我国高速公路BOT 项目融资模式和财务管理

覃山力QIN Shan-li

（中铁二十三局集团有限公司，成都 610072）

（China Railway 23rd Construction Bureau Co.，Ltd.，Chengdu 610072，China）

0 引言

目前，我国正进一步推行交通运输基本公共服务均等化，统筹发展以普通公路为主的非收费公路体系和以高速公路为主的收费公路体系,这为高速公路BOT 项目融资提供了机遇。本文从投资者角度对BOT 融资模式的概念、特点入手，就高速公路BOT 项目财务管理中的主要风险、投资策略、项目融资和财务人员要求进行了较为系统、全面的说明。

1 BOT 概述

BOT 的含义BOT（build—operate—transfer）即建设—经营—转让，是指政府通过契约授予投资者以一定期限的特许专营权，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润。特许权期限届满时，该基础设施无偿移交给政府。

在新形势下，高速公路建设项目运用BOT 融资方式进行运作，不仅可以缓解高速公路资金紧张的矛盾，减轻国家的财政负担，还能够满足经济和社会发展对高速公路的需求，提高高速公路的运作效率。

2 当前我国高速公路BOT 项目存在的主要风险

2.1 高速公路实施BOT 方式管理的政策和法律不健全 目前我国虽然建立了一些有关高速公路BOT 融资方式的法律法规和政策，但是不够完善和健全，并且政府对他的监管力度也不够。

2.2 公路BOT 项目监管中政府角色定位不准确 现在公路BOT 项目监管中表现最为突出的问题就是政府角色定位不准确，由于政府角色的缺位、越位等，已经严重影响了公路BOT 项目的公平竞争和公正管理。

2.3 政府监管缺乏有效的约束机制 现阶段BOT 市场存在着秩序混乱、监管失效等问题，这些问题都是由于政府监管缺乏有效的约束机制造成的，很多投资者对相关的政策法规朝令夕改只能表示无奈，无计可施，长此以往投资的兴趣也就大大减少了。

2.4 BOT 项目管理人员专业素质不高 BOT 是一门综合性科学，涉及金融、技术、经济法和财务管理、项目管理等多门学科，对从事BOT 项目管理人员专业性、技术性、实践性的要求都很高，需要专门人才，可以说我国高速公路BOT 项目向规范化管理才刚刚起步，而目前这方面的专业人才相当匮乏。

2.5 项目的经济风险 在项目建设期，利率、通货膨胀、原材料价格变动、建设难度、速度都对项目投资成本产生影响，从而增加经济风险。在项目运营期，由于市场、技术、管理等多方面因素，导致营运成本增加、车流量减小、收入降低、本息偿还和收益得不到保证的风险。

3 高速公路BOT 项目投资策略

高速公路BOT 项目投资分为项目前期、项目建设期、项目运营期、项目移交四个阶段，本文主要从项目前期、项目建设期就投资策略进行说明。

3.1 做好项目可行性分析 项目立项前应充分做好项目的可行性分析，可委托第三方设计、咨询机构对项目的总体情况、建设难度、经济效益进行充分研究分析。同时，对当地政府的财政承受能力、履约意愿、过往记录进行详细了解。通过可行性分析做出科学预测，能确保达到目标收益率的基础上进行项目立项。

3.2 做好项目谈判工作 组织专门、专业的谈判队伍，在充分了解国家和当地相关法规政策的基础上与政府进行谈判。谈判着重对征地拆迁、限制竞争、收费价格、调价公式、补偿条款和争议解决进行充分协商，在保重投资者利益的前提下达成一致。

3.3 做好项目建设前的设计优化工作 在项目建设前，就重大设计方案进行专题研究，与设计单位充分沟通，邀请专家审查，在保证项目实施和长期利益的前提下，选择有利于施工和节约成本的方案，控制投资成本。

3.4 做好建设期建设资金管理 一是在项目实施前、项目落实后、项目实施中，本着效益和效率并重的原则开展项目融资。二是在项目实施过程中加强以建设资金的控制，对承包商银行账户进行监管，提高资金整体使用效率，保重项目建设资金专款专用。

3.5 做好建设期进度成本控制 项目建设之初应制订总体工期目标，要求承包商按此制定详细的施工进度计划，并在建设过程中严格按施工计划进行工期控制。同时，在保证工程质量、安全、项目正常功能和满足施工需要的前提下，严控工程变更。

4 高速公路BOT 项目的融资

“项目实施、融资先行”，高速公路BOT 项目的融资很大程度上决定项目的成败，其主要融资方式为政府投资、国内银行贷款、国际金融组织贷款、股票、债券融资等。项目融资要周密计划，测算各种筹资方式的资金成本，选取最优方案实施。

目前，我国高速公路BOT 项目融资主要采取政府投资和金融机构贷款两种模式。政府投资指在项目实施中政府给予的一定比例的补助，此部分应在项目谈判中明确，在项目投资协议中载明，项目实施过程应注意回收。金融机构贷款指在国内外银行、金融组织的贷款，此部分应本着效益和效率并重的原则开展。

5 高速BOT 项目对财务人员提出的要求

①积极学习掌握市场经济体制下的资产、资本、金融、投资等方面的新知识和新情况,不断提高自身的专业素质和理财能力，争做一名适应时代的财会人员。②积极探索和推进高速公路优良资产向优质资本转换的过程，在实施“以路建路”的战略目标进程中发挥作用。③主动承担起围绕提高企业综合效益和核心竞争力而开展的资产重组、资源整合、资本扩张等工作的前期调查研究、分析论证、方案制定和实施，在实现“零成本管理”目标方面迈出坚实步伐。④积极搞好建立企业内部约束机制和激励机制的工作，在财务监督、绩效考核、资产监管、资金管理方面探索新途径。⑤总结探讨项目财务管理的主要特征，并结合企业实际情况，初步形成一套BOT 项目财务管理的体系，并完善和丰富BOT 财务管理体系。

6 结束语

BOT 作为项目融资的一种方式，是国际经济合作发展到一定阶段的产物。鼓励、引导民营经济投资是一条可靠而又低成本的路子。要通过政策措施，通过加快实行“国民待遇”，通过项目建设和引导投资的多种办法，把这部分资金引入基础设施建设领域，参加改善投资环境的建设，以保证在外资滑坡时不出现建设资金的缺口。相信投资者也必将在BOT 项目领域赢得更多的经济效益与社会效益。

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[3]程国庆,梁振东,费国平.高速公路采用BOT 方式的探讨[J].公路，2003（S1）.