分散投资未必分散风险

康宁

我的一位朋友，最近手头有10万元，打算几个月之后买车，想在这段时间做理财，于是咨询了一名理财顾问。理财顾问告诉他，一年内要用的钱，最应该考虑流动性和安全性，因此货币基金是最好的选择。他建议我朋友，把这10万元分成两份，5万元用来购买货币基金甲，另外5万元购买货币基金乙，这么做的原因是“不要把鸡蛋放在一个篮子里”。

“鸡蛋篮子”理论已经成了每个人学习理财的第一课，分散投资、分散风险也是理财者在实践中最容易操作的投资技巧。然而，雞蛋放在不同的篮子里也可能全部摔碎，分散投资不一定就能分散风险。

其实，这在金融学里是个很简单的概念，叫做风险的相关性。把鸡蛋放在不同的篮子里，目的是不至于在一个篮子打翻的情况下摔碎所有的蛋。假设鸡蛋有两个篮子可选，篮子A和篮子B。通常情况下，A和B是独立存在的，互不影响，一个翻了和另一个翻不翻没有关系。这个时候，把鸡蛋放在两个篮子里确实能分散风险，把全军覆没的概率降低50%。如果这种相互独立的篮子有更多，那么风险就会更小。越重要的资产，越应该采用这个投资技巧。比如，美国的总统和副总统就不会同时坐一架飞机，尽可能避免了两个人同时发生意外的情况。

可问题是，很多情况下，篮子们并不总是不相关的。很有可能出现的状况是，你把鸡蛋放在了不同的篮子里，结果这些篮子都在同一辆卡车上。卡车翻了，所有篮子里的鸡蛋都碎了。我的朋友就是这样，他把钱买了甲和乙两个货币基金，它们的收益率都是跟着市场资金价格走，通常是要涨一起涨，要跌一起跌。

另外还有一些“篮子”，本身不属于同一种理财渠道，但同样是高度相关的，比如股票和股票型基金，房产和地产板块股票等，都是一荣俱荣一损俱损的，把鸡蛋放在这样的几个篮子里，跟放在同一个篮子里的差别并不大，风险不会因此而分散。

当然，上面说的相关是正相关，还有一种情况，两种投资品的关系是负相关的，即一种涨另一种就跌。同时持有这两种投资品，可以最大限度地降低风险。这种做法的金融术语叫做“对冲”，是专业的资产避险手段，需要极强的理论知识和丰富的经验才能操作。而且，对冲的目的是规避风险，收益就显得没那么高。经常有人对照明星基金经理的资产池去买股票，结果发现总是有的股票涨有的股票跌，总收益率比买理财产品高不了多少，就很郁闷。事实上，基金经理的很多投资都是为了做对冲保障资金安全的，并不追求所有投资都赚钱。

所以，我给我朋友的建议是，所有的货币基金都是正相关的，把钱投进两种货币基金，除了能够分散账户被盗的风险外，并没有更多作用。而且，货币基金本身的风险就很小，没必要特意去避险，用全部资金买一种货币基金就可以了。那些真正需要分散投资的产品，往往收益率很高，让人忍不住想把资金一股脑全投进去。在遇到这样的诱惑时还能想起“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的人，才是好样的。

说了这么多，其实只想阐述一个道理：在学习理财时，你会听到很多类似“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的名言警句，比如“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”，“市场永远是错的”，“越少买卖越好”，等等。这些句子看起来短小简单，其实都是投资大师们几十年经验的结晶，每句话展开来讲都能写成一本书。如果你只记住了这几个句子而并不了解其内在涵义，就以为自己掌握了万能的理财法则并据此投资，那么你不会比那些什么都不懂全靠运气的人更占便宜，更有可能因为自己的自负而吃亏。（作者微信公众号：理财实验室）