企业筹资风险的成因及控制策略

谢晓丽

摘 要：筹资风险是企业在其发展中不可避免要面对的一项风险，企业的筹资方式包括现金筹资和收支性筹资。通过企业在筹资中采取一定的措施能够有效地降低其风险性，但此风险不可避免。本文通过分析筹资风险形成的原因，从而确定筹资风险的规律及其影响，进而提出控制筹资风险的措施，以保证企业运营中的资产安全性，提高企业的竞争力。

关键词：筹资风险；现金筹资；收支性筹资

在企业的生产经营中，筹资是其扩大规模的主要手段，但企业筹资金额过高时则会严重影响企业的运营，甚至导致企业倒闭。故通过措施降低企业的筹资风险，能够有效提高企业的风险管理能力和竞争力。

一、企业筹资风险的现状

1.企业筹资风险的含义。首先企业筹资是一种财务行为，指的是企业在其生产经营过程中，结合自身的情况和对外投资策略而采取的一种有效的筹集资金方式。资金是企业运营的必要条件，从企业的建立之初直至企业走向成熟，都需要大量资金的支持，一旦在其中某个环节因为资金断档而出现问题则会严重影响企业的发展，这些环节包括：设备的购置、材料的采购、扩大生产规模、开发新项目以及技术研发等。以上环节都需要资金的追加，而以上环节恰恰直接影响着企业的发展，在任何经济环境下，企业不发展都会导致企业最终的消亡。企业的筹资风险则是指企业在筹资后不能及时调节其资金结构而导致的财务危机的风险。

2.企业筹资风险的现状。企业的筹资风险是由企业资金结构变化产生的风险和筹资增加的风险共同组成。首先分析由企业举债而带来的风险，这种风险是狭义上的筹资风险，而由于企业资金结构的变化而带来的风险则是广义上的筹资风险，此风险还包括投资风险和存贷风险等。在企业筹资后，由于企业的经营具有不确定性，这就会导致企业的利润或存在低于利率的可能，若企业做出正确的决策，提出有效的管理方案则能够实现经营目标，从而降低其筹资风险，反之则提高了筹资风险。

在我国目前阶段的市场经济下，市场行情变化十分快，企业之间的竞争也日趋激烈，任何失误都可能影响企业的决策，同时也将企业的筹资风险放大数倍，故我国的筹资风险现状即是市场行情的变化过快导致筹资风险被放大，其不确定性提高。

二、企业筹资风险的成因

1.企业的现金筹资风险。现金筹资风险是指企业通过现金性筹资而导致在某个时间无法按期偿还债务而导致的风险。造成此种风险的原因为现金流入结构与债务还款结构匹配性差，相比较而言，此种筹资风险对企业的经营影响较小，若会计处理中采取权责发生制，则会导致即使企业当期的收入高于支出也不能保证企业一定有现金流入，也就是说企业是否盈利与其无直接关系。通过以上分析能够看出，企业的此种筹资风险是由于企业的现金安排存在问题或企业的预算执行力较差而导致的。如：在企业的交易过程中，对于赊购的买家给予过高的信用评估，从而导致企业的回款期过长，以上则会造成企业的应收账款迟迟不能入账，无法偿还到期债务。同时还有一种可能则是企业对短期债务和长期债务不能够合理安排其结构，同样会造成企业在某段时间产生现金筹资风险。

2.企业的收支性筹资风险。收支性筹资风险是指企业在运营中出现入不敷出或者净收益负增长而导致不能按期偿还债务的风险。企业的入不敷出造成的直接影响就是经营亏损，进而导致企业的净资产总量降低。这其中的原因为企业在经营中承担了本不该承担的费用，若企业持续经营不善则会导致企业的利润不足以支付债务的利息，这首先影响的便是股东的收益，若长期如此则会通过股东的权益来偿还债务的本息，持续经营不善最终将导致企业倒闭。在企业的经营中承担不合理费用主要包括以下几个方面：①企业的负债过多：负债过多会导致企业支付高额的利息，其计算公式为“息税前利润/（息税前利润-利息）”，以上公式计算出的便是企业的财务杠杆系数，数值越高代表企业的风险越大；②企业筹资方式错误：筹资方式选择错误会导致企业支付额外的筹资费用，从而提高企业的支出，降低企业的收益，扩大企业的筹资风险；③资本结构失衡：企业的资本结构失衡会导致企业的收益降低，进而提高其筹资风险。通过以上分析能够看出，一旦企业发生此种风险，会导致企业的偿还能力进一步降低，故这种风险是由于企业理财失误而造成的筹资风险，更主要的原因则是企业经营管理错误导致企业的净资产减少而降低营运利润的筹资风险。

