基于战略的企业营运资金管理问题探讨

张炜骅

摘要：营运资金管理问题是企业重点关注的问题之一，它与企业的成长、发展及企业价值最大化有着密切的联系。企业营运资金管理水平影响着企业日常生产经营与财务控制水平的高低，进一步影响了企业战略目标的有效实现。基于战略的视角探讨企业营运资金管理问题并提出可供参考的解决方案，以期为我国企业的营运资金管理提供理论建议。

关键词：营运资金；战略；零营运资金

一、营运资金管理问题的提出

对营运资金概念的理解有广义和狭义两种。广义的营运资金是企业日常经营活动中占用在全部流动资产上的资金；而狭义的营运资金则是指流动资产和流动负债的差额，国外称之为净营运资金，现代财务以这种狭义的概念作为对营运资金的一般定义。随着经济技术的全球化发展和市场竞争的激烈化，产品周期一再缩短，要维持企业的正常运转就必须有适量的营运资金，因此，作为企业财务管理的重要组成部分，营运资金管理是企业持续创造价值必不可少的重要环节。

针对我国企业的经营状况和管理水平，探讨其营运资金管理中存在的问题，分析其成因。基于战略的视角提出可供参考的解决方案，深入分析企业战略与营运资金之间的关系，以期为我国企业的营运资金管理提供理论指导。从战略角度进行营运资金的管理对发挥企业营运资金效用最大化、实现资源的最优配置有重要的作用。

二、我国企业营运资金管理问题的探讨

（一）营运资金管理与企业战略脱節

现行的企业营运资金管理包含两方面的内容，一方面是对资金运用的管理，另一方面是对资金筹措的管理。但并未从战略的角度分析营运资金管理问题，忽视了预算和控制的重要性，不能够从企业整体价值活动的视角分析营运资金及其价值变化，会使企业只注重眼前的资金管理效果，而忽视长远性发展。

（二）营运资金运营效率低

首先，流动资产的质量不高并存在较大比例的不良资产。应收账款管理不够合理，赊销虽然能带来利润，但并不能真正增加企业的现金流入，企业还要用其有限的流动资金来垫付相关税费及支出，反而增加了企业的资金流出；应收账款相互拖欠的情况严重，导致坏账发生的可能性大。由于不少企业对市场认识不足而盲目生产，不仅使产品结构不甚合理，还使原材料、产成品等存货不断积压，占用大量的资金并增加仓储费、维护费等相关开支，给企业流动资产的周转造成困难。

其次，应付账款使用率不高。应付账款的周转期越短，企业的偿债能力就越强。而无限制的延长应付账款周转天数，必然会使企业信用等级降低。如果企业能有效利用商业信用这类无息借款，其利息负担就会减轻，收益也相应增加。由于我国企业的信用体系还不够健全，一些大型企业就会凭借其信用优势，依靠应付账款来融资，导致应付账款周转率极低；对于规模较小的企业而言，由于小企业自身条件的限制，获得商业信用较为困难。利用应付账款进行融资的方式并没有得到充分利用，降低了营运资金的营运效率。

最后，由于流动资金周转缓慢，企业不得不借入大量资金，而借款的利息压力巨大，使企业的亏损情况加剧，因此形成了营运资金周转的恶性循环。

（三）缺乏完善的企业营运资金管理绩效评价体系

虽然很多企业已经意识到营运资金管理的重要，但大多企业只从自身生产经营出发对营运资金进行管理，没有构建起完善有效的营运资金管理的绩效评价体系，更缺少对绩效指标的有效性分析，使得责任无法落实。一些企业甚至还面临着因短期资金周转不灵而导致的破产现象等。因此，完善营运资金绩效评价体系并利用衡量营运资金管理效率的综合性、动态性的指标对营运资金管理作出评价，是保障企业营运资金管理有效开展的必要手段。

