沪港通：医药股或能吸引450亿港资

刘林

香港医药股数量不到80 家，总市值仅7000 多亿港元，市值占比仅仅1.6%。而A 股医药股数量近190 家，市值接近2 万亿元，投资标的远比港股丰富。香港医药股近半为小市值，预计市值不会是港资投资A 股医药股的关键考虑因素。

A 股有多家实力优异的特有医药企业，尤其是品牌中药和创新化药企业，相关企业的估值差异性和投资标的的稀有性预计会被香港投资者重点关注。沪港通开通初期，预计医药股最大或能吸引450 亿的港资，达到沪股通医药标的总市值的7%左右。

香港特有医药股标的简况。国药控股是我国最大的药品、医疗保健品分销商及领先的供应链增值服务提供商，是香港市值最大的医药股。

石药集团于2012 年通过反向收购被注入欧意、恩必普及新诺威等企业，获得恩必普等创新药物，是国内由原料药向创新制剂药转型的典范。中国生物制药研发及销售实力在国内位居前列，与恒瑞医药具有一定的可比性，公司在肝病领域市场份额第一，近年正加大对肿瘤等领域的投入。威高股份是国内最大的医疗器械生产和销售商，产品涵盖一次性使用医疗器械，骨科产品及血液净化产品等几大领域。公司在血液净化领域产品布局优势明显，值得密切关注。

神威药业是我国最大的现代中药企业之一，主要从事现代中药注射液、软胶囊及颗粒产品的研发、生产和销售。

我们认为沪股通引入的资金或将会重点配置医药股，这将对低估的医药蓝筹产生积极影响。建议重点关注中恒集团、马应龙、昆明制药、千金药业、江中药业、康缘药业、国药股份、益佰制药等。另外，港股通医药标的公司质地都比较好，基本都是各个领域内的龙头企业，具有长期投资价值，同样也值得A 股投资者密切关注。

康哲药业（0867.HK）：处方药销售网络优势明显康哲药业主要在国内从事营销、推广和销售国内外专业制药公司授权引进的处方医药产品，以及生产和销售多个处方药。公司的优势在于拥有较强的自营销售渠道（直接网络）及经销商代理渠道（代理商网络）。至2013 年底，公司直接网络已经拥有1700 余名专业营销人员，覆盖全国14000 多家医院；代理商网络签约超过1100 个独立第三方销售代理商，并覆盖全国超过7000 家医院。公司近几年营业收入及净利润保持快速增长状态。公司近两年营收复合增速接近30%，利润复合增速超过25%。

四环医药：国内最大的心血管制药企业。公司为国内最大制药企业之一，产品主要聚焦心脑血管领域，为该领域内的龙头企业。按照医院采购金额统计公司销售规模与齐鲁制药相当，为中国医院市场第四大制药企业，位于制药行业第一梯队。在心血管领域，市场份额超过9%，位列第一。近几年公司营收增速保持快速增长，2008 年至2013 年营收复合增速56%。