3.企业的外部环境导致的筹资风险。企业外部环境导致的筹资风险是指国家法律调整、宏观调控政策、金融市场变化、利率变化和汇率变化而为企业筹资带来的风险。但是外部环境导致的风险并不仅仅包括上述几种原因，其中还有企业经营风险。企业的经营风险是由于经营活动本身存在着一定的不确定性，这就必然对企业的筹资行为产生风险。企业在负债经营的时候会比正常运营的时候更受金融市场的影响，首先其债务利息取决于举债时的金融市场中资金供求关系，而资金供求关系的变化受多方面的影响，包括汇率、银根抽紧等，当上述变化一旦发生则会导致债务利息发生变化，由于利息的突然变化会导致企业支付利息不顺，甚至存在部分企业由于利息变化而破产。以上即是企业筹资的外部环境风险。

4.企业的决策为筹资带来的风险。企业决策对筹资风险的影响是指部分企业为追求利润的增加而将运营之外的闲置资金用来投资，或者举债投资。其中包括跨行业投资等。金融市场的不确定性会导致此种投资具有极大的风险性。此类投资一般不会达到投资者预期的回报，在预期收益远低于实际收益时会导致企业的收益低于筹资成本，进而造成企业亏损，这种亏损首先会直接影响企业的正常运营，使企业的财务状况恶化，严重时会使企业的正常运营无法维持，久之一系列的影响将会导致企业的净资产减少，严重则会导致企业倒闭。此类筹资风险即是决策者一味追求利润而导致的决策失败，进而造成筹资风险，严重影响企业的运营。

此外，导致企业筹资风险的情况还包括企业资本结构的失衡、财务风险预测不准以及企业决策者财务知识欠缺等原因，本文中就不——叙述了。endprint

三、企业筹资风险的解决措施

1.合理搭配资金占用和资金来源期限。该措施主要针对企业的现金性筹资风险，通过合理搭配企业的资金占用和资金来源期限能够有效降低现金性筹资风险。措施包括以下几个方面：①做好现金流预算：做好现金流预算首先能够保证债务到期后的偿还能力，同时还能避免闲置现金造成的浪费；②正确评估客户的信用等级：缩短其挂账时间，保证回款的及时性；③合理搭配短期负债和长期负债的结构：通过此项措施能够在保证资金运作期限的前提下为企业带来最大的效益；④实现长期永久性流动资产：通过长期负债和短期负债实现长期永久性流动资产。通过以上几项措施能够有效规避现金性筹资风险，提高企业的竞争力，同时能够避免因资金闲置而产生浪费。

2.从根源解决收支性筹资风险。收支性筹资风险的根源是企业在融资风险和融资成本之间的权衡做的不够好。建议从以下几个方面采取措施，以规避收支性筹资风险：①充分利用财务杠杆的约束机制：当资产利润率升高时则提高负债数量，这样会使企业的风险增加，但由于企业的利润率同样也在增加，则不会给企业带来更大的风险，当资产利润率降低时则减少负债数量，这样就能够降低企业的筹资风险；②选择正确的筹资方式：此措施应根据企业自身的情况和金融市场的变化进行分析，通过选择正确的筹资方式能够有效降低企业的筹资成本，使企业无需支付额外的筹资费用，从而降低企业的筹资风险，提高其经济效益；③优化企业资本结构：优化企业的资本结构是在企业能够承受的最大筹资风险之内保证企业运营效益的最优化；④债务重组：在实际操作中，当企业面临债务风险时，双方都会面临着极大的风险，一旦处理上出现问题则会导致双方损失惨重。这时则需要进行债务重组以降低筹资风险。

3.规避法律风险和汇率变动风险。规避法律风险主要是多了解国家政策，对国家政策的动向有一个大致的了解，及时调整企业的负债情况，以避免因国家政策变动而给企业带来严重的损失。汇率变动的风险，当汇率水平较低时进行筹资，同时应避免过度筹资给企业带来更大的风险；当汇率水平升高时则应避免筹措长期资金。由于国际间自由流动资金，国际间的合作日趋增多，汇率变动对企业的影响会越来越大，所以企业筹资风险应该考虑汇率变动的影响。

4.根据财务报表做出正确决策。企业的日常财务活动务必以财务报表作为决策的支持，从而使管理层能够做出正确的控制决策。首先应该树立正确的风险控制观念，通过准确判断财务管理环境的变化，企业才能够在生产经营中保证灵活的应变能力；保持并提高资产流动性，企业的债务偿还能力应根据企业的债务总情况进行判断，不仅要确定理想的现金余额，还要提高资产质量。企业应建立风险自动预警体系，对事态的发展形式和状态进行监测，定量测算财务风险临界点，及时对可能发生的或已发生的与预期不符的变化进行反映。

四、结论

综上所述，控制企业筹资风险，它是一项系统工程，单靠一项或两项控制措施难以尽善尽美。因此，应根据企业筹资工作的实际情况，采取多种措施，综合治理。只有这样，才能最大限度的降低筹资风险，实现企业利润最大化，促进企业健康发展。

参考文献：

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