关注天气状况以调整仓位

曹洁

当农产品逐渐进入天气市后，工业品开始企稳回升，这从近期市场的价格上可见一斑。当橡胶市场持续下跌了3年多、幅度达到近70%之后，持仓量却创出了历史最高，与通常我们的价仓逻辑是背离的，而恰恰是这一点，给了我们一个清晰的信号，那就是在持续下跌了那么大幅度之后，橡胶价格已经触及其市场成本底线，开始有大量场外资金进场承接，市场价格的下行区间已经极其有限了。

我们发现当下美国以及欧洲发达国家，都进入危机后的第二个阶段，即恢复期之后的增长阶段，目前最明显的是美国，失业率已经下降到6.7%。中国经过3年的紧缩调整，在可以遇见的未来，政府很可能将下调存款准备金，从而结束紧缩周期，尤其中国城市化进程，本人认为将进入一个快速增长期，这将对工业品的需要带来极大利好。

另外当前市场有一个重点干扰着很多投资人，那就是历史最大库存。传统意义上来说，库存大价格压力就大，意味着商品过剩，供大于求，历史最大库存必然伴随历史最低价格。最典型的2008年下半年的白糖，那年广西云南到处的仓库都堆满了白糖，还是放不下，然后火车站露台上都是堆积如山的白糖，价格持续下跌，导致广东某糖王绝望自杀了事。但事实上是，库存到了历史最大值，就不可能再增加了，随之而来的是库存的缓慢减少，同时伴随着价格的同步回升。这也即是太阴太阳的道理所在。

原油在橡胶大幅下跌近70%的这3年多里，尤其是布伦特原油仅仅是做了一个横盘整理。构成一个从2008年147美元到现在的巨大的调整结构。月线图上，即将向上突破。如果有效突破横盘整理，那么我们将看到原油大幅度上涨，从而支撑橡胶的价格。

在工业品逐步走出阴霾的时刻，农产品依然延续上周我们的判断，将呈现逐步下跌的走势。当下由于美国和世界天气格局缺乏利多炒作因素而让农产品难以有更好的作为。鉴于过去一个星期的时间里中西部大部分地区雨量适度，而气温低于正常季节性水平，让市场对目前苗情持乐观态度，目前估计的大豆的好苗率将会再次出现小幅提高2%。如果这样，那么今年的苗情将会是近10年以来最为理想的年份之一。

目前美国和欧洲两个天气预报系统对未来7-12？日的天气预报基本一致，中西部及平原大部分地区将会的以温热及降雨充沛的天气格局控制，适于作物生长晴雨相间天气将会是到6月底的。

在供应一片看好的背景下，需求亦表现不差，今年4至5月份期间中国共进口1404万吨大豆，低于上年同期的1475万吨，原因在于国内大豆库存增长。尽管如此，中国自去年9月份以来的大豆进口总量达到5438万吨，同比大幅增长32%。油世界同时称，尽管中国大豆采购放慢，但是过去两个月里全球主要出口国的大豆出口量仍在增长。所以预计未来豆类价格会震荡下行，但下行空间不大，随时亦会获得支撑。

总体来看，短期趋势而言，工业品及农产品会呈现分化走势，投资者可关注工业品做多的机会，同时重点关注农产品的天气状况以调整仓位。