基于杜邦体系分析的商业银行盈利能力分析

刘雅芳　刘宁波

摘 要：本文运用杜邦体系分析法分析了工商银行2010—2013年的经营业绩，通过对其各项盈利指标分析结果表明，工商银行各项指标整体较稳定，盈利能力稳中有升。但仍有可以改善的方面，如提高财务杠杆，大力发展中间业务，加大业务与管理费用的控制力度以增强工商银行的盈利质量。

关键词：杜邦体系；盈利能力；工商银行

一、引言

随着金融国际化进程的快速发展，我国的银行业已全面对外开放。一些经营愈百年的外资银行驻入我国必然带给我国商业银行巨大的挑战与竞争压力。国有商业银行在我国金融业的发展与稳定中起着举足轻重的作用，肩负着金融业持续良好发展的重任。工商银行作为我国最大的上市银行，其业绩表现在一定程度上影响着我国银行业的发展状况。因此本文以工商银行为例，根据其年报财务数据分析评价其综合盈利能力。

二、基于杜邦分析法的上市银行盈利能力评价指标

杜邦体系分析法最初是由美国的杜邦公司创造的，并逐渐在企业当中盛行起来。其核心指标权益净利率是一个具有非常强综合性的财务分析指标，在国内证券市场上的应用也最为广泛。杜邦体系分析法不仅能够体现公司的销售规模、资产营运、成本控制、筹资结构和成本控制状况，也能够综合反映企业的营运能力、清偿债务能力和盈利能力。传统的杜邦体系分析法是将权益净利率分解为权益乘数与总资产收益率。权益乘数=总资产除/股东权益，数值越高，则表明企业利用财务杠杆负债经营的程度越高，企业能得到更多的利益，但风险也因此更高；若该权益乘数较小，则说明企业利用财务杠杆负债经营的程度较低，公司在获取少的杠杆收益的同时也承担较低的风险。资产收益率=净利润除/总资产，该指标反映了公司所拥有资产的盈利能力，是影响权益净利率最重要的指标。资产收益率又可以进一步分解为销售利润率和资金周转率的乘积。

在财务分析中，杜邦分析体系一般主要是对企业、上市公司等非金融机构进行分析，其最初所采用的财务分析比率也是针对非金融机构提出来的。因为商业银行与企业的运营机制不同、盈利路径也不相同，因此在用杜邦分析系统对商业银行的盈利能力进行分析时，应该在传统的杜邦分析体系基础上，结合商业银行自身的运营模式、业务特点建立商业银行盈利能力因素分析模型。

权益净利率的数值两个因素影响，资产收益率和权益乘数，本文依据典型的杜邦体系分析法，以权益净利率作为商业银行盈利能力因素分析模型的核心。在分析过程中，将权益净利率作为分析商业银行盈利能力的核心指标，然后对这一比率进行层层分解，分析构成这一比率的要素及其它们之间的关系，进而分析构成要素对商业银行盈利能力的影响。借鉴杜邦分析法构建出的商业银行盈利能力因素分析模型如下图所示。

三、上市银行盈利能力分析——以工商银行为例

本文以工商银行2010年-2013年年报数据为例，对工商银行的盈利能力现状进行分析和评价。

以上数据由工商银行年报数据计算而得

（一）总体指标分析：

由表2可知，权益净利率表示每一单位货币表示的权益创造的净收益，2010年-2011年权益净利率呈上升趋势，2011-2013年呈下降趋势，变化趋势呈倒U型，说明工商银行盈利能力稳中有升。总体来看，由于权益净利率=净利润/股东权益，净利润和所有者权益均呈逐年递增趋势，但所有者权益增加速度略快于净利润增加幅度。

