迅雷上市只是妥协

宋阳

磕磕绊绊三年，迅雷终于上市。有人说迅雷登陆纳斯达克是十年辛苦修得正果。我说迅雷上市胜利的背后，是邹胜龙在属于迅雷时代尾声一次打掉牙往肚子里吞的无奈。

回首2011年，迅雷首次冲击IPO。中概股本身的疲软，加上迅雷变现能力的薄弱以及版权、P2P等饱受诟病的关键环节，上市前夕，发行价从11美元一路降到6美元。忍不忍？不忍！邹胜龙卷了铺盖直接返回中国。

3年之后，迅雷成功IP0是否就是“报仇雪恨”了呢？显然不是，以上市首日的收盘价计算，迅雷市值仅有10.3亿美元，对比3年前，其市值曾经一度被估到15～20亿美元之巨。

2014年的上市对于迅雷来说，不算翻身仗，只能说是妥协。然而，这3年以来，迅雷的道路却并不平坦，经历了与美国电影协会漫长的诉讼拉锯，以及几次IP0受阻之后中高层的大量流失。更不用说，2011年之后总额超过3.5亿美元的融资规模，以及小米在上市前火线入股的铺路。迅雷用了3年时间，建立了广告之外的新的营收渠道，以会员云加速业务初窥流量变现的门径。

然而就是这样一个算得上成功转型的企业，在付出了巨大的代价之后，却终于向3年前流血上市的条件低头，这又是为什么？

实际上，对于迅雷，对于邹胜龙来说，2014年的纳斯达克很可能是他最后的上市机会。原因很简单——时代变了。

迅雷的崛起，恰好是中国传统互联网网络的爆炸式发展周期。2002年成立，2008年以3年5000%的高成长位列中国百强企业之首，2009年干掉uTorrent成为全球用户数量最大的下载软件。这种顺风周期，持续到2011年，恰恰是迅雷第一次上市的时点。

2011年4月，文著协以及音著协维权声讨百度；同年7月，包括华纳唱片有限公司（香港）、环球国际唱片股份有限公司（台北）等7大港台音乐公司联名状告迅雷侵权。而第一次上市未果之后不久，美国电影协会对迅雷的诉讼加码。

这种版权意识的崛起，在2014年初的净网行动中全面爆发，快播的天价罚单，直指互联网侵权。不可否认，即便迅雷将广告（以迅雷看看播放器为主）换成了增值服务，然而其高速膨胀的背后仍然是中国互联网特有的盗版土壤。版权意识萌芽之下，意味着迅雷的增值服务对于用户来说可能成为鸡肋——“我花钱了却下载不了这部电影，迅雷不是坑爹吗？”

与此同时，我们看到2012年之后，移动互联网迎来了快速发展阶段，手机等设备从功能时代向智能时代的转变，也使得PC终端不再是人们办公、娱乐的唯一渠道。然而相比目前移动终端上应用商店的下载模式，迅雷难以渗透其中。

邹胜龙用了3年时间完善迅雷的商业模式，然而猛然抬头却发现，市场已经不是原来的那个市场了。

最新的招股说明书显示，迅雷2014年第一季度广告收入为752万美元，同比减少37%，而其他互联网增值服务方面，“2014年一季度为4548万美元，同比减少16%”。可见，迅雷已经无法抵御传统互联网进入瓶颈状态的大环境了。

这种大背景下，终于再次得到IP0机会的迅雷，已经没有了当年的底气。两次流血上市，甚至可以说此次迅雷所付出的代价更大。

对于迅雷来说，上市仅仅是开始，移动终端渗透艰难（即便有小米也仅仅是小众市场），版权阳光化之下的用户体验困局，再加上雷军入股之后，迅雷的独立性受到影响。摆在邹胜龙面前的难题，将一道接着一道。endprint