正德人寿叫板保监会的是是非非

江玲

6月30日，中国保监会主席项俊波与正德人寿董事长张洪涛的会面，紧随其后，正德人寿宣布上报增资方案，保监会方面则回应收到材料，至此，持续半个多月的正德人寿与监管层“拉锯战”落下帷幕。

正德人寿“喊冤”

此次交锋最初起于保监会在6月6日发的[2014]8号监管函，函中称正德人寿在“土地使用权的交易以及相应的会计处理中，通过‘政府补贴资金和‘其他应收款项目虚增实际资本”，在扣除该两项后，正德人寿在2014年一季度末的偿付能力充足率仅为-87.08%，明显偿付能力不足。

据此，保监会对正德人寿采取了三项监管措施：责令其自2014年6月9日起停止开展新业务，续期业务不受此限制；自监管函下发之日起，暂停其增设分支机构；暂停其新增股票、无担保非金融企业（公司）债券、股权、不动产和金融产品投资。并发出“最后通牒”：如正德人寿不能在本月底之前有效改善偿付能力，保监会将视情况采取进一步监管措施。这被认定为保监会史上针对保险公司开出的最严厉的罚单。

6月10日，正德人寿在其官网发布公告进行回应，正德人寿强调其2014年一季度末偿付能力达到182.7%，满足监管充足II类要求，并表示对保监会的监管措施“感到十分震惊、委屈和不解”。

三天之后，正德人寿再度发公告，称想通过增资扩股提升偿付能力，化解危机，并“恳请”保监会解除对公司召开董事会、股东大会的限制。

6月17日，正德人寿又再度发公告，称“历年来保监会从未以口头或书面形式对我司‘政府补贴资金及‘预付土地使用权款的处理提出过异议”。

在距离监管大限只剩3天的27日一早，正德人寿在其官网意外披露了公司财务数据、股东态度及相关监管内情。而引起舆论热议的是公告中对保监会检查组约谈公司人员时部分言语的摘录。这也是正德人寿自6月6日收到保监会监管令之后的第四次公开“喊冤”与“叫板”。此次公告将整个事件推向高潮。

而保监会却回应“雷人语录”是“断章取义”、“混淆是非”，并称“检查工作经得起各方面监督”。

公司治理“一团乱麻”

正德人寿之所以“喊冤”，其“委屈”在于监管措施过于严厉，未一视同仁。

在2014年的3月11日，保监会曾经针对信泰人寿公司2013年4季度末偿付能力充足率已低至-185.96%的情况下达监管函，而其处罚只是采取停止新业务一项措施，且根本没有提出要求解决期限。

正德人寿认为即使公司被认定为偿付能力充足率为-87.08%，保监会下达的要求中，公司停止新业务、暂停增设机构和暂停新增股票等投资这三项监管措施处罚以及仅给15个有效工作日改善偿付能力，都未免有些过重了。

“为什么不同公司的偿付能力充足率指标高低和接受监管处罚措施的严厉程度会完全相反？”这正是正德人寿百思不得其解的地方。

与此同时，一个不可否认的事实是，自2004年获批成立，拿到以民营资本为主体的中资保险公司牌照，正德人寿一直都是民资保险企业中矛盾积压较深、爆发较彻底、问题最突出的机构之一。

然而自2007年保费规模从3.1亿元翻了15倍以上到2010年的51.3亿元，并且还创造了自2010年后连续4年盈利的纪录，投资收益亦年年递增，如此美好的背后，矛盾被暂时被遮盖。据传，近年来正德人寿内部的矛盾一直不断，股东几度易手甚至因股权转让产生纠纷，公司高管也频繁变动，加之2010年的一场与福州天策实业有限公司有关的股权诉讼纠纷至今未完全平息，公司治理“一团乱麻”。此次事件，有媒体评论这是“一场监管行动揭开的公司治理困局”。面对困局，再豪华的阵容也变得束手无策，更无人主动站出来回应此事。

此前有消息称，保监会进驻正德人寿展开现场调查，是接到了相关举报，联系监管层几次表态可以推测，正德人寿的问题远不止偿付能力和股东纠纷。

保险业务四重困境

保监会相关人士称，从保险业务的角度，发现正德人寿存在四方面的问题。第一是业务结构、渠道、产品单一，保费几乎全部来自高现金价值的短期产品，且99%都是通过银保渠道销售。而这正是致命伤，高现价短期产品本身风险巨大。保监会主席项俊波近日曾就高现金价值业务的风险表示，高现金价值业务的井喷反映出一些保险公司受近年来民间借贷利率高企的影响，打政策擦边球，忽视成本和风险进行业务扩张，同时也暴露出保险业“保险产品融资化、长期业务短期化、新单业务趸交化”的问题。

项俊波曾警示：“目前，高现金价值业务已经成为一些中小公司的主要业务来源，有多家公司的保费占比甚至超过90%，偿付能力不达标风险正在快速积累。”而正德人寿偿付能力不足的原因，就是因为高比例的高现金价值产品侵蚀资本金，影响公司偿付能力。

第二是正德人寿的退保情况严重。2013年，其退保金额达到110亿元，接近其2013年全年保费收入。如果公司投资资金的期限与产品期限发生错配，退保的效果即相当于“挤兑”，将导致正德人寿现金流链条断掉。

第三则是，经过调查发现其2008年之后持续亏损。虽然公告称2010年后连续四年盈利，但剔除财务上的虚假部分，正德人寿应该是亏损的。

第四，存在多项违法违规行为。2013年6月，保监会就曾对正德人寿虚列营业费用、未按规定提取责任准备金予以惩罚，罚款并警告高管。而尚未浮出水面的问题，仍有诸多疑问。

民资保险诟病

业内人士分析，正德人寿影射出的问题，是保险业中民营资本激进风险的表现。其中最为突出的是，以高现价短期产品主导、快速冲规模的同时辅以激进的投资获得高收益的经营模式。

一位国有公司高管坦言：“民营资本缺乏对保险行业属性和特点的清晰认识，把保险行业简单等同于融资和投资，而忘记了保险主要关注的是负债管理，这种认识的错位使得对于资本回报的预期、经营策略的定位、产品渠道的选择、风险偏好等核心环节都偏离了保险行业的特点，导致尴尬的结果。”

另有接近保监会的人士称，正德人寿问题的发现和处罚是保监会多次现场检查和密集调查之后的结论，绝非一时之事，目前保监会正严查类似增长模式且管理层混乱的民营保险公司。

正德人寿与保监会之间的对垒，以双方“各退一步”而暂时告一段落，但这并不意味着正德人寿事件得到圆满解决。是什么原因让原本有分歧的正德人寿股东选择携手共进？这一增资扩股方案是否会引发股东、管理层结构变化？保监会后续对正德人寿的违规问题如何处理？一系列的问题引发媒体多方揣测，但确切的消息的获得，一切都还有待时间。endprint