7月投资主线：抢蓝筹，做大盘

胡语文

最近市场政策层出不穷，热点轮换连连。尽管本周四的下跌过程中也伴随某些基金的减仓。

其一就是混合制改革。本周公布了第一批试点名单6家央企，这6家央企包括，国投、中粮和中国建材。国家开发投资公司和中粮集团将作为国有资本投资公司试点，而中国建材集团则作为发展混合所有制经济试点。目前，国家开发投资公司旗下A股上市公司包括：中成股份、国投中鲁、国投电力、国投新集、中纺投资。中粮集团有限公司旗下A股包括：中粮生化、中粮地产、中粮屯河，中国建筑材料集团有限公司旗下A股包括：中国玻纤、北新建材、洛阳玻璃、瑞泰科技、方兴科技。

但垄断行业的国企改革才是重点，包括中石化、中石油、电力煤炭、金融及电信仍没有进入国资委的试点名单。因此，第一批试点企业是先行先试的试验田，未来从垄断领域出发的改革才是未来国企改革的重点，应该说重头戏在后头。

第二看点在于保险资金投资权益类资产的机会。2月，保监会正式发布《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，针对保险公司配置大类资产制定保险资金运用上限比例，投资权益类资产、不动产类资产、其他金融资产、境外投资的账面余额，合计分别不高于上季末总资产的30%、30%、25%、15%。根据目前保险业9万亿资产来计算，至少有3万亿资产可以投资权益类资产。保监会6月25日公布的数据显示，今年5月，保险资金投资股票和证券投资基金仅为8141.13亿元，占险资资金运用比例不过9%，距离占资产30%的上限仍有2倍以上空间。

第三个看点是，未来将有30个城市放开限购，加上上海放松限购的传言，均对房地产股有正面刺激。有分析认为，除一线城市和人口在千万以上的城市不放开限购以外，未来二三线城市都会逐步放开限购政策。作为过去三年充分执行了限购政策的中国房地产商而言，无疑是个好消息，这表现在房地产股身上更加明显。

第四看点是，沪港通带来的新增资金。过去三年市场一直贯彻存量博弈的投资逻辑。但沪港通的开通，意味着从存量博弈到供求质变的过程。沪港通一年的额度是380亿美元，而QFII过去12年的总额度才550亿美元，并且QFII的投资范围更广，不仅仅局限于股票；但沪港通的投资范围非常明确，仅能投资上证180指数和上证380指数的成份股。

而且从港股投资者的主流投资逻辑来看，未来进入A股的港资更多的会选择盈利稳定，公司治理健康的大蓝筹。这对目前相比H股折价更大的A股来说，绝对是一次短线套利的机会。这一点可以从最近QFII资金的大宗交易情况得到验证，国外机构投资者最近一个月更多的买入了A股蓝筹股。

从经济层面而言，我们看到的数据没有明显的变化，但下半年经济层面并不会明显的恶化，一方面基建投资仍将主导稳增长；另一方面，出口层面仍有新的改观。且稳增长的措施会更为灵活，更有创新意识。这将会对三季度行情提供更大的政策支持。

尽管经济结构调整仍是一个长期的过程，而且国有企业改革也不会立马体现在盈利层面上。但事件驱动的效果仍然可能使得市场成为一个热点机会。