潮向何方

希声

大量子商务、网络游戏、在线教育、互联网金融等互联网公司，能否掀起A股上市潮，不论对投资者还是创业公司来说，都值得期待。

从2012年年底，A股市场IPO进入冰封期，直到2014年夏天，才“犹抱琵琶半遮面”地有了真正重启的迹象。与此同时，从2013年下半年起，中国企业，尤其是互联网企业正在掀起有史以来规模最大的境外上市热潮。仅在2014年上半年，就有47家中国企业在分别于香港主板、纳斯达克证券交易所、纽约证券交易、法兰克福证券交易所和香港创业板所等5个境外市场成功上市。

以下内容根据公开资料整理（截至2014年7月）

在美国资本市场史上，曾经出现过五波中国互联网科技企业赴美IPO热潮。

数据显示，2014年第二季度，中国企业通过IPO在美国证券市场募集到35亿美元资金，创下了自2007年第四季度以来的又一个顶点。根据彭博社的数据显示，在2014年第二季度在美上市的互联网科技公司中，来自中国的企业募集资金数额占到总额了63%。

境外资本市场到底有什么魅力吸引着内地互联网企业？

一方面，从2012年11月起，A股市场就处在停滞状态，期间经历了数次反复，重启之门终难打开，摇摆不定的局势也造成了一部分本想在内地资本市场寻求融资的企业转赴境外上市。“国内上市实行政府主导的核准制，上市机会难以争取，上市时间遥遥无期且不确定性大，而境外上市实行市场主导的注册制，快速便捷，企业具有较大的自主权。”竞天公诚律师事务所合伙人、律师叶玉盛对《东方企业家》记者分析说，这就导致了部分企业奔赴境外资本市场寻求融资。

另一方面，互联网公司如同雨后春笋般纷纷涌出，而这些公司往往都有一个特点，在上市融资之前未必能让企业满足A股上市的盈利标准。从另一个角度来说，根据传统工业发展而制定的A股标准，目前还不能允许这些创新科技公司登陆，而海外资本市场在这些方面则宽容很多。

因此，尽管境外上市的中介成本较高，但相较于内地上市的隐性成本，境外上市融资成本相对较低。

但宽松的境外上市环境并不意味着监管的宽松，其中也包括纳税方面，境内外税收规定不一致，对企业来说“存在一定的税收风险”。而且，“境外市场对企业环保、劳工、知识产权、信息披露等方面的要求更高，企业将付出一定的改制成本，潜在的诉讼风险也会增加。”叶玉盛对《东方企业家》表示。

数据显示，2014年已然成为中国互联网企业“境外上市年”。有评论指出，现在全球互联网是以美国为核心和受其控制，中国要在互联网经济上获得安全保障并打造核心竞争力，迫切需要培育本土资本控制的大型互联网企业。与此同行，在今年1月份IPO重启后不久，监管层因担心股市下跌而再次关闭了一级市场。半年后，中国证监会宣布，已核准12家企业的新股首发申请，其中上证所6家，深交所中小板1家、创业板5家，这也是A股首次公开发行（IPO）再度重启后的第二批新股批文。

随着新股发行的闸门再度打开，IPO重启这只“靴子”的落地，如何留住本土优质互联网企业，让A股投资者分享其“成长盛宴”是监管层研究的重要课题之一。不久前，管理层表态，未来创业板对于互联网等高科技公司将降低门槛。如果不出意外的话，暴风影音将成为首批考验A股市场“诚意”的互联网公司。

有情风万里卷潮来，无情送潮归。大量子商务、网络游戏、在线教育、互联网金融等互联网公司，能否掀起A股上市潮，不论对投资者还是创业公司来说，都值得期待。endprint