乌局势提升避险需求 黄金迎反弹

赵月

因乌克兰局势再趋紧张，纽约金价4月25日上涨。当天，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的6月黄金期价收于每盎司1300.8美元，比前一交易日上涨10.2美元，涨幅为0.79%

乌紧张局势推高金价

近期乌克兰局势再度发酵成为影响贵金属市场的主导因素。国际黄金4月24日收盘上涨，日内乌克兰紧张局势，抵销美国利好数据影响，金价创新低后大幅回升。4月24日外汇市场，美元指数小幅下跌，收盘接近上一交易日低位水平，但总体跌幅仍然有限。主要货币之间的持续窄幅盘整格局，目前仍在延续。国际金价4月24日收盘上涨，地缘政治紧张局势不断升级，同时美国黄金期权也带来了相关的买盘，这扶助金价扭转跌势。

乌克兰总理亚采纽克4月26日说，乌克兰与俄罗斯边境地区紧张局势升级。俄罗斯军队已向前开进到乌克兰边防兵的目视距离内。俄罗斯军队目前的演习地点距离边界仅一公里，俄罗斯可随时发动入侵。

而另一方面，4月25日纽约盘前，国际现货黄金在前一日脉冲拉高后出现滞涨，但尚且能保持强势，维持在1290美元/盎司上方。隔夜黄金受乌克兰局势影响瞬间暴涨30美元，从1287穿越1277到1268，然后再从1268穿越1277一口气爬升至1298，目前有所回调，24日的K线形态形成的“定海神针”，具有比较明显的标杆作用。

对西方与俄罗斯间冲突加剧的担忧盖过了美国经济形势改善的影响。在美欧俄乌四方达成日内瓦协议不到一周的时间内，乌俄局势接连急转直下。因俄罗斯宣布重启“军事训练”，且有消息称俄罗斯将在5月入侵乌克兰，包括日元、瑞郎和黄金在内的传统避险资产纷纷获得提振。

标准普尔评级公司（Standard&Poor）4月25日将俄罗斯本币评级下调至BBB，外币评级下调至BBB-，展望负面。因俄乌局势可能导致大量本地资本和外资流出俄罗斯。

5月或现多空博弈

4月24日晚间公布的美国数据显示：美国3月耐用品订单月率增长2.6%，远高于预期增长的2.0%；堪萨斯联储4月份制造业活动持续上涨。数据整体向好，有利于美联储退出量化宽松货币政策，带给黄金价格巨大压力。但乌克兰局势持续发酵，而俄罗斯是世界最大的产金国之一，短线金价又受到了地缘政治紧张局势的支撑。

据报道，机构看待后市的意见不一。瑞士一位分析师认为：黄金位于低位，可以作为家庭投资组合中的重要部分。而ETF黄金却多次减仓，重拾看空中线金价的态度。

广东粤宝何伟锋认为：适逢“熊市”中的需求淡季，机构对于黄金市场的关注度有限，不会轻易采取做空或做多的行为。预计5月金价将维持多空博弈、观望氛围浓厚的走势，大幅度向上向下的概率正在减少。建议前期做多的投资者逢高获利了结，而选择做空的继续观望为佳。

实物黄金方面，印度将在5月2日迎来吠舍节，此外，印度的5月也是传统上的婚礼季，这很可能会促进黄金消费大国印度的黄金需求量。因临近节日，印度国内的黄金升水已经有所上涨，到了大约110美元/盎司的水平，是今年2月以来最高的。

CPM集团的高级商品分析师Rohit Savant说：“这在传统上是印度购买的旺季，因为季节而起来的实物需求后，可能价格下行就比较有限了。”不过Savant也认为，光是一个节日对黄金来说是不够的。

American Precious Metals Advisors的总经理Jeffrey Nichols说：“过去几年节日对价格有显著影响，但印度的黄金进口限制还在。”去年为控制经常账户赤字，印度对黄金进口采取了限制措施。Nichols认为，一旦印度政府放松对黄金进口的限制，需求会有很大推动，“但目前来看，消费量受到进口限制的影响。”

乌局势影响黄金后市

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）最新发布的报告，截至4月22日的当周，对冲基金等大型机构投资者将黄金期货及期权的长期净多头仓位增加0.5%，至净多头90572张合约，为3月18日以来首次出现增加，因近期乌克兰局势再度升级，刺激避险情绪升温。

纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的6月黄金期价4月25日收于每盎司1300.8美元，结算价创4月16日以来最高水平，涨幅近0.8%。该期金合约上周累计上涨约0.5%。今年以来，纽约期金价格的累计涨幅已经超过8%，从上一年大跌28%的颓势中出现反弹。

来自彭博的数据显示，截至24日的五个交易日内，美国追踪商品的ETF总共遭遇3380万美元资金赎回，其中贵金属ETF“失血”最多，金额达到2亿美元，抵消了其他类别基金吸引到的资金量。

加拿大皇家银行资本市场的贵金属策略师George Gero认为，高度不确定性的乌克兰局势可能对金价有很大推动。“俄罗斯是黄金和铂金的最大供应国之一，”Gero说，“如果俄罗斯被制裁，乌克兰出现更多问题，运输被限制，尤其在南非的矿工和矿企已经出现问题的情况下，这都可能对供应产生影响，也就意味着价格上涨。”

据英国地质调查局数据显示，俄罗斯是全球第四大黄金生产国，产量占全球供应量的7%。俄罗斯总统普金发表了类似警告的讲话给乌克兰政府，金价随即上涨。如果俄罗斯继续在乌克兰问题中牵扯更深，美国和其它国家可能会有更多针对俄罗斯的制裁。

此外，Gero认为金价被推动还有一大原因。“4月24日期金合约到期，”Gero说，“如果价格下跌的话，将会有更多的看跌期权成具备内在价值。这也意味着以后会有更多空头回补的机会。”