三、基于战略角度对完善企业营运资金管理的建议

（一）营运资金管理应服从企业的战略目标

在当今全球化发展的趋势下，企业的发展也进入一个新阶段——全球性多元化战略阶段，这一阶段中要求企业不断扩大市场份额，应收账款的信用政策也相对宽松。企业要在全球范围内进行投资和扩张，要同时应对来自国内和国外市场的风险，营运资金管理的主要目标之一就是实现正现金流。营运资金管理是企业财务管理中的一部分，而财务管理又应该服从企业管理的目标，企业制定的战略目标是企业在其经营活动中的指向标，战略目标的有效实现有利于企业营运资金管理绩效的不断提升，所以，营运资金管理必然要服从企业的战略目标，为企业战略目标的实现服务。

（二）实行“零营运资金”管理战略

“零营运资金”强调资金的使用效益，企业通过高质量的流动资产管理，在满足其对流动资产的基本需要的条件下，尽可能让营运资金占用最小化。“零营运资金管理”的实施可以从两方面入手，即流动资产和流动负债。在流动资产方面，要尽可能减少在流动资产上的投资额，从存货、应收账款、应付账款三方面着手进行管理。确定经济订货批量，使存货的资金占用量最小化；制定合理的信用标准和收账政策，加速应收账款的周转。在流动负债方面，从短期资金的融资渠道上着手，选择较为合理的筹资组合，利用商业信用和短期银行借款进行筹资，还要注意分析企业的信誉和还款能力，降低企业的资金成本，使企业收益最大化。

（三）营运资金管理要与业务相结合

营运资金管理与企业业务的结合是营运资金管理发展的大势所趋。将营运资金管理与业务相结合，既能准确、快速发现问题，避免财务、业务部门间的摩擦，又能够提升企业的营运资金管理水平，更好的实现企业战略目标。当然，营运资金管理与企业业务的结合不是一蹴而就的，需要有一个循序渐进的过程，首先要有现金的信息技术作支持，其次还要有完善的企业内部管理控制制度和企业文化。

（四）与企业价值链结合的营运资金的管理战略

企业营运资金管理的目标即是实现企业价值的最大化，而企业的日常生产经营和与企业价值链相关的业务活动是分不开的。因此，企业应当制定营运资金管理与企业价值链相结合的战略模式，使企业上下游间建立一种信息、利益共享和风险共担的合作关系。营运资金的管理战略主要分为综合营运资金管理战略和分项营运资金管理战略。

1. 综合营运资金管理战略

综合营运资金管理战略能够从总体上把握存货、应收账款、应付账款的周转和变化对营运资金的影响，有助于化解营运资金管理中各项目之间的矛盾与冲突。在综合营运资金管理战略实施的过程中，要重点关注企业的效率和整体结构，可以利用综合性指标来衡量企业营运资金管理绩效，如现金周期指标、营运资金生产率、净营业周期指标、加权现金周期指标等。

2. 分项营运资金管理战略

分项营运资金管理是针对营运资金的各项目进行分别管理，利用营运资金周转率分析各项目的利用效率。分项营运资金管理战略主要是对现金、存货、应收账款和有价证券等进行管理。对于现金的管理来说，利用现金投资时要注意保证现金的转换弹性；对于存货的管理来说，大量的存货会导致储存和管理成本的增加，占用大量流动资金，所以，确定合理的经济订货批量、实现成本与存货功能的最优组合十分重要；对于应收账款的管理来说，应收账款既能促进企业的销售，又给企业带来发生坏账的风险，这就需要企业建立详尽的客户诚信档案，加强应收账款管理，增加盈利的同时注意风险的防范。

四、结论

在日趋激烈的全球化竞争中，企业必须将营运资金的管理与企业发展战略相结合，明确营运资金的管理制度与政策，变革保守的营运资金管理战略，顺应信息技术的不断演进和市场的全球化发展，跳出财务管理的单一视角，基于企业战略的高度研究企业营运资金管理问题，与时俱进，不断创新。（作者单位：天津财经大学）

参考文献

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