欧洲央行启动负利率 下半年或推欧洲版QE

欧洲央行公布6月份利率决定，将主要再融资利率下调10个基点至0.15%，前值为0.25%。同时，下调边际贷款利率至0.40%；下调隔夜存款利率至-0.10%。

欧洲央行行长马里奥·德拉吉在其后的发布会上表示，将终止证券市场计划（SMP）冲销操作、准备实施量化宽松（QE）以及推出新一轮长期再融资计划（LTRO）。

此次，欧洲央行将隔夜存款利率调降至负值，银行将需要为留存央行的隔夜存款付出成本，这也将增加银行的运营成本。因此将刺激银行把更多资金投放市场，而非存放央行，从而能够增加货币供给，并推动货币贬值和打压通货紧缩预期。

德拉吉在首届欧洲央行论坛上就曾表示：“如果通胀预期朝着下行方向发展，我们将采取更具扩张性的措施，即用基础广泛的资产购买计划。”

德拉吉在发布会上再度表示：“欧洲央行正在考虑那些可行的非常规货币政策，大规模资产购买是我们可以使用的非常规措施之一。我们正在准备QE，如果情况需要，欧洲央行将很快采取行动。”

研究指出，欧洲版QE中，主要包括购买私人部门债券和购买主权债两大类。一是购买私营部门资产，购买标的包括ABS、资产担保证券、高级无担保债务等。购买私营部门资产大概能增加3000亿欧元的流动性。欧洲央行购买ABS将收窄外围国家（如葡萄牙、西班牙）公司债和德国公司债的利差，进而提供一个更加多样的初级市场，并推高通胀预期。

二是购买主权债，总量为1万亿欧元，其中第一轮5000亿欧元，约占欧元区债务总额的7%，这样能够增加5000亿欧元流动性，并能促使欧元贬值，同时可以推高通胀率预期。

历史统计数据显示，5000亿欧元国债购买将使2～5年盈亏平衡通胀率上升50～100个基点，10年盈亏平衡通胀率上升25～50个基点。

除了负利率以及QE之外，德拉吉还提及一系列其他措施，其中包括LTRO（欧洲银行以符合要求的抵押品向欧洲央行进行抵押贷款）、ABS（资产担保证券）以及终止SMP冲销计划（欧洲央行将通过二级市场上购买成员国国债），他更对这些过去实施过的措施提出一些要求。

德拉吉称：“通胀预期”促成今天的利率决定，欧洲央行的终极目标是维持物价稳定，同时希望能够改善信贷环境，目前中期通胀前景的上行和下行风险有限，大致呈现平衡状态。德拉吉同时对截至2016年年底的所有通胀预估做出下调，其中预计2014年为0.7%，2015年为1.1%，2016年为1.4%。