根据杜邦权益分析，权益净利率=权益乘数x总资产净利率。权益乘数代表每一单位所有者权益拥有的资产，总资产净利率表示每单位货币表示的资产创造的净收益。由表2可知，工商银行的权益乘数呈逐年下降趋势，是权益净利率下降的主要驱动因素；2010—2013年，工商银行总资产净利率稳中有升，但上升幅度较小，因此对权益乘数的负向影响仅产生了部分抵消作用。因此工商银行应当适当增加负债数额，有效运用财务杠杆以提高银行的盈利能力。

（二）单项指标分析：

1.净利息收入率

有表1知净利息收入是工商银行净利润的主要来源。工商银行利息净收入近年来增长较快，得益于工商银行加强流动性管理和利率定价管理。净利息收入率=净利息收入/资产总额，整体来看，工商银行的净利息收入率维持在较稳定的水平，2010—2012年略有上升，归因于人民银行2010年下半年及2011年前三季度5次上调人民币存贷款基准利率，净利息差和净利息收益率分别为2.49%和2.61%，比2010年上升14个基点和17个基点。受2012年人民银行降息以及存贷款利率浮动区间调整政策的影响，2013年净利息差和净利息收益率分别为2.40%和2.57%，均比2012年下降9个基点。

2.中间业务收入率

中间业务是指是指银行不占用自身资金并以中间人的身份，为客户代办收付款和其他委托业务并收取手续费的业务。因其风险小、成本低、收益高、多样化等特点，大力发展中间业务是提高银行盈利能力的一个有效途径。2010-2013年，中间业务收入率稳中有升，影响收入的主要业务有三个：银行卡发卡量和消费额增长带动，投资银行业务增长较快，结算清算及现金管理业务增加较快。以2013年为例2013年银行卡业务收入285.33亿元，增加50.39亿，增长21.4%。投资银行业务收入294.86亿元，增加33.69亿元，增长21.9%，主要是银团安排、并购重组和股权融资等业务的较快增长所致。结算清算及现金管理业务较2012年增加30.14亿元，增长11%。

3.营业支出率

由表1知工商银行的营业支出率近年来较为稳定，呈上升趋势。由表1可知工商银行2010—2013年的营业支出整体呈较快的上升趋势，其首要驱动因素是业务及管理费用的逐年上升，如2013年业务及管理费1，6520.80亿元，比2012年增加119.44亿元；另外，资产减值损失计提的上升也是导致营业支出上升的另一个不容忽视的因素。2011年计提各类资产减值损失311.21亿元，比上年增加31.33亿元，增长11.2%。其中计提贷款减值损失318.32亿元，增加39.44亿元，增长14.1%，2013年工商银行实施稳健审慎的拨备计提政策，计提各类资产减值损失比上年增加了45.76亿元，增长13.6%。

4.所得税支出率

实际税率较低，维持在23%左右，由于法定税率的降低、递延税收资产调整因素消失以及持有的国债利息收入免税等原因，可以看出所得税率的迅速下降是工商银行业绩驱动的主要因素之一。所得税费用支出逐年上升，所得税费用支出率维持在40%的状态。

四、结论

盈利目标的实现是我国商业银行提高国际竞争力保持持续成长力，寻找新的价值增长点的有效途径。通过对工商银行的盈利性分析发现，我国商业银行的盈利水平逐步提高，各项指标较为稳定，但仍有许多可以改进完善的地方：第一，工商银行应该适当提高负债水平，以有效运用财务杠杆获得更多收益。第二，工商银行应当大力发展中间业务，以改善收入来源单一，优化收入结构实现多元化经营模式，提高竞争力。第三，在营业支出方面，工商银行应当加大对业务及管理费用的控制力度，厉行节约，构建集团化经营的现代商业银行经营管理利润核算和考核体系。（作者单位：西安财经学院）

参考文献

[1] 韩莹.基于杜邦分析法的我国上市商业银行盈利能力分析.山西财经大学.硕士论文2013.

[2] 陆正飞.财务管理[M].东北财经大学出版社.2007.

[3] 梁娟，孔刘柳.基于杜邦分析法的商业银行盈利能力分析.财会通讯.2012