兆禧为这一问题盖棺定论，“今天的香港市场，对新兴企业的治理结构创新还需要时间研究和消化，我们决定不选择在香港上市。”然而弃港上市意味着阿里巴巴将失去熟悉的市场环境、内地和香港众多的个人和机构投资者以及较高的估值。改变上市地点需要重新设计上市准备，牵涉的税务、审计和时间成本也均高昂。

如果确定不在香港上市，那么美国似乎是阿里的最佳选择。根据公开报道显示，阿里巴巴集团于北京时间5月7日早间向美国证监会提交首次公开募股（IPO）申请文件，根据招股书，阿里巴巴拟在纽约证券交易所或纳斯达克全球市场挂牌。招股书披露了阿里巴巴的股权结构：日本软银集团持股34.4%，雅虎持股22.6%，马云持股8.9%，阿里巴巴联合创始人蔡崇信持股3.6%。根据阿里巴巴股东雅虎公司披露的财报显示，按美国通用会计准则，2013年阿里实现营收79.5亿美元（约493.9亿元人民币），实现净利35.4亿美元（约220.3亿元人民币）。而根据阿里和雅虎签订的协议，若阿里可以在2015年之前IPO，雅虎需将手中持有股份的50%卖回给阿里或在IPO中出售。同时，雅虎有权酌情售出手中剩余的阿里股份。

阿里巴巴上市后，对于整个互联网行业的影响将是深远的，但也将面临重重问题。时势造英雄，阿里巴巴的上市将成就新的行业浪潮，众多行业会因此改变。在电子商务角度而言，阿里庞大的产业规模使其具有足够的影响力，同时，从移动端到物联网行业的跨度，阿里巴巴的深远布局，都将形成联动效应。阿里巴巴的家底是电子商务，距离现金流非常近，而且产业链条的上下游，都囊括在阿里巴巴的核心体系链条内，这使得对手的竞争门槛异常之高。

过去的阿里巴巴，为人所熟知的更多是那个经典的故事《阿里巴巴和四十大盗》，故事中的男主人公，象征着智慧和勇敢的化身，经历险阻挫折方成。而笔者所提到的阿里巴巴，何尝不是如此，经历了早些年的ebay之战，在国内的竞争中和拍拍、京东等巨头的撕咬，阿里巴巴锻造了许多中国互联网行业内的奇迹。淘宝网的年中大促、“双11”光棍节促销大战，一度成为影响全体网民的活动，不得不说，过去阿里巴巴很大程度上的积累，造就了今天这个庞大的互联网帝国。

美国新闻网站Inside Bay Area评价道，“阿里巴巴IPO，这个全球最大的电子商务网站标志着一个全新的中国——它不仅仅是只会对已有的创造进行复制的国家，它也在创新，或者可以叫做‘中国式创新。”

资本市场的角逐，相对来说更多是法制和经济发展的相互制约和碰撞，阿里巴巴至此开始了一个全新的阶段和里程。